中泰证券详解基金3Q24银行持仓：被动和北向资金加仓较多

中泰证券发布研报称，目前是市场偏好提升+未来经济预期有分歧的阶段，重点推荐有化债收益的优质城农商行，选择基本面确定性大且估值便宜的城农商行;二是如果经济预期持续提升，推荐银行中的核心资产;三是经济弱复苏、化债受益，高股息率品种，选择大型银行。

中泰证券主要观点如下：

三季度银行股持仓变化：被动和北向资金是上涨行情的主要推动力，被动基金占比首次超过北向资金，成为定价权最高的资金。

在三季度银行上涨的行情中，被动基金与北向资金流入规模较大，被动/主动/北向资金流入规模分别为620.99/13.87/135.07亿元，占三季度成交额比重分别为4.83%/0.11%/1.05%。目前各机构持仓占银行股流通市值的比重由高到低为被动资金(1.94%)>北向资金(1.91%)>主动基金(0.52%)。

主动基金：三季度加仓银行股，主要增持优质城农商行。

1)三季度主动基金持有银行股环比上升0.09个点至2.93%，已连续三个季度增持，低配差为8.70%，较Q2有所缩小。2)从主动基金持仓占银行流通股来看，持仓提升较多的是优质城农商行：江苏、上海、宁波、渝农的持仓占比分别提升0.76、0.33、0.30、0.27个点。3)从主动基金对银行股的增减持规模来看：江苏、中行、宁波等获主动基金较大净流入，分别流入10.99/9.11/4.14亿元。

被动基金：大幅加仓银行板块，权重较高的兴业、招商和大行获得较多增持。

1)从ETF基金的规模和银行股占比来看，3Q24末被动基金持有银行股总市值为1671.7亿元，较Q2大幅提高59.1%。持有银行股总市值占上市银行流通市值1.94%，较Q2环比+0.6个点。2)从被动基金对银行股的增减持规模来看，3Q24在宽基指数规模增长的带动下ETF规模大幅增长1.03万亿，其中沪深300增4561亿元，远超其他指数，因此在沪深300中占比较高的兴业、招行以及大行增长较多。3Q24招行、兴业、工行、交行、农行流入规模最大，分别为122.97/73.34/55.81/43.37/40.50亿元。

北向资金：继续增持银行板块，股份行和大行流入较多。

1)3Q24末北向资金持有银行股总市值为1646.4亿元，较Q2环比+7.34%，上升幅度有所加快。持有银行股总市值占整个上市银行流通股市值的1.91%，较Q2环比-4bp。2)从北向资金的增减持规模来看，3Q24流入股份行和大行较多，其中招商、平安、工商和浦发流入规模最大，分别为27.25/16.05/15.58/15.49亿元。

风险提示：

经济下滑超预期，研报使用信息更新不及时。