中国是全球最大的钾肥消费国，年均钾肥消费量为1600 - 1700万吨，其中50%来自进口，且仍有56%的耕地缺钾。国内钾肥市场需求持续增长，而且全球农业发展对钾肥的需求也在不断攀升。这就为中资企业在境外开发钾资源提供了广阔的市场空间。中资企业在境外开发的钾肥资源，不仅可以满足国内市场需求，缓解国内钾肥供应紧张的局面，还可以借此拓展国际市场份额，在全球钾肥市场中占据一席之地。
老挝的呵叻盆地是目前发现的最大光卤石矿，而且老挝地处钾肥主要需求地之一东南亚，向周边国家运输时长多为1周内，具有良好的地理位置优势。中资企业可以充分利用这些地区的钾矿资源优势，进行大规模的开发和生产，实现资源的有效利用并获取经济效益。亚钾国际等企业在海外项目的成功，带动了“一带一路”寻钾热。
骑牛看熊认为中资企业出海寻钾的机遇有5点：
1.资源方面。海外钾矿资源丰富，像泰国和老挝地区呵叻盆地钾盐矿床的K₂O资源远景储量达到226.62亿吨，处于全球靠前水平，其中老挝万象盆地和甘蒙地区钾资源远景储量超过100亿吨，含矿深度较浅，开采成本相对较低，这为中资企业出海寻钾提供了丰富的资源基础。
2.企业自身优势。中资企业可通过大功率设备及5G智慧矿山建设有望实现低人工成本和无人化开采目标。通过工艺技术研发创新，能够提高氯化钾收率。借助优化干燥方式降低选矿成本。与国内优势产业合作，实现降低设备采购成本和延长设备寿命。
3.市场需求方面。全球粮食价格波动上行带动耕种意愿和化肥需求上升，而除北美洲以外，如东亚、拉丁美洲、南亚等地区高需求量地区钾肥产能均不能满足自身需求，需要依靠进口满足其肥料需求，这为中资企业出海寻钾后的产品销售提供了广阔市场。
4.政策方面。我国对钾肥行业制定了“三三三”战略，即三分之一国内生产、三分之一国外进口、三分之一建立境外生产基地反哺国内，这一战略鼓励中资企业出海寻钾，为企业出海提供了政策支持。政府可能会为企业提供相关的信息服务，帮助企业了解海外钾资源市场的情况，包括资源分布、投资环境、政策法规等，以便企业能够更好地进行投资决策。
5.资金支持。政府可能会通过各种政策手段为出海寻钾企业提供支持。比如，提供低息贷款或者贷款担保等，减轻企业的资金压力。这对于海外钾资源开发项目这种资金需求大、回收周期长的项目来说至关重要。企业可以利用这些资金支持，进行钾矿的勘探、开采设备的购置、项目基础设施的建设等。
“一带一路”倡议为中资企业出海寻钾提供了极为有利的政策环境和合作机遇。沿线国家对中资企业的支持力度不断加大，在投资审批、贷款等方面的政策逐渐放宽，这为企业开展境外钾资源开发项目大开方便之门。同时，国内相关部门也在积极推动境外钾资源开发，为企业出海寻钾提供了坚实的国内政策后盾，这有助于企业整合国内国外两种资源，更顺利地开展海外钾资源开发项目。
在老挝等“一带一路”沿线国家，中资企业在钾资源开发项目的投资审批流程上可能会享受到简化程序、快速审批等优惠，在获取项目贷款时也可能会有更宽松的条件。按照中资企业在老挝的产能扩建规划，到2025年年底，有望通过1000万吨/年的产能有效填补我国每年700 - 800万吨的钾肥需求缺口，彻底解决我国钾肥供应长期被国际寡头供应商“卡脖子”的困境。同时，中资企业也能在国际市场上与其他钾肥供应商竞争，将产品销售到其他钾肥需求国家和地区。
骑牛看熊认为中资企业出海寻钾的挑战有4点：
1.行业竞争方面。全球氯化钾产能集中在少数企业，根据Bloomberg数据，全球氯化钾产能高于200万吨的企业仅11家，产能主要集中在加拿大Nutrien、白俄罗斯Belaruskali、俄罗斯Uralkali和美国美盛四家，其产能占比合计达到67.26%，中资企业出海寻钾面临着与这些国际巨头的竞争。
2.地缘政治方面。在海外投资建厂可能会受到当地地缘政治因素的影响，不同国家和地区的政策法规、国际关系等因素都可能给中资企业出海寻钾带来不确定性。不过目前搜索结果未显示有针对中资钾肥企业出海在这方面遇到的具体阻碍情况。
3.项目运营方面。海外项目运营可能面临文化差异、管理模式差异等挑战，这可能影响企业在当地的生产效率、员工管理等方面的工作，在搜索结果中未发现中资钾肥企业出海在这方面有具体体现，但在一般企业出海中这是普遍存在的挑战。
4.国际巨头竞争。国际钾肥市场上存在着美盛、Nutrien、k + s等海外钾肥巨头。这些巨头在钾肥市场上已经占据了一定的市场份额，拥有成熟的生产技术、销售渠道和品牌影响力。在技术研发方面，他们可能拥有更先进的钾肥生产技术，中资企业需要投入更多的资源来追赶。在品牌方面，国际巨头的品牌知名度较高，中资企业需要花费时间和精力来提升自己产品的品牌认可度。
从国际市场来看，随着全球人口的增长和对粮食产量需求的增加，钾肥作为“粮食的粮食”，其在农业领域的广泛应用使得国际市场对钾肥的需求整体处于上升趋势。老挝钾盐开发规模的不断扩大，其产品在满足国内需求的基础上，有望逐步扩大在国际市场的份额，成为国际钾肥市场的重要供应源之一。
