当下行情，关注指数还是主动？宽基还是窄基？

相较前期“烈火烹油”之下，上证指数一口气触及3600点高位的“飞升”之势，大A近期明显进入行情分化之中，各板块之间的表现差距放大，体现在上证指数上就是横盘窄幅震荡。

对于刚入场就遇震荡的投资者们，当前阶段该如何操作布局下一轮指数主升行情呢？选指数还是主动？宽基还是窄基？小信和大家捋一捋。 

1、捕捉市场机遇，指数基金不掉队

历次“市场震荡”之后，主要指数普遍走强，尤其是宽基指数率先反弹。为何反攻时刻，最先捕捉机遇的往往是指数呢？$中信保诚沪深300指数(LOF)C(OTCFUND|013120)$

这是由于指数基金通常会保持在较高仓位甚至是满仓运行，当所跟踪的指数存在趋势性机会的时候，指数基金便能成为投资者把握市场机遇的利器。除此之外，指数基金备受投资者青睐，还有其他优点——

相较于投资个股，费时费力研究行业公司、进行择时判断、需要盯盘操作等等一系列的高门槛，指数投资通过复制指数表现，一键投资一篮子股票，节省精力的同时，还可以在一定程度上避免单一个股暴雷的黑天鹅风险。$中信保诚沪深300指数(LOF)A(OTCFUND|165515)$

相较于主动权益基金，指数型基金在市场上普涨时的业绩表现或许不如前者亮眼，但却能一定程度上弱化主动管理可能带来的失误，跟随市场大势。$中信保诚沪深300指数增强A(OTCFUND|020160)$

因此在过去几年市场低迷的时间里，指数基金一定程度上成为了配置和交易的更优选。

近3年主动股基指数与沪深300全收益指数走势对比，来源：wind

注：指数的历史数据不代表未来表现，也不代表具体基金的业绩表现。指数的展示主要是为了有效地表达特定市场或者策略的走势，不构成任何基金或交易策略的依据或建议，且指数运作时间较短，不能反映市场发展的所有阶段。主动股基指数与沪深300指数在成份券构成、筛选规则等方面存在不同，涨跌幅不具有可比性，仅供参考。$中信保诚沪深300指数(LOF)C(OTCFUND|013120)$

随着三季报披露完毕，A股资金格局变化也浮出水面，被动指数型基金体量史上首次超越主动偏股型基金，其持有A股持股市值占比达到51.1%。

 2、宽基VS窄基？怎么选择？

指数基金覆盖的范围十分广泛，这也让许多新手入场时感到迷惑，面对市场上的众多选择，我们到底从何入手是好呢？

   反弹初期可多关注宽基

宽基指数全称是宽基股票指数，是指选样范围不限于特定行业或投资主题，反映某个市场或某种规模股票表现的指数。所包含股票的范围比较大、行业比较多，更能代表某个市场整体的走势，像沪深300、中证500$中信保诚中证500指数(LOF)C(OTCFUND|013119)$、科创50都是宽基指数。

面对当前行业主线不清晰、处在风格转化临界点的局面时，均衡配置通常是更佳的选择，比如一部分科创50和中证500$中信保诚中证500指数(LOF)A(OTCFUND|165511)$，再配一些沪深300和红利等，力争能够跟上市场整体表现，至少不会出现南辕北辙的情况。

对于初入市场的投资者来说，宽基也是一道“必做题”，即使当前阶段对于风格与行业没有深入研究，也不妨碍考虑将宽基作为底仓标配，毕竟伴随着大盘的屡上台阶，趋势性的贝塔行情值得关注。

   右侧行情确立后，可以选窄基指数配置

窄基指数是相对宽基而言的，又被称为行业主题指数，只选取某一行业、概念、风格、策略的股票，与宽基指数相比行业指数的成分股行业比较集中，从指数名字就能知道成分股大概是哪类，比如基建工程、有色金属、$中信保诚中证800有色指数(LOF)C(OTCFUND|013081)$$中信保诚中证基建工程指数(LOF)C(OTCFUND|013082)$TMT$中信保诚中证TMT(LOF)C(OTCFUND|013122)$、信息安全等等。$中信保诚中证信息安全指数(LOF)C(OTCFUND|013083)$

