美港股双重主要上市，制度支持下的回港热流

作者 | 慧发布

近些年，境内外资本市场融资渠道呈现较多变化，越来越多企业运用多个资本市场增强股票流动性。如今年8月，阿里巴巴$阿里巴巴-W(HK|09988)$于香港联交所第二上市变更为主要上市的转换生效，这意味着阿里巴巴在香港联交所及纽交所完成双重主要上市。此外，还有更多企业完成二次上市，截至2023年，已有约30家中概股回港二次上市。

中概股回港IPO的趋势很大程度上得益于相关利好制度。自从2022年港交所《海外发行人上市制度咨询总结》正式生效后，中概股回港上市的门槛进一步降低。其放宽了双重主要上市接纳范围，允许不合规的WVR或VIE架构公司直接申请双重主要上市，而无需先进行第二上市。

在港交所相关规章制度改革支持下，港股正吸引更多的海外上市公司，特别是中概股公司选择中国香港作为其主要上市地，这为中概股回港提供了更加宽松的环境。

在政策支持下，2024年3月13日，中通快递$中通快递-W(HK|02057)$成为首个同股不同权被纳入港股通的公司。阿里巴巴完成赴港双重上市后，也于次月正式获纳入港股通，再次证明港股对同股不同权架构的包容性。成功接入港股通后，阿里巴巴进一步扩大了来自中国内地及亚洲其他地区的投资者基础，有效提升阿里港股的流动性。根据摩根士丹利预测，在纳入港股通后，南向资金在前六个月内可能为阿里巴巴港股增加约120亿美元的增量流入。

未来，或将有更多的中概股公司选择香港作为双重主要上市地。这不仅有助于中概股企业增加市场覆盖面，扩大股东基础，还有望被纳入港股通，从而进一步增加其股票的市场认可度和投资吸引力；而对于港交所而言，更多的中概股加入，也将凸显香港市场作为国际金融中心的优势，推动港股市场的进一步繁荣。