前期受权益市场走强和政策扰动影响，债市出现较大幅度的调整，10月以来10年国债活跃券240011收益率最高上行至2.20%附近；随着权益市场涨势回归理性、新一轮存款利率调降以及理财等非银赎回现象缓解，债市情绪呈现好转。
目前宏观层面处于稳增长政策发力时期，从PMI和近期高频数据企稳回升能够得出，稳增长政策效果开始逐步显现。考虑到明年美国对我国出口增加关税的可能较大，明年出口增速或面临下行压力，通过扩大内需拉动国内经济增长的必要性将有所提高。结合财政部在国新办发布会上提及的内容，财政政策将在化债、保民生等方面持续发力，预计基本面底部或已出现、未来信贷和地产数据或持续好转；若后续货币政策仍有宽松空间，将有助于缓解债市压力。
本周将召开人大常委会，增量财政政策具体规模即将揭晓；若出台超预期的增量财政政策，预计在货币政策逆周期调节和多种货币政策工具调控下，资金面收敛程度和债市调整空间或有限；若增量财政政策规模不及预期，债市或呈现利空出尽行情、长端收益率呈下行走势。但考虑到年底机构止盈、稳增长政策扰动不断等影响，债市突破前期低点动能较弱。综合来看，短期内债市仍将以震荡为主。
数据来源：统计局、wind
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