在资本市场的大舞台上，和远气体近期可谓动作连连，一会儿是关联方股东涉足新能源私募基金，一会儿又抛出向控股股东定增的橄榄枝，仿佛是在向市场宣告：和远气体，可是有大动作的。然而，当深入剖析这家公司的三季报后，却发现其背后的故事远非表面那么光鲜亮丽。
业绩疲态尽显，负债率高企如山
首先，让我们来看看和远气体的成绩单。三季报显示，1-9月公司营业收入达到了11.92亿元，看似不错，同比增长了7.57%，但细细一看，归母净利润却只有5879.77万元，同比下滑了2.31%。更糟糕的是，第三季度单季的归母净利润更是同比大幅下滑了29.41%！这简直就是一场没有硝烟的灾难，和远气体的业绩正在悄无声息地走向下滑通道。
和远气体的盈利能力近五年来一直在走下坡路。毛利率从2020年底的35.45%一路下滑至2024年9月底的18.82%，简直让人大跌眼镜。而净利率更是从2020年的10.57%连年下降至今年9月底的5.01%，三年时间里，盈利能力直接腰斩！
这样的表现，怎能不让投资者心生忧虑？更为严重的是，和远气体的资产负债率一路飙升，仿佛坐上了火箭。从2020年底的40.31%开始，一路狂飙至今年9月底的72.87%！对于制造业来说，这样的资产负债率简直高得离谱，仿佛一座沉重的大山压在公司的胸口，让人喘不过气来。
现金流紧张如弦，债务压顶难喘息
业绩不振、资产负债率高企，带来的直接后果就是现金流的紧张。和远气体截止到9月底，在手现金仅有2.13亿元，但一年内要偿还的短期借款却高达7.08亿元，非流动负债也有4.81亿元，同比分别增长了44%和97%。
这意味着，和远气体一年内到期的债务总额高达11.89亿元，而现金短债比仅为0.18！换句话说，公司手里的钱连还债的零头都不够。
那么，依靠经营获取现金流呢？截止到9月底，和远气体的经营性现金流净额仅为2.2亿元，对于庞大的债务来说，简直是杯水车薪。融资呢？筹资性现金流净额也只有4.77亿元，同样无法解燃眉之急。
和远气体面临着严重的现金流危机，仿佛一根紧绷的弦，随时可能断裂。
大股东低价定增，美梦能否成真？
面对如此困境，和远气体想出了一个办法：向控股股东定增。10月，公司抛出了一份面向控股股东的定增议案，拟募集资金不超过6亿元，用于补充流动资金和偿还有息负债。这看似是一个一箭双雕的好计策：既能输血上市公司、缓解资金紧张，又能提升股权比例、增强控股股东的控制权。
然而，这个定增方案真的那么美好吗？让我们来看看定增的价格。预案显示，本次定增发行数量不超过4005.3万股，拟募集资金不超过6亿元，定增定价为14.98元每股。这个价格可是大有讲究，它是董事会决议公告日前20个交易日均价的80%。
换句话说，大股东可以以低于市场价的价格买入股票，从而获取巨大的利润空间。来看看和远气体的股价表现。从9月底开始，A股市场迎来了一波绝地反击的涨势，和远气体的股价也水涨船高，涨幅超过了50%。
截至11月1日，收盘价已经报收23.18元每股。如果按照公布的定增价格计算，大股东每股可以获取8.2元的利润空间，浮盈约55%。然而，这还不是全部。由于定增价格是基于股价最低迷的时候确定的，因此大股东几乎可以确定是稳赚不赔的。
这样的低价定增方案，对于中小股民来说，无疑是不公平的。他们不仅要承担股价波动的风险，还要眼睁睁地看着大股东以低价买入股票，获取巨额利润。
那么，这个低价定增方案能否顺利通过呢？这就成了一个悬念。毕竟，中小股民也不是吃素的，他们肯定会为了自己的利益而发声。
而且，股东大会的通过也需要一定的票数支持，大股东能否说服其他股东支持这个方案，还是一个未知数。股东趁机套现，质押融资忙不停就在和远气体抛出定增方案的同时，公司的股东们也在忙着套现和质押融资。今年8月份，公司就发布了股东减持预公告。虽然9月份没有减持，但10月份股价大涨后，股东们就迫不及待地出手了。
公告显示，10月份和远气体的股东百仕德创业、佰仕德私募通过集中竞价分别减持了39.9万股和6万股，减持区间都在21块至23块的区间内，这可是近几年来的阶段性高位。更令人疑惑的是，在10月份股价大涨的情况下，佰仕德创业还通过大宗交易的方式以15元每股减持了91.81万股。
上述两家股东减持至少套现了2370万元！就在10月21日，公司控股股东一致行动人杨峰也将其持有的61%的股份约970万股做了质押融资，用途是个人资金需求。
看来，和远气体的股东们都是趁着股价阶段高点赶紧套点钱花花了。这样的股东行为，无疑给和远气体的未来蒙上了一层阴影。大股东忙着低价定增获取利润，小股东则趁机套现、质押融资，还能有多少心思放在主营业务上呢？还能有多少未来可言呢？
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