9月底以来受到政策积极托底影响，权益市场演绎预期牛，股债跷跷板效应明显，后续债市会如何演绎呢？时值基金三季报披露，来看看王滨基金经理的产品运作情况和最新债市观点吧。
市场回顾
三季度，海外地缘政治冲突延续，美联储开启降息周期，国内宏观经济企稳存在波折，总体仍然偏弱。数据上看，国内消费和出口数据较为稳定，房地产和基建数据仍然较弱，制造业PMI 仍处于收缩区间，CPI低位运行，内需偏弱，汇率压力缓解。
7至8月政策基调延续稳健，9月末政策取向则发生了较大变化，降准降息、降低存量房贷利率及创设新的货币政策工具落地，房地产政策也进一步放松，市场风险偏好转向，股债跷跷板现象明显，债券市场波动上升，在收益率触及新低后开始回调。
债券市场走势来看，随着8月央行开始公开市场国债买卖操作及 9月政策取向的转变，三季度债券收益率波动较为剧烈，绝对收益水平方面，季度末10年期国债收益率下行5bp至2.15%，1年期国债收益率下行17bp至1.37%，利率债收益率水平仍处于历史低位，信用债调整后票息优势上升，但流动性问题短期内制约了信用债的估值修复，三季度利率债走势强于信用债。
权益市场整体三季度波动较大，在全部板块在季度内持续下跌后，季末时点市场在超预期政策的推动下出现了连续快速的放量上涨，同时全部行业板块都出现了普涨行情，整体权益市场显著超越了区间波动。
产品运作情况
三季度，本基金的债券仓位灵活调整，增加了中长久期的利率债交易，同时适度压缩了信用债持仓，整体债券仓位效果较好。权益仓位季度内整体低配，在季末政策取向调整后增加了一定持仓，主要方向为沪深300指数内部中大市值行业龙头进行相对分散配置，力争为投资者提供一定有竞争力的收益为投资目标！
后市展望
当前宏观经济形势下，财政、海外大选等不确定因素落地之前，债券市场大概率仍维持宽幅震荡走势，叠加资金因子，中短期限机会的确定性或更优，最新制造业PMI重回扩张区间，但结构性问题仍较为突出，持续性有待验证，因此，在注重组合流动性基础上，关注“预期”与“现实”博弈而来的交易性机会。
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风险提示：
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