华昌达(300278):智能装备领先企业,内生+外延双轮驱动-深度报告

发布时间：2024-11-05 来源：浙商证券

智能装备领先企业,深圳高新投是第一大股东,公司内生+外延协同发展空间大公司成立于2003年,并于2011年在深交所挂牌上市。公司主要生产智能制造装备及自动化系统,产品涵盖汽车、新能源、轨道交通等领域,提供工业机器人、自动化生产线、智能仓储物流系统等工业自动化解决方案。
智能制造装备行业稳健向上,机器人、物流仓储、智能装配、锂电等多点开花(1)机器人自动化:2023年营收占比达18％。全球焊接机器人及全球智能焊接机器人市场规模增长迅速,根据GGII数据显示,2023年全球智能焊接机器人销量为0.40万台,预计至2030年全球销量将达到5.03万台,2023-2030年CAGR达43.6％,市场规模预计超过80亿元。
(2)物流仓储自动化:2023年营收占比达45％。智能仓储在商业配送和工业应用领域渗透率不断提升。2021年中国智能仓储市场规模达到1145.5亿元,预计至2026年有望达到2665.3亿元,2021-2026年CAGR预计达到18.4％。
(3)自动化输送智能装配生产线:2023年营收占比达37％。根据MarketsandMarkets,2021年全球智能制造市场规模为887亿美元,预计2027年将达2282亿美元,2022-2027年CAGR达18.5％。
(4)新能源车渗透率持续提升,公司向锂电领域持续拓展:据IEA,全球新能源汽车销量2023年达1400万辆,预计2030年将达到4,400万辆,2023-2030年CAGR达到18.7％。2023年全球新能源车渗透率18％,预计2030年渗透率将达到30％,锂电自动化设备需求提升空间大。公司作为智能自动化装备系统服务商,未来公司将依托自身技术优势寻求业务向锂电行业延伸。根据公司公告,公司正与锂电设备行业相关公司进行接触,筹划一项现金收购股权的事项。
优质客户合作稳定、积极拓展海外市场,持续扩张业务版图(1)公司为宝马、通用、大众、VOLVO、福特、克莱斯勒、日产、本田、丰田、特斯拉、戴姆勒、比亚迪、吉利、赛力斯等众多世界500强客户提供智能装备产品和服务,并获得客户一致好评。公司在中国上海、武汉、烟台、十堰和美国底特律、新泽西设有生产制造基地和研发中心,业务面向全球核心客户市场。
(2)深圳高新投集团是公司第一大股东,有望凭借自身产业资源优势,适时为公司注入优质资产。在资源整合与资金支持下,公司主营业务有望进入发展快车道,盈利能力逐步提升,进一步优化下游应用布局,打开全新市场。
盈利预测与估值我们预计公司2024-2026年的归母净利润分别为1.2亿元、2.0亿元、2.5亿元,分别同比增长58％、60％、30％,2023-2026年CAGR约49％,对应2024-2026年PE分别约64、40、31倍。公司作为国内智能制造装备领先企业,内生+外延双轮驱动,有望打开成长空间,首次覆盖,给予"增持"评级。
风险提示:车企产能建设不及预期;汇率波动影响;海外产能建设进度不及