生益科技：Q4 订单需求转好有望带动短期业绩向上，依旧坚定看好公司周期+成长驱动下的长线机会

$生益科技(SH600183)$  

我们近期组织了公司总部深度交流，根据我们最新了解，短期看，虽然市场担心CCL行业后续有价格压力，但公司仍通过订单结构优化来维持高稼动率，且价格整体看仍保持平稳，叠加国家补贴政策驱动下，家电、消费类等产品订单需求持续好转，订单及出货量环比提升，预期Q4经营业绩环比更佳。

# CCL板块来看，未来存在成本和需求双重推动涨价的可能性，整体估值相对较低。我们整体认为在未来全球经济持续回暖，叠加处于降息周期的背景下，上游原材料价格将处于向上通道，且需求的回暖预期逐步加强势必通过库存这一因素扩大对上游的拉货需求，故我们认为未来中长期CCL整体处于上升通道。短期来看，PCB行业原材料库存有所消化，旺季景气仍在延续，CCL订单有望逐步回暖，行业内因铜价上涨或在酝酿新的涨价情绪，CCL盈利能力或仍将保持改善趋势。

# 中长期看，公司在高端材料方面持续升级，AI服务器领域，M7/M8材料已通过海外N客户及国内H客户的认证，北美A客户项目亦有较佳进展，并能分享子公司生益电子在北美客户的弹性并相互促进。# 综上，我们认为公司经营有望穿越CCL行业短期波动，坚定看好生益科技周期+成长驱动下的长线机会。