全球钾资源供需存在错配现象。一方面，我国是全球最大的钾肥消费国，对钾肥的需求量巨大且仍在增长，但国内钾资源相对不足，依赖大量进口。另一方面，海外钾肥巨头在钾资源供应上具有一定的主导权。例如美盛、Nutrien、k + s等海外钾肥巨头，钾盐销量虽然部分出现回落，但它们在国际钾肥市场上仍然占据重要地位。
这种供需错配的现状为中资企业出海寻钾提供了机遇，中资企业可以通过在海外开发钾资源，填补国内市场的需求缺口，减少对国际钾肥巨头的依赖。同时，也为中资企业拓展国际市场份额提供了可能，中资企业可以将在海外开发的钾肥资源销售到其他需求国家和地区。通过政策引导，促使企业将目光投向海外钾资源丰富的国家和地区，如老挝、泰国、加拿大、刚果等。
骑牛看熊比较看好亚钾国际（000893）的投资机会，原因有8点：
1.业绩增长
2024Q3扣非后净利润环比增长31.88%。公司发布2024年三季报。公司2024年前三季度实现营业收入24.83亿元，同比下降14.13%，扣非后净利润5.15亿元，同比下降48.79%。2024Q3，公司实现营业总收入7.85亿元，环比下降26.27%，同比下降9.71%，实现扣非后净利润2.47亿元，环比增长31.88%，同比下降12.41%。公司前三季度实现氯化钾产量132.37万吨，销量124.14万吨。
公司三季度销售毛利率与净利率环比均增长。2024Q3，公司销售毛利率为49.26%，环比增长2.6pct。2024Q3，公司销售净利率为30.67%，环比增长13.58pct，主要由于管理费用率大幅下降；公司三季度管理费用为4339.98万元，环比下降68.67%，同比下降73.45%，管理费用率为5.53%，环比下降7.48pct，同比下降13.28pct。
2.公司为亚洲最大钾盐资源量企业。公司当前拥有老挝甘蒙省263.3平方公里钾盐矿权，折纯氯化钾资源总储量预计约10亿吨，现已发展成为亚洲最大钾盐资源量企业、东南亚地区规模最大的钾肥企业。2022年3月，公司第一个100万吨/年钾肥项目实现达产，成为我国首个在境外实现百万吨级规模生产的钾肥项目。2023年1月，第二个100万吨/年钾肥项目选厂投料试车成功；2024年4月，第三个100万吨/年钾肥项目选厂投料试车成功。
3.多元化销售体系。国际方面，2023年公司与全球知名企业KC集团、三星集团等建立供销合作关系，进一步提升老挝钾肥的周边市场份额。新兴市场方面，公司实现销售至非洲的安哥拉、中东的阿联酋、欧洲立陶宛、法国等9个新目的地国家。
4.亚钾国际是中资企业出海寻钾的典范。亚钾国际在老挝的钾肥项目取得了一系列令人瞩目的成绩，如2020年开启第一个百万吨/年钾肥扩建项目，2022年3月实现首个100万吨/年钾肥改扩建项目达产，成为首个在境外实现百万吨级规模生产的企业。这种成功案例为其他中资企业出海寻钾提供了经验借鉴，降低了其他企业进入海外钾资源开发市场的风险感知，吸引更多中资企业涉足海外钾资源开发领域。同时，成功企业在技术、管理等方面的经验可以被其他企业学习和吸收，促进整个中资企业群体在海外寻钾过程中的能力提升。
5.产能扩张方面。2020年，亚钾国际在老挝首次开启了第一个百万吨/年钾肥扩建项目，而后短短几年内不断扩大产能。到2022年3月实现了首个100万吨/年钾肥改扩建项目达产，成为我国企业在海外的第一个百万吨钾肥项目。按照现有产能扩建规划，亚钾国际有望在2025年实现500万吨的钾肥产能。这种快速的产能扩张，不仅体现了亚钾国际在钾矿开发方面的强大实力，也为解决我国钾肥短缺问题做出了重要贡献。
6.技术与管理方面。亚钾国际在技术和管理上取得了显著的进步。在技术上，可能采用了先进的钾矿开采技术和加工技术，提高了资源的开采率和产品的质量。在管理上，亚钾国际克服了在老挝面临的诸多挑战，如应对当地的法律法规、文化差异等，建立了有效的项目管理体系，确保项目的顺利推进。例如，在应对当地复杂的地质条件时，通过技术研发和创新，成功解决了一些开采难题，提高了开采效率。
7.带动效应方面。亚钾国际的成功带动了“一带一路”寻钾热。在“亚钾现象”的带动下，中资企业掀起了中资企业老挝“寻钾热”。亚钾国际的成功经验为其他中资企业出海寻钾提供了宝贵的借鉴，包括如何在海外获取探矿权和采矿权、如何进行项目规划和建设、如何与当地政府和社区合作等。其他企业可以学习亚钾国际在技术、管理、市场开拓等方面的经验，降低自己出海寻钾的风险，提高成功的概率。
8.二期项目运行中。众多企业在老挝的钾盐开发项目正在稳步推进或处于规划扩建阶段。如亚钾国际有望在2025年实现500万吨的钾肥产能，老挝开元矿业公司的二期百万吨项目也正在计划建设中。
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