小联观察丨新格局下的投资机遇展望——国联安半导体投资沙龙观点集锦（下）

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多重利好共振呵护，驱动半导体投资渐入佳境，吸引各方关注布局。在10月23日举办的集微·国联安半导体沙龙中，爱集微咨询副总裁韩晓敏、国联安量化投资部总经理章椹元、国联安电子行业研究员张伟等大咖齐聚，针对快速变化的半导体行情进行了深入全面的讨论分析。在上一期，专家们对半导体中长期投资逻辑及产业成长的内驱动因进行了专业细致的梳理。

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《小联观察丨新格局下的投资机遇展望——国联安半导体投资沙龙观点集锦（上）》

本期，将继续深入探讨如何在纵深广阔的半导体产业链中精准定位核心环节，普通投资者又当如何更加长期且高效地掘金于兼具高成长与好波动的硬核科技板块。

半导体产业齐头并进

设备领域持续向好

半导体行业正在走出低谷，迎来新一轮成长周期。不过，作为覆盖面较为广阔的产业，半导体内部细分领域之间或存在分化表现，哪些赛道值得重点关注？近年来表现较为占优的半导体设备与材料，后市能否延续高增长？

张伟认为，产业复苏的风均衡地吹向了半导体产业链的每一环节，换言之，整个领域都迎来了可观的成长空间。在后市，可以重点关注受AI驱动提振的，以及智能化设备落地的半导体方向。譬如，各式各样的AI智能化终端，如眼镜、耳机等智能穿戴设备对相关产业的重构值得持续追踪探研。同时，在国产替代浪潮中贡献了领航表现的半导体设备与材料领域在未来随着国产化率进一步提高，在明年资本支出或会进一步提升。

半导体景气度指数赋能

助力投资者把握布局节奏

2023年底，国联安基金和爱集微咨询发挥半导体投资和产业研究的互补优势，联合发布了集微·国联安全球半导体景气度指数，打造了“半导体投资之锚”。在投资实践中，这项指数又是如何发挥作用，切实地帮助投资者把握好投资节奏的呢？

韩晓敏表示，半导体景气度指数创立的初衷便是服务普通投资者，将专业复杂的信息数据，以更加直观易懂的形式来指导各位投资者的后市布局。该指数中容纳了两大关键指标：

 加入了半导体国际企业更能体现临近效应的相关指标，投资者在日常投资活动中，通常会参考上市公司的季报的各项财务数据来指引投资决策的形成，但这类数据的披露周期一般为三个月，在时效性上并不占优。那么半导体景气度指数则加入了海外半导体龙头企业的相关数据，一方面在于海内外相关数据披露的时期并不同步，如此以来指数在时效性上有所增强，另一方面，海外企业的表现常常在国内市场上有所投射，指数的精准度亦获得提升。

 加入了月度更新的指标，包括产品终端数据、台湾典型半导体公司数据、中国海关的进出口数据等，目的是给普通投资者提供更接近当前情况的中短期判断参考。

章椹元则认为，对于高波动高弹性的成长行业，在投资中追求“模糊的正确”更胜于“精确的错误”，通过市场上不同维度的情绪指标来合成国联安的情绪指数，能够给各位投资者提供一个持有、买入及卖出的参考时段。该指数是从估值、成交、动量、交易、ETF规模五方面来反映直观的市场热点及投资者情绪——当它低于阈值时，表明市场情绪比较悲观，此时或迎来了较好的布局时机；当指数上涨，涨过阈值时，表明市场情绪过度乐观，可适当做部分止盈了结。情绪指数的主要目的，是为了指引投资者充分利用半导体高弹性特性，做“低吸高抛”的波段交易。

ETF基金兼具及时反映市场变化及助力长期持有双重功能

在量价飙升、交投情绪空前火热的权益投资中，ETF的配置价值不断凸显。截至10月31日，股票型ETF总规模已达2.77万亿，自9月24日行情启动以来规模涨幅达7466.24亿。（数据来源：万得资讯，统计区间：2024.9.23-2024.10.31）ETF基金优势何在？如何高效利用半导体ETF追踪后市成长？

章椹元表示：

其一，在政策着力引导中长期资金，打通社保、保险、理财等资金入市堵点的过程中，ETF产品迎来了时代成长机遇。对于机构而言，出于风险管理的考量以及交易规则的限制，单一的股票常难成为大批量资金进入市场的渠道，而ETF架起了一键买入“一揽子股票”的桥梁，成为了“长钱稳钱”加速流入市场的首选通道。

其二，投资者也愈发认识到行情的变化常在瞬息之间，拥有场内交易便利性的ETF产品能更好地进行前瞻性布局，在多重趋势中抢占先机。

其三，目前全市场权益类ETF产品接近800只，充分覆盖了规模、行业、主题、风格、策略指数等，不同类型ETF基金能帮助投资者迅速搭建多样化的资产组合，进一步分散风险。

买ETF基金，等于间接持有挂钩指数的底层资产，同时场内每15秒发布一次ETF的基金份额参考净值，投资结果偏离度较小。

章椹元认为，半导体行业具备周期性强、产业链条长、行情波动大、投资难度高等特点，投资者或缺乏精力与专业知识储备去深入挖掘个股的投资价值。此时，指数化被动投资或许是更为合适的选择。

韩晓敏补充到，与食品饮料等消费领域的投资不同，虽然我们在智能化占比不断提升的生活中早已离不开半导体的参与，但投资者很难与半导体产生直接的联系，对相关领域的投资也有着较深的隔阂壁垒，所以指数化投资更适合普通投资者来把握半导体赛道的成长。

此外，在预期改善下，具备硬核科技属性的半导体行业高弹性投资价值凸显，ETF作为高效、便捷的投资工具，在快速响应市场变化的同时，也能更好地分享行业成长红利。

在挑选ETF层面，章椹元认为应该重视对“ETF生命线”即成交额的考察，交易热度能较好地反映某只ETF能否顺畅地承接投资者的布局需求。据悉，半导体ETF（512480）自9月24日截至10月31日的日均成交额28.47亿元，总成交额为654.88亿，为投资者提供了场内布局半导体的高效通道。（数据来源：万得资讯，统计区间：2024.9.24-2024.10.31）

基于行业长期向好的逻辑，投资者可以选择借道半导体ETF（512480）长期布局半导体。对于尚未开设股票交易账户的投资者，也可申购国联安中证全指半导体产品与设备ETF联接（A类：007300，C类：007301）进行场外布局。

针对半导体领域高波动的特性，在投资过程中也可采取长期半仓持有结合波段操作的策略来优化持有体验，或也可通过定投等方式不断降低持有成本，强化长期持有的耐力及风险承受能力。

投资的关键在于把握“大势”，顺势而为常有事半功倍之效。基于此，紧密追踪产业发展，前瞻性洞察成长机遇，灵活调节投资步伐无疑有助于投资者更好地把握围绕半导体展开的投资主线。在未来，国联安将定期举办集微·国联安半导体沙龙，陪伴诸君共同探索于半导体的投资漫道上。

产品风险等级：半导体ETF、国联安中证全指半导体产品与设备ETF联接基金风险等级均为R3（中），本风险等级仅为基金管理人评价结果，基金代销机构评价结果不必然与基金管理人一致，请投资者在投资前根据所适用的销售机构的风险测评以及匹配结果独立做出投资决策。

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