靠着线上渠道（主要来自抖音平台的收入爆发），前三季度三只松鼠（300783）取得了盈利的翻倍增长。但是，三只松鼠还是决定加码线下。在经历了上一轮的黯然失色后，三只松鼠这一次的线下之旅能成功吗？
三只松鼠日前发布的季报显示，2024年前三季度，公司实现营收71.7亿元，同比增长56.5%；实现归属于上市公司股东的净利润3.4亿元，同比涨幅达到101.2%。
《财中社》注意到，上市以来三只松鼠盈利最高的一年是2021年，全年归属净利润达到4.1亿元。按照这样的增速，三只松鼠2024全年净利润将大幅刷新历史新高。
单季度盈利增长还在加速。2024年第三季度，三只松鼠实现营收20.9亿元，同比增长24%；实现归属于上市公司股东的净利润5153万元，同比涨幅达到2.2倍，季度增速达到了近三年来的新高。
在发布三季报的同时，三只松鼠还发布了一系列投资动作。除了投资2亿元完善供应链和1亿元孵化新品牌外，公司子公司计划以不超过2亿元、0.6亿元和1亿元收购湖南爱零食科技有限公司、未来已来（天津）科技发展有限责任公司和安徽致养食品有限公司的控制权或相关业务及资产。
上述三家公司主要是以量贩零食、社区折扣超市等为代表的线下零售业。
三只松鼠起家于线上，上市前公司约90%的收入源于线上。2019年上市后公司开始重视线下，尤其是2020年开始发力线下。根据公司年报介绍，公司线下营收占比大幅提升，从2017年的4.5%提升至26%，线上线下渠道营收更趋均衡。
《财中社》注意到，三只松鼠的线下模式分三种：投食店即直营模式、联盟店即加盟模式、新分销侧重KA和连锁便利店。2020年公司线下店铺合计达到1043家，实现千家门店目标，新分销触达终端超40万个。当年，公司线下共实现收入约25亿元，占比为25.5%。
2021年和2022年，三只松鼠线下三个渠道分别实现营收31.76亿元和24.18亿元，占营收的比例分别为32.5%和33.2%。占比有所提升，这是因为线上收入以更快的速度下降。
三只松鼠线下布局蒸蒸日上的场景没持续多久就开始萎靡了。2022年年末公司投食店为23家，2020年年末最高为171家。2022年年末公司联盟店为538家，2021年年末最高为925家。直营门店达峰更早，加盟门店则晚一年开始下降。
2023年，三只松鼠年报中已经没有了加盟店的身影，公司转而开创自有品牌社区零食店。期末，公司社区零食店已开设149家，原有店型266家。这或许意味着，三只松鼠原有的线下渠道模式已经失败。
此时，三只松鼠已经不再介绍线下收入规模和营收占比。2024年上半年，公司调整业务口径，将线下分销业务的“平台分销”划转至综合电商。
虽然再次将资源投注于线下，当前，三只松鼠的增长主要依靠电商，尤其是来自抖音平台的收入爆发式增长，成为三只松鼠收入的最大助推器。
三季报中，三只松鼠没有介绍各渠道收入情况。根据半年报，2024年上半年，三只松鼠第三方电商平台营业收入40.9亿元，占总营收的81%。其中，来自抖音平台的收入为12.2亿元，同比增长了180.7%。
原来的线上主要渠道-天猫系和京东系收入分别为10.8亿元和7.9亿元，涨幅都不到三成。抖音也取代天猫，成为三只松鼠线上渠道最重要的收入来源。众所周知，三只松鼠靠线上渠道起家，主要依靠的就是天猫系平台。
《财中社》发现，2023年，三只松鼠在抖音上的收入就开始翻倍增长。这一年，公司在抖音的收入略超12亿元，同比增长达到118.5%。由于来自天猫和京东系的收入分别下降了12.2%和30.5%等原因，三只松鼠整体收入并未增长。
三只松鼠靠线上电商平台实现了快速发展，但就整个休闲食品行业而言，线下零售渠道仍是主要模式。根据三只松鼠年报，线下渠道基本占到了休闲食品行业整体营收的80%以上。主流电商平台流量红利愈发退潮，三只松鼠线上收入也早已见顶，公司寻求线下并不奇怪。
2023年，在抖音平台收入翻倍增长的情况下，三只松鼠在第三方电商平台的营收仅仅微涨至49.5亿元，2024年上半年，公司来自第三方电商平台营收才开始再次增长。有了之前天猫和京东系流量见顶的经历，三只松鼠在抖音收入方兴未艾时，再次布局线下。只是，这一次公司能成功吗？
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