特朗普当选或对煤炭行业产生积极影响：

能源政策倾向：特朗普政府的能源政策显著倾向于化石能源，包括煤炭、石油和天然气。他提出的“美国第一能源计划”强调能源自给自足，加大本土原油生产，减少对进口能源的依赖，并支持清洁煤技术，重振美国煤炭工业。

环保监管放松：特朗普政府放松了环保监管，包括削减环保署的预算和裁员，以及放松对煤炭行业的碳排放限制。这些措施可能会为煤炭行业的发展提供更宽松的政策环境。

支持清洁煤技术：特朗普政府支持通过碳捕捉与封存技术(CCS)的广泛运用来提高能效和减少污染，这可能会促进清洁煤技术的发展和应用。

经济与就业促进：特朗普的政策核心目标是追求美国能源独立和促进经济与就业，这可能会为煤炭行业带来更多的投资和发展机会，从而促进相关就业。

全球能源市场影响：特朗普的政策可能会导致美国从石油进口国转变为石油生产国，这将深刻改变全球石油市场供需，并削弱石油输出国组织和俄罗斯对国际石油市场的影响。这种转变也可能对煤炭行业产生间接影响，因为它改变了全球能源供应的格局。

对可再生能源的影响：特朗普的政策可能会限制对可再生能源的支持，同时推进石油和天然气扩张，这可能会对煤炭行业构成竞争，但也可能因为减少对可再生能源的依赖而间接有利于煤炭行业。

央行三季报中，有两个数据。

1、企业存款，进一步下降，9月末，同比增速-3.2%，是所有主体中，唯一负增长的，企业今年合计减少了超过2万亿的存款，资金流是更紧张的。

2、银行加大了核销力度，前三季度核销9255亿元，同比多增了1804亿元，为什么多核销？不良冒出来的更多了，要想控制不良率，就得加大存量不良的核销力度。

这两个很直观的数据对我们的启发就是，企业之间的经营状况，仍然是在分化的，有茅台这样一把分红300亿现金的奶牛，但也有更多企业的现金流情况，可能是不理想的，对于大家投资股票而言，要优先选择现金流好的企业，账上流动性充足的，包括选择高股息的企业的逻辑，说到底也很简单——有钱分红，说明他资金流不紧张，愿意拿出利润来分给投资者。

初冬已至，能源保供进入迎峰度冬关键期。国家能源集团、国家电投、中国石油等多家央企正密集部署增产增供，确保社会经济发展和民生用能需求。

国家能源集团数据显示，截至11月11日，集团四季度以来发电量达1327.7亿千瓦时，同比增长2.9%；煤炭销量9242.8万吨，自产煤产量7175.1万吨，同比增长5.7%。

11月“枯水”季节来临，三峡入库流量同比大幅下滑。每年11月至次年4月，长江流域雨量较少，逐步进入“枯水”季节，从三峡入库流量来看，今年三峡来水同比大幅下滑，有助于减弱水电对于火电需求冲击。截至2024年11月16日，三峡水库入库流量为6500立方米/秒，同比下降37.50%。

本届监管，有两条很明确的主线。第一，从长效机制着手。大到国九条，小到上周五的市值管理指引，包括跨部门协作的回购增持再贷款等，其实都是长效机制的建立，试图重塑A股的“资金审美”，都是围绕“长期投资”这四个字。第二，有影响长效机制的苗头就打。包括这回对抖X炒股的快速整治，其实在过往，可能会能拖就拖一下，真出了风险再整改，毕竟炒作产生的业绩，也是短期业绩啊。但这次明显不同，一有苗头，立刻整治（因为意识到越往后，整治的成本会越高，积累的风险会越大），今天妖股之一的ST鹏博已经公告，公司因为涉嫌信息披露违法违规，实控人被证监会立案。所以，建议大家不要心存幻想，炒股，还是要跟着长期的导向走。

11月18日，中国神华公告披露，关于电力在建项目方面表示，2024年中国神华共有4个燃煤发电项目、2个燃气发电项目在建，共12台机组、约800万千瓦装机。主要位于广东、广西、江西，以及印尼南苏。截至目前，公司国能惠州二期燃气热电联产2台机组合计约100万千瓦装机已投运。随着国家最新一轮的优化电源点布局工作推进，公司抢抓“十四五”期间的火电发展窗口期，在既有优质电源点开展改扩建项目。广东石角热电项目预计2024年底完工投运，印尼南苏1号超临界燃煤发电项目预计2025年3月完工投运。九江二期、北海二期、清远二期6台合计600万千瓦机组预计2025年底或2026年初完工投运。

国家发展和改革委员会办公厅文件

发改办运行[2024]941号

国家发展改革委办公厅关于做好

2025年电煤中长期合同签订履约工作的通知

各省、自治区、直辖市、新疆生产建设兵团发展改革委、能源局，天津市、吉林省、上海市、重庆市、甘肃省工信厅(经信厅、经信委、工信局)，北京市城市管理委，四川省应急管理厅，国家铁路集团有限公司，有关中央企业，有关行业协会，有关煤炭交易中心:

电煤中长期合同制度是立足我国国情保障能源安全稳定供应的基础性制度安排，在推动上下游行业健康发展、保障煤炭电力稳定可靠供应、构建全国统一大市场等方面发挥着重要作用。为深入贯彻党的二十大和二十届二中、三中全会精神，认真落实党中央、国务院决策部署，确保煤炭电力稳定可靠供应和国家能源安全，切实做好2025年电煤中长期合同签订履约工作，现就有关事项通知如下。

一、签约对象、方式和期限

(一)签约对象。电煤中长期合同供应方包括所有在产的煤炭生产企业，需求方包括统调公用电厂和承担民生供电供暖任务的相关电厂。鼓励北方集中供暖区域相关省(区、市)根据实际组织民生供暖企业签订中长期合同。

(二)签约方式。电煤中长期合同原则上由煤炭生产企业和用煤企业通过市场化方式自主衔接、直接签订;确有困难需要通过第三方签订合同的，必须在合同中明确煤源企业和用煤企业，共同签订权责明晰的三方合同，中央预算内投资支持的政府可调度煤炭储备基地可优先作为第三方企业参与上下游资源衔接。第三方企业应由省级主管部门书面推荐并承担监管责任。

(三)期限要求。电煤中长期合同原则上为一年及以上合同，按年度组织签约履约。鼓励供需企业建立长期稳定的合作关系，签订3~5年长期合同，长期合同在铁路运力配置等方面予以适当倾斜。

二、签约数量要求

(一)发电企业签约需求量确定和签约比例要求。发电企业签约需求以本企业2023年11月-2024年10月的国内耗煤量(总耗煤量扣除进口煤使用量)为基数，根据上网电量按比例核算。

2025年：原则上每家煤炭企业任务量不低于自有资源量的75 24年：原则上每家煤炭企业任务量不低于自有资源量的80%差别和影响：2025年长协煤政策上由80%调减至75%。这意味着煤炭企业需要签订的长协合同量有所减少，可能会增加市场煤的供应，对长协煤比例较高的煤炭企业来说，可能会受益，因为它们可以适当提高市场煤的比例，有利于利润的稳定甚至回升。但同时，由于长协资源向现货市场释放，市场煤供应增加，可能会压制市场煤价格，对市场煤为主的企业来说，可能略有利空。差别和影响：2025年港口年长计价仍按“基准价 浮动价”机制，在原3个指数基础上恢复增加中电联CECI指数。这可能会使得长协价格更加贴近市场，增强长协价与现货价的连接，对长协煤占比高的煤企销售均价可能有小幅提升。