“牛市旗手”二期行情来了？两股涨停，东财涨超7%居A股之首，这次稳了

今日券商“来势汹汹”，全天走势较强，$东兴证券(SH601198)$早早封住涨停，山西证券尾盘急拉触板，“券茅”$东方财富(SZ300059)$表现不俗，收涨7.74%，并以355.16亿元成交额再度登上A股榜首。此外，信达证券、华鑫股份、华安证券、中泰证券、华泰证券等涨幅居前。

以ETF表征板块整体表现，$券商ETF(SH512000)$高开高走，尾盘出现明显的放量上扬，场内价格收涨3.63%，全天成交额12.51亿元，环比放量。

消息面上，上周五（11月1日）证监会公布了首批试点参与的券商名单，国泰君安、中信建投、华泰证券等14家券商在列，券商参与试点的“跨境理财通”2.0开启。

市场分析人士指出，对券商而言，正式参与“跨境理财通”为拓展粤港澳大湾区的零售和大众财富投资者开辟了新的渠道，不仅能丰富自身提供的理财产品种类、并增厚代销手续费收入，同时也能加快其国际化布局的进程，券商基本面有望再受提振。

经过前期急涨、震荡，当下券商投资者最关心的问题无疑是：券商板块行情行至哪个阶段？

复盘自2005年以来十余次券商板块行情，当前券商板块已较为充分地完成了第一阶段的修复。在高层定调和政策的全方位支持下，政策面的持续利好使得资本市场的中长期前景值得期待。券商板块有望迎来第二阶段行情。

分阿尔法和贝塔两方面来看：

贝塔方面，券商板块一直遵循高Beta的投资逻辑。在当前市场普遍被认为是“慢牛”行情的背景下，购买券商股可以被视为购买A股的“看涨期权”，这为券商Beta提供了有力支撑。

尽管券商板块此前已有较大涨幅，但远未达到高点。从历史行情来看，小行情通常持续1-6个月，板块最高涨幅集中在20%~50%左右；而系统性行情，如2006-2007年、2014-2015年，则可长达10个月至接近2年。当前券商行情的持续时间还远未达到小行情的标准，因此可能还未结束。

阿尔法方面，在持续的政策扶持与流动性充裕的背景下，资本市场的信心预计会得到进一步提振，这对券商的经纪、财富管理以及投资等多项核心业务均产生了实质性的积极影响。基本面良好、竞争力强的券商将提供获得更多的增长机遇和Alpha提升机会。

相对于第一轮行情，第二轮行情或应更加聚焦阿尔法，也即基本面方向的行情驱动。如风险指标修订拓宽优质券商资本空间，央行创新互换便利有望为非银机构和资本市场直接提供流动性，引导长期资本入市、支持上市并购重组等政策组合接续出台，供给侧改革长期支持券业高质量发展等。