当市场在震荡之后探明主线，牛市格局逐渐形成后，进入主线反攻阶段。此时聚焦于某一行业或主题的窄基的表现往往后来居上，回报率通常领先于宽基指数，体现出更强的进攻性。

本轮市场拉升后，当前市场仍处于“震荡见主线”的过程中，热点轮动速度加快，我们可以着眼三条线索寻找机会——

>>>大国博弈叙事—随着中美两大经济体宏观周期的停滞与重启，“东升西落”逻辑重新启动，自主可控相关的科技国产替代与内需驱动的消费是潜在核心趋势。

>>>政策转向叙事—中央财政上杠杆带来总需求的扩张，总体利好顺周期、地产、消费等方向。

>>>流动性叙事——市场宏观剩余流动性扩张，万亿级别的成交量有助于提升市场估值和风险偏好，利好券商、以及超跌中小市值公司。

注：上述提及的具体行业仅供示意，不构成任何投资建议，也不构成未来中信保诚基金旗下产品进行投资决策之必然依据。

3、指数基金投资要点

说了那么多，当我们在进行具体指数基金选择时有哪些要点要注意呢？

第一要选质地好、与自身风险偏好契合的指数基金。各类指数因其不同的编制法则和代表的投资风格而各具特色，明确自身的风险承受能力进行匹配选择。

第二要选综合实力强的基金公司，重点关注指数基金对指数的跟踪误差。买指数基金就是为了获得指数的收益，谁的跟踪误差小，谁的管理能力越强。

第三是分散配置。避免投资风格过于相似，进而一荣俱荣、一损俱损。如以“核心-卫星”策略为例，以宽基打底，分享时代贝塔收益；配合行业主题指数谋求进攻，捕捉周期性超额收益机会。

最后，指数基金通常适合定投。在上涨的时候，指数基金因为仓位高，能够很好的分享上涨行情。如果遇到下跌，投资者也不要惊慌，可以利用机会购买更多的份额，摊薄成本，为以后的行情做准备。

巴菲特曾以标普500指数基金（这只指数由“指数基金之父”约翰博格所设立）向华尔街的金融精英们发起了“10年赌约”的挑战，如果有人可以选出几只对冲基金（要求最少5只），这些基金在10年里累计收益的平均数高于前者的累计收益率，就算赢得赌约。而实绩最终站在了指数投资的一边。

风险提示：本材料仅供参考，上述观点仅为当前观点，不代表对未来的预测，不构成任何投资建议，也不构成未来中信保诚基金旗下产品进行投资决策之必然依据。如因为发布日后的各种因素变化而不再准确或失效，中信保诚基金不承担更新义务。本材料并非意在提供金融信息服务或构成出售或购买任何证券或金融产品的要约邀请或宣传材料，亦非有关任何公司、证券或金融产品的投资意见或推荐建议。本材料中的信息均来源于已公开的资料，中信保诚基金对这些信息的准确性及完整性不做任何保证。若本材料转载第三方报告或资料，转载内容仅代表该第三方观点，不代表中信保诚基金立场。本材料可能含有非仅基于过往信息而提供之“前瞻性”信息，有关信息可能涵盖预计及预测，但并不保证任何作出之预测将会实现。读者需全权自行决定是否依赖本文件所提供的信息。本刊物版权归中信保诚基金所有，未获得事先书面授权，任何人不得对本刊物内容进行任何形式的发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“中信保诚基金”，且不得对本刊物中的任何内容进行有违原意的删节和修改。基金管理人提醒您基金投资的“买者自负”原则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，投资人自行承担任何投资行为的风险与后果。基金过往业绩不代表未来，其他基金业绩不构成基金业绩表现的保证。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽职的原则管理和运用基金资产，但基金不保证一定盈利，也不保证最低收益和本金安全。如果基金资产投资于科创板股票，会面临科创板机制下因投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险，包括但不限于市场风险、流动性风险、信用风险、集中度风险、系统性风险、政策风险等。投资前请认真阅读招募说明书、产品资料概要和基金合同等法律文件。基金有风险，投资需谨慎。