$汇绿生态(SZ001267)$  机构调研分析

# 400&800G光模块批量出货，海外绑定Finisar，亚马逊，实现大规模出货且正积极拓展Mellanox等头部客户，国内客户新华三&锐捷&阿里等，24Q1 400G&800G营收占比过半，1.6T未来放量预期，当前综合毛利率达29.7%，远高于代工厂商并接近对标头部品牌厂商

＃ 线性直驱LPO技术，400G DR4 / 800G DR8硅光模块，已成功通过新华三H3C最新交换机测试，极致贴近AI应用场景下对于高带宽、低功耗、低延时的数据交换需求

＃ 硅光技术，钧恒创新硅光光学耦合工艺通过自研硅光耦合设备，创新硅光光学耦合工艺，实现多通道全自动化耦合、4通道和8通道耦合共平台，实现400G—800G—1.6T同平台演进，降低对设备和工艺要求的同时降低制造成本，实现量产

# 现金收购无监管阻碍，现金收购预期两步走，参考当年钧达股份，罗博特科等

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＃ 25扩产，合肥1⃣期5000平方米，已投入使用；武汉老基地扩产；海外马来西亚扩产，25年要产能超过30亿规模

＃ 业绩，24年8500万，25年目标3亿

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800G&1.6T放量，硅光新技术确立的产业趋势不可阻挡，公司兼备# 高端光模块，硅光技术稀缺性，产能扩产带来的业绩爆发确定性高。