权威媒体报道化债第一股曲江文旅

权威媒体报道化债第一股曲江文旅

化债形式有了新变化，如果理解，谁最受益呢？

11月4日十四届全国人大常委会第十二次会议在北京人民大会堂举行第一次全体会议。会议审议了关于提请审议增加地方政府债务限额置换存量隐性债务的议案。财政部部长蓝佛安作了说明。全国人大财政经济委员会副主任委员许宏才作了关于该议案的审查结果报告。这意味着新的化债举措，将由此次全国人大常委会会议审议。按照会议议程，此次会议将在8日结束，届时化债将有更多的详细信息披露。

化债形式与预期有差别！

此前市场上一些人士猜测此次置换地方政府隐性债务，并非发行地方政府债券，而是特别国债，即中央财政来偿还地方隐性债务。而此次议案则明确通过增加地方政府债务限额来置换地方存量隐性债务，这与此前隐性债务置换方式一致。所谓地方政府隐性债务，是指政府及其部门在法定政府债务限额之外，直接或承诺以财政资金偿还及提供担保等方式举借的债务。

市场预期是：中央财政直接来偿还地方隐形债务

实际操作是：增加地方政府债务限额来置换地方隐形债务

主要区别是：化债的主动权在地方政府，最受益的是地方城投企业

粤开证券首席经济学家罗志恒认为，在当前地方政府面临较大债务压力与经济发展任务的双重背景下，新一轮债务置换具有重要意义。对于地方政府而言，发行地方政府债券置换隐性债务有利于实现隐性债务显性化，优化地方债务结构，减轻付息压力。更为重要的是，通过债务置换释放出的财政空间，地方政府能更灵活地调配资源，支持关键领域和薄弱环节的发展，如教育、医疗、环保等，从而增强地方经济的内生动力和社会福祉；有利于地方政府更好落实减税降费，部分地区“乱罚款乱收费”等现象将明显缓解乃至杜绝，有利于改善营商环境。“对于城投公司而言，债务置换有助于城投公司剥离历史债务包袱，轻装上阵，为城投公司的转型发展提供坚实基础。”罗志恒说。

曲江文旅：权威媒体报道化债第一股+大股东城投金控资产注入预期

权威媒体经济观察报最新报道了关于曲江文旅集团的化债消息，且相关方面的化债操作已经在进行中。11月经济观察报致电曲江文控相关人士，该人士表示，随着财政刺激政策的陆续出台，其正在积极依据相关项目要求，对现有债务进行梳理，并准备向省级及市级财政部门上报债务规模。针对非标债务逾期的问题，该人士称，一直在持续处理中，并与相关各方保持沟通，探讨并寻求解决方案。据经济观察报了解，有打折兑付的方案为，由陕西金融资产管理股份有限公司对曲江文控旗下城投平台融资租赁债权人的剩余债权按照剩余本金金额的八折进行收购。

曲江文旅：大股东为曲江城投，主要债务都来自曲江城投系公司

细看之下，上半年曲江文旅增收不增利背后，依旧是坏账的老问题没有解决。

截至今年上半年，曲江文旅前五大欠款方合计欠款约13.96亿元，坏账达到5.82亿元。这里边，主要的三大欠款方还是老面孔，都是西安曲江新区管理委员会下属事业单位或机构，与曲江文旅属于同一实控人：

西安曲江新区事业资产管理中心（简称：资产管理中心）

西安曲江大明宫遗址区保护改造办公室

西安曲江文化产业发展中心（简称：文化发展中心）

财报显示，截至今年上半年，欠款最多的前三家单位，累计欠款达到13.54亿，累计坏账达到5.75亿，相比去年底，分别增加了2.02亿和2.25亿。换句话说，上头欠的景区管理酬金依旧遥遥无期，曲江文旅的坏账还在进一步扩大。那拿什么来维持景区运营呢？答案是负债。财报数据显示，截至今年上半年，曲江文旅总负债26.92亿元，资产负债率达到了80.94%，而曲江文旅目前的总市值在21亿元左右。负债率大幅提升，随之而来的便是债务逾期。

至此，结论很简单了，城投公司最受益于此次地方债务化解，曲江文旅的主要化债对象就是同一控制人曲江城投旗下公司，且媒体报道，关于曲江文旅的化债流程已经开始走程序了，相信随着8号国家化债信息的明确，曲江文旅将迎来化债新生！