最近林斯基深度挖掘了一家在顶级的军工和半导体设备供应链里，具有绝对稀缺性的公司——国力股份。$国力股份(SH688103)$
声明：因为涉及军工和半导体业务，以下分析都是作者本人根据公开资料梳理和产业链朋友交流所得，不正之处还请沟通海涵。
国力股份是中国最早的电子真空器件的研发制造公司。电子真空器件，简单来说，就是利用真空环境下产生电子的基础科学原理，控制，放大电子信号。
这个器件最知名的应用是在二战，用于给雷达输出高电子功率，产生出电磁波侦查发现飞机，是电子战中非常关键的零部件。
如今，这个器件的主要应用方向是：
1、 军工，特别是顶级战斗机；
2、 半导体制造的刻蚀沉机环节；
3、 新能源汽车的电池安全控制；
4、 粒子对撞机
……
这个产业看似时间长，可能大家都会觉得产业很成熟了。但是在全球高端设备里，基本都是国外的公司垄断。如日本明电舍，瑞士comet。
国力，是我调查过的，唯一一家在顶级军工和半导体设备里，供应电子真空器件的国产公司，而且目前在核心技术和产品竞争力上，丝毫不亚于国外这些老牌巨头。
接下来，逐项业务来分析国力股份：
新能源汽车业务：这是国力目前的主要收入来源，目前独供华为问界，接下来国力还要供货雷诺，特斯拉也在洽谈中。
供应链朋友说，国力给问界大量供应，没有出现一单事故和问题，因此，华为还给国力颁发了质量供应商奖。这块业务，起量快，有规模，而且客户质量非常高。虽然新能源汽车行业比较卷，毛利不太优秀，但是国力管理层内部正在做组织创新和降本增效措施，未来利润率提升非常值得期待。
半导体业务：这是国力独家稀缺性业务之一。
这个器件主要用在刻蚀和沉积环节的射频电源中。过去是被日本明电舍，瑞士comet垄断，全球市场24亿，国力的技术跟他们相差无几，甚至某些方面表现更好，国力的目标是三年内，获得到三分之一的市场份额，也就是7个亿，进而收购海外的对手。
我从供应链了解到，国力目前是国产公司中，唯一供货北方华创和中微公司的，另外一个重要客户是H系（大家懂的）的深圳半导体设备公司新凯来，现在已经全面测试通过，未来将独供H系的半导体设备。
随着半导体设备国产化进程加速，国力的这块业务将快速起量，且毛利率高达50%，具备稀缺性、唯一性的供应能力，利润的确定性和空间性都非常大。
军工业务：这也是国力最神秘，但是最具竞争力和大额利润兑现能力的业务。
目前国力是国内最顶级战斗机的唯一核心供应商，而且已经开始量产，每台供应几百万人民币价值量，大概有几百架，但因为军工订单要双流，所以公司只能算一半左右的业绩。
另外国力也已经通过国内一款重型战斗无人机的测试，预期产量几千架，每台价值量一百多万人民币。
以上为林斯基调研所得国力接下来几年的确定性业务，保守算一下财务预期：
新能源：每年10亿左右收入，按10%净利润率≈1亿
半导体：每年7亿左右收入，按30%净利润率≈2亿
军工：每年10亿左右收入，按30%净利润率≈3亿。
所以我预估三年内，国力的确定性净利润将达到最低5亿以上，他的对标企业应该是美国防务巨头企业L3harris，后者目前的市盈率是40倍，那国力的保守估值在200亿市值。
最后，我聊一下国力潜在的重磅彩蛋：世界最大的粒子计算机——环形正负电子对撞机（CEPC）
我了解到，如果这个对撞机正式立项，国力将独供对撞机的速调管，预计使用量400根，每根100万美金，也就是30亿人民币的收入。
目前这个项目仍在立项中，但国力股份的官方新闻稿显示：
2024年10月27日，中国科学院高能物理研究所王贻芳院士（也就是这个对撞机的领军人物，其地位接近杨振宁），到访昆山国力研究院，组织召开中国科学院高能物理所CEPC新型高效速调管微波功率源第十次研讨会。#强势机会# $国力股份(SH688103)$
（左起第四位为王贻芳院士）
所以，总的来说，国力凭借在真空电子技术上的优势，逐步成为在大科学、军工、半导体等顶级高科技产业里具有全球竞争力的公司。目前市值仅40亿，未来可期。
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