三年前，广州市浪奇实业股份有限公司（简称“广州浪奇”）百亿财务造假案震惊A股，生死时刻，广州浪奇控股股东—广州轻工工贸集团有限公司（简称“广州轻工集团”）出手兜底，广州浪奇变身“广州市红棉智汇科创股份有限公司”（证券简称“红棉股份”，000523.SZ）。三年后，广州轻工集团再将旗下优质资产注入红棉股份，进一步提升盈利能力。
11月2日，红棉股份披露消息，公司拟全现金收购广州轻工集团全资子公司广州鹰金钱食品集团有限公司（简称“鹰金钱”）100%股权，具体交易价格未定。
“鹰金钱”品牌始于1912年，至今已有一百多年历史，是中华老字号。一旦收购成功，这一老字号将间接上市。2023年，广州轻工集团为收拾广州浪奇烂摊子，不仅拿出手中的优质园区运营资产，还得掏现金补足资产置换差价。而通过此次重组，该集团在提升自有资产证券化水平的同时，也将收回大额现金流。
01 “百亿财务造假案”后，广州国资再出手
广州浪奇的“百亿财务造假案”，不仅是A股历史上罕见的国资系统性财务造假案件，也是广东国资史上少有的财务造假案件，更是广州轻工集团的耻辱。
2021年证监稽查20起典型违法案例，广州浪奇的财务造假案就是其中之一：
本案是一起系统性财务造假的典型案件。2018年1月—2019年12月,广州浪奇通过虚构大宗商品贸易、虚增存货等方式,累计虚增收入129亿元,虚增资产20亿元。本案警示,上市公司应当依法诚信经营,向投资者如实披露经营成果和财务状况,弄虚作假必将付出沉重代价。
作为广州浪奇的控股股东，广州轻工集团深受影响：
财务造假的责任追究：广州轻工集团的相关负责人因涉及财务造假案被追究责任。时任广州浪奇董事长傅勇国（同时也是广州轻工集团副总经理）因组织、策划财务造假被采取10年证券市场禁入措施，并罚款300万元。不仅如此，广州政府加大对广州轻工集团的巡视、监督、审计力度；
经济损失：广州浪奇因财务造假被广东证监局处以450万元罚款，这对控股股东广州轻工集团来说也是一个经济损失。不仅如此，广州浪奇还面临股民巨额集体诉讼；
股价和市值影响：财务造假案曝光后，广州浪奇股价连续跌停，对广州轻工集团持有的股份市值造成负面影响，中小股东损失惨重；
重整投资人：危情之下，广州轻工集团成为广州浪奇破产重整期间的重整投资人，牵头完成广州市第一例上市公司破产重整案；
资金注入：广州轻工集团在重整过程中通过定增向广州浪奇注入6亿流动资金，并在持股比例上重新回到第一大股东的位置；
资产重组：广州轻工集团推动广州浪奇进行重大资产重组，拟剥离旧资产注入新资产，将广州浪奇的主营业务从日化转变为食品及文化创意产业园区开发和运营，置入/置出资产差价（1.03亿元）由广州轻工集团以现金补足；
持股比例变动：通过一系列资本运作，广州轻工集团的持股比例上升到27.80%，重回第一大股东之位。
图：广州轻工集团审计整改工作会议 资料来源：公司官网
重整后的广州浪奇变身红棉股份，后者已脱胎换骨——截至2023年底，红棉股份资产总额32.16亿元，归属于母公司所有者的权益合计14.01亿元，公司全年实现营业收入26.29亿元，归属于母公司的净利润7483.29万元。
最为关键的是，公司的流动性加大改善，截至今年三季度末，公司资产负债率52.34%，期末货币资金余额10.73亿元，债务结构方面以经营性负债为主，金融负债较小。
这为此次全现金收购鹰金钱100%股权提供了基础条件。
图：鹰金钱主打产品 资料来源：公司官网
“鹰金钱”是中华老字号，主打产品是“鹰金钱”牌豆豉鲮鱼罐头，它见证了中国罐藏食品行业的发展，其前身要追溯到1911年成立的广奇香罐头厂。1912年，广奇香罐头厂在香港注册了“鹰唛金钱”商标，展翅高飞的雄鹰和天圆地方的红色铜钱，成为了豆豉鲮鱼的一个标志。
