债基可以重新上车了吗？

10月10日至11月5日，短债基金上涨0.35%，中长期纯债基金上涨0.48%，中证10年国债指数上涨0.68%，接近修复了9月底的跌幅。为何近期债市上涨反弹？债牛要回来了吗？债基可以重新上车了吗？

债市近期上涨反弹，或许主要源自政策刺激预期和股市走强的影响变弱后，存款比价效应的显现。924以来的一系列政策刺激，虽然也有降准等货币宽松政策，但是由于整体较突发和超预期，阶段性对经济基本面和流动性的预期都形成了较大的变化，造成了债市的回调。但是，10月以来，政策的出台节奏和力度整体符合市场预期，股市的波动也大幅变弱。债市逐渐更看重自身的投资性价比。一般而言，当存款利率下降后，银行的负债端成本降低，保险理财等非银机构的存款资产利率也下降。在与债券收益率的比价效应下，机构对债市有更强的配置需求。据华泰证券研报统计，存款降息当日，债券收益率多数持平或小幅下行，随后进入持续下行通道，2022年以来存款降息后若进入下行通道，平均约下行4-14个工作日，幅度约6-9BP。

债市短期或震荡波动，中长期债牛基础或仍在，债基仍有投资价值。本周人大常委会召开，一次性置换债规模和增量财政政策将落地，同时恰逢美国大选结果揭幕，多重重磅信息冲击下，债市短期或震荡波动。若财政政策不及预期，不排除出现短期抢配行情。但是中长期看，存贷款利率下降趋势、货币宽松环境、机构对低风险资产相对欠配的大逻辑仍在。在当前的财政缺口制约下，目前出台的政策可能主要起到托而非举的作用。债市或仍处于中长期牛市格局中，债基仍有投资价值。如果希望持有波动较低，短期不妨多考虑中短债基金的机会（比如海富通中短债债券，A类007227，C类007226）。如果希望趁近期债市震荡进行中长期布局，短期或可多考虑信用债占比较低的中长期纯债基金。（比如海富通利率债债券，A类011115，C类011116）。

数据来源：wind，海富通基金，数据截至2024/11/6

注：短债基金指Wind短债基金指数（代码885062.WI），中长期纯债基金指Wind中长期纯债基金（代码885008.WI），中证10年国债指数代码930916.CSI。

风险提示：本文仅供参考。市场有风险，投资需谨慎。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。海富通基金郑重提醒您注意投资风险，请仔细阅读基金合同和基金招募说明书，在了解基金的具体情况及听取销售机构适当性意见的基础上，根据自身的风险承受能力、投资期限和投资目标，对基金投资作出独立决策。