来源：猛兽财经 作者：猛兽财经
猛兽财经核心观点：
（1）由于第三季度业绩疲弱，摩根士丹利已将IBM目标股价下调到了208美元。
（2）IBM的软件业务虽然增长了9.7%，但咨询和基础设施业务却还在挣扎。
（3）猛兽财经对IBM股价的技术分析：从技术面来看，IBM的股价一直未能突破240美元大关。因此，看涨的投资者必须等到IBM的股价高于242美元时，才可以建立新的多头头寸。看空的投资者可以在接近220美元时做空该股，并将止损位设置在240.2美元。
10月24日，$摩根士丹利(NYSE|MS)$虽然重申了对$IBM国际商业机器(US)(NYSE|IBM)$的“持股观望”评级，但却将其目标价从217美元下调到了208美元。
这一调整反映了摩根士丹利对该公司第三季度喜忧参半的业绩表现的担忧。
IBM第三季度149.7亿美元的收入低于市场对其150亿美元的预期，主要是由于咨询和基础设施部门的疲软导致的。
咨询业务的收入虽然保持在51.5亿美元，但基础设施业务的收入却大幅下降了7%，摩根士丹利将其归因于可能持续到2025年的周期性挑战。
尽管IBM的收入不及市场预期，但毛利率却还在提高，并且达到了57.5%，高于预期的56.4%，这得益于其向软件销售的积极转变。
IBM的股价曾在10月14日创下了235.26美元的历史新高，但随后就下跌6.4%，这也突显出市场对其业绩的不认可。
IBM第三季度财务业绩：软件业务的增长被其他业务所抵消
IBM截至9月30日的第三季度财报显示，其收入同比增长了1%，达到149.7亿美元。
这一增长主要是由其软件业务推动的，该业务在第三季度同比增长了9.7%，达到65亿美元，这部分业务目前占IBM总收入的近45%。
然而，该公司的其他核心业务却面临挑战，比如，咨询业务的收入没有增长，为51.5亿美元，基础设施业务的收入则下降了7%至30.4亿美元。
IBM的首席执行官Arvind Krishna依然很乐观，并表示第四季度的收入增长将与第三季度的水平相似，软件和稳定的咨询需求将持续强劲。
AI和数据安全方面的新进展
IBM最近推出了IBM Guardium数据安全中心，该产品集成了生成式人工智能功能，以简化风险评估和监控工作流程。
此次的新产品推出是IBM在其业务中更广泛的利用人工智能的一部分，也是对本月早些时候发布的Granite 3.0产品的补充。
Granite 3.0专为企业人工智能任务而设计，预计将通过提供更高效的生成人工智能和数据治理能力来增强IBM的混合云产品。
这些战略进展突显了IBM对扩大其企业人工智能产品组合的持续承诺，目前这些产品已经发展成为了30亿美元的业务。
收购战略也是IBM未来业务可以增长的一个关键增长动力。
IBM将在2024年第四季度或2025年初以64亿美元完成对HashiCorp的收购，来进一步扩大其软件业务。
Stifel分析师预计，到2025年，这些收购将使IBM的软件收入增长4%以上。
此外，IBM的大型机业务通常会有10-12个季度的周期，预计将在2025年上半年推出下一代大型机系列，从而迎来新的增长。
IBM的上一个大型机周期（于2022年第二季度推出）在最初的12个月里已经创造了大约15亿美元的收入。
IBM的估值
按目前水平计算，IBM的预期市盈率为22.8倍，远高于其14.4倍的五年平均水平。
这一溢价估值的部分原因是投资者对IBM由人工智能驱动的增长潜力的兴趣增强，今年迄今为止IBM的股价上涨34.3%就证明了这一点。
然而，一些华尔街分析师却在质疑IBM目前的市盈率是否合理，因为它的咨询和基础设施业务增长缓慢，而且预计到2026年每股收益的年增长率才能达到约为5.5%。
此外，尽管IBM的股息率已经达到了2.9%，但IBM有限的股息增长和股票回购表明，以目前的估值计算，其回报率正在下降。
IBM第三季度的业绩和战略发展也凸显了其未来的机遇和挑战。
随着其软件业务在更广泛的担忧中表现出弹性，以及IBM正在推进的在人工智能方面进展和收购，所以，投资者还是有很多需要权衡的地方。
IBM股价的技术分析
虽然IBM的股价在过去一年中经历了巨大的上涨，但从现在的走势来看之后，它似乎已经涨不动了。
从技术面来看，在第三季度业绩公布之前，IBM的股价曾一度上涨到了在234美元，但一直未能突破240美元大关。
因此，看涨的投资者必须等到IBM的股价高于242美元时，才可以建立新的多头头寸。
看空的投资者可以利用现在的短期疲软趋势，在接近220美元时做空该股，并将止损位设置在240.2美元。
如果这种短期疲软导致势头逆转，那么该股将跌至191.8美元的支撑位。
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