据《广州市志》记载，1937年，广州市共有包括广奇香罐头厂在内的14家罐头厂，总产量3000多吨，外销量占90%，以销往南洋、美洲为主。1937年达到空前产量后，因为战争陷入停产，复产后又因金融波动与制罐原料紧缺陷入困境，建国后刚刚恢复工业发展，又因美国实行经济封锁遭受重创，导致广州仅存四家罐头厂的窘境。1960年，广奇香罐头厂并入广东罐头厂。1994年，广东罐头厂更名为“广州鹰金钱企业集团公司”。
2019年11月18日，在母公司广州轻工集团的推动下，鹰金钱完成公司制改革，挂牌成立广州鹰金钱食品集团有限公司。近年来，鹰金钱通过吸收兼并、资本并购等形式，先后拓展肉类、酒类、休闲食品、海洋食品产业等板块，2021年收购广州市香雪亚洲饮料有限公司53%股权，成为“亚洲”汽水运营实控人，2022年1-9月亚洲公司主营业务收入同比增长7.1%。同时，鹰金钱又切入预制菜产业，覆盖即食、即热、即烹、即配各种预制菜类型，以及水产、海产、肉类、汤类、糖水类等菜品。
目前，鹰金钱业务布局已从传统罐头产品转型罐头食品、休闲食品、酒类、饮料、预制菜等多元化品类赛道，致力打造健康、美味、便捷食品生态圈。
02 全现金收购，广州轻工集团资产证券化提速
红棉股份目前有两大业务板块：食品饮料+园区运营，主要的子公司为广州华糖食品有限公司（简称“华糖食品”）、广州新仕诚企业发展股份有限公司（简称“新仕诚公司”）。
华糖食品是全球大型食品公司和国内知名食品企业的主要食糖供应商之一，主要经营精制白砂糖、优级白砂糖等糖类产品的研发、生产、应用及市场销售。拥有调味糖系列“红棉”及国内菠萝果味饮料始创品牌“广氏”两大核心品牌。
2023年，红棉股份“制糖业”实现营业收入15.20亿元，占当期公司营业总收入的57.82%，但该板块毛利率仅2.22%，而饮料、产业园区运营板块毛利率虽然高，但营收规模都在3亿元以下。
因此，红棉股份属于“大而不强”的公司，其盈利能力仍有待进一步提升。
在此背景下，广州轻工集团欲将鹰金钱资产注入，以进一步提升红棉股份盈利能力。
图：鹰金钱组织架构图 资料来源：公司官网
广州轻工集团是广州市第一家工贸合一的大型企业集团公司，最早起源于1950年9月成立的广州市合作事业管理局，逐渐演化形成广州市轻工业局。
1995年10月，广州市轻工业局成建制改建为经济实体，逐步建立现代企业经营管理制度。集团从业人员近万人，产业涵盖日用消费品、现代服务和时尚文体三大板块，涉及日用化工、食品饮料、移动电源、智能家电、黄金饰品及文创、体育用品及服务、时尚服饰、供应链服务、产业园区开发运营、资产管理与新产业投资等十大业务。目前，广州轻工集团拥有5个中华老字号、12个广东老字号、24个广州老字号。
图：广州轻工集团旗下品牌 资料来源：公司20023年社会责任报告
2023年12月23日，广州轻工集团召开主题为“数智赋能，创新提质”的2024年度战略解码会议。讨论确定2024年集团层面必须打赢以下六场硬仗： 一、数智赋能主业，提升发展质量；二、激活创新动力，培育新质生产力；三、优化有效投资，夯实发展后劲；四、资本突破赋能，拓宽发展赛道；五、筑牢安全防线，促进健康发展；六、加强党建引领，凝聚发展合力。
图：广州轻工集团主要财务指标（单位/万元） 资料来源：红棉股份公告
目前，红棉股份收购鹰金钱100%股权一事仍在推进之中，根据现有情况来看，此次收购不构成重大资产重组。这意味着，鹰金钱2023年度净资产应该不超过7.01亿元，或营业收入不超过7.60亿元。（完）
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