被美国媒体称为“60年来竞争最激烈的美国大选”终于落幕，特朗普“击败”哈里斯，成功当选美国第47任总统。新总统的政策主张未来不仅会决定美国的政治生态，还将深刻影响全球政治格局和金融市场。
今天我们就通过总统特朗普和另一位热门候选人哈里斯的政策主张来解读一下，他们的立场差异分别会对全球资产市场和A股产生什么影响。
首先是总统特朗普。
特朗普的主张大致可以用“美国优先”概括，他支持贸易保护主义，要求重新谈判全球贸易协定，以争取对美国更有利的条件。特朗普在政治表达上经常会展现出其“商人”的一面，因此在很多敏感问题上他的立场并不清晰，他主张的减少美国贸易逆差、保护国内制造业、加强边境管控、限制非法移民等都引起过各方争议。
或许大家最近都看到过一个叫作“特朗普交易”的词，这正是对特朗普的经济主张的展现，他提倡放松监管、减税、贸易保护与供应链回流美国国内，同时要求增加低成本能源供给和经济创新，这些因素在投资市场大概率会表现为“美元偏强、黄金中性、利率上行”。
那如果是哈里斯当选情况会如何呢？
哈里斯的政治立场则更加复杂。作为美国历史上首位女性、非裔及亚裔副总统，她的主张多元化特征明显，比如支持社会公正、性别平等和移民权益等。同时哈里斯对中国的态度除了在商贸往来上更倾向于找到一个介于贸易保护与自由贸易之间的平衡点之外，其他对华政策恐怕不会有太大变化。
经济发展层面的话，哈里斯更看重从政府干预促进社会公平、降低中产阶级生活成本和提高社会保障等方面着手拉动内需，这些可能会造成“美元偏弱、黄金偏强、利率下行”的相反局面。
美国贸易保护措施的强弱恰好是影响A股的关键因素。特朗普当选后，他在贸易保护方面的强硬态度会影响中国制造业的出口和盈利，同时特朗普还主张加强对美联储决策的干预，这或许会间接导致国际资金流动性降低，影响外资进入A股市场。
从历次大选来看，总统候选人在竞选期间做出的大部分承诺在就任后基本都能落地推进。比如2020年在拜登赢得选举后，他支持的新能源就受到了选举结果的提振，表现远远超过了特朗普支持的旧能源行业，与此同时，A股新能源板块也在2020年11月中旬出现了明显的上涨。
美国大选对A股的影响还有几个共同点。首先，影响较明显的时段会出现在大选年的二、三季度，此时参选两党为争取选票，会在制约中国上统一大方向；其次，近年来随着各国对科技实力的重视，科技核心技术成为“卡脖子”关键点，美国大选对科技板块也存在较大影响，比如2016年4-6月和2020年7-9月，上证指数和恒生指数等均受美国大选影响出现震荡，先后历时1-2月才逐步企稳回升。
不过美国大选结果对A股的影响毕竟是有限的，回顾2016年特朗普任期内A股走势我们发现，针对中国的贸易保护和技术限制仅仅是在短期内给市场造成了干扰，长期发展中，国内市场迅速反应，转而寻求技术、硬件等方面的国产替代需求，再加上银行等板块受贸易摩擦影响较小，整体走势很快也趋于和缓了。
既然大选结果已经“出炉”，想必大家更关心的会是哪些具体行业会受到明显利好。
结合特朗普的共和党政府已有的政策导向，贸易摩擦可能升温的背景下，国产替代可能再迎风口。同时，考虑到美债上行风险加大，大家可以多关注对美元升值相对不敏感的大盘价值板块，也可以考虑布局A100等国内核心资产。
（华泰证券《策略专题研究：美国大选“赛点”的组合应对策略》2024.10.16）。
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