美的集团三季报大幅隐藏净利润

$美的集团(SZ000333)$   $格力电器(SZ000651)$   $海尔智家(SH600690)$   

本文将从三个方面说明美的集团三季报大幅隐藏净利润：

第一：从“三费”（销售费用、管理费用、研发费用）数据分析

美的前三季度财报显示“三费”总计529亿，比去年446亿增加83亿，增幅18.4%

海尔“三费”总计447亿，比去年453亿减少6亿，减少1.4%。

格力“三费”总计204亿，比去年232亿减少28亿，减少12%

同样的营商环境，其他两家费用在减少，美的却大增82亿，增幅18.4%甚至大大超过营业收入的增幅9.57%，显然不合理。

试想，如果美的“三费”跟去年一样446亿，美的的三季报净利润将会多出将近83亿。

第二、 从预提销售返利数据分析

家电企业根据未来预计的销售返利金额，预先计提相应的费用，称为：“预提销售返利”。

请大家注意，这项费用是企业自己“预计”出来的，不是实际发生的数字。

预提销售返利会对企业净利润造成巨大影响，如果企业预提的销售返利费用多，就会减少净利润，预提的费用少，就会增加净利润。

因此，在业绩好的年份，企业会多计提一些，业绩差的年份，少计提一些，这样就会使得净利润看起来更加平稳。

2024年三季报，美的预提销售返利：876亿，比去年724亿多计提152亿，赠幅21%。

格力今年计提617亿，比去年627亿少计提10亿。

美的预提销售返利增幅21%，大幅超过营业收入增幅9.57%，也说明美的在有意隐藏利润。

预提销售返利还会直接影响企业的净利率，因为预提费用越多，利润表中的销售费用越大，净利率就越低，所以，美的净利率低，其实跟预提销售返利多也有关系。

第三、 从销售商品毛利润角度分析

前三季度，美的销售商品收到现金3122亿，比去年2624亿增加498亿，增幅19%，

购买商品支付现金1908亿，比去年1599亿，增加309亿，增幅19%。

销售商品产生毛利润3122-1908=1214亿，比去年毛利润2624-1599=1025亿，多出189亿，增幅18.4%。

所以，正常来说，美的前三季度真实的净利润增长应该是18.4%左右。

海尔前三季度，销售商品收到的现金2095亿，比去年2031亿增加64亿，增幅3.15%

购买商品支付的现金1441亿，比去年1392亿增加49亿，增幅3.52%

毛利润2095-1441=654亿，去年639亿增加15亿，增幅2.3%。

海尔三季报显示营业收入增长2.17%，两个增幅差不多，个人以为海尔比较真实。

格力前三季度，销售商品收到的现金1260亿，比去年1721亿减少461亿，减少26.8%

购买商品支付的现金838亿，比去年936亿减少98亿，减少10.5%

毛利润1260-838=422亿，去年785亿减少363亿，减少46%。

（希望格力只是由于销售周期原因暂时未收到销售商品的现金而已）