伴随投票日的临近,美国大选再度成为市场热议焦点。

纵观历史,每次大选都激起金融市场的涟漪。每一项都微妙地牵动着股市的神经。全球目光也因此聚焦,共同关注美国未来四年的政治生态和政策导向,并由此把握全球宏观风向标。

全球仿佛在屏息以待,静候选举揭晓后的结果。

复盘历史走势来看,选举对美股的影响并不十分明显,但随着选举结果尘埃落地,市场表现往往会有所好转。

据Wind数据统计,自1980年以来,剔除2008年金融危机这一极端情况,美股通常在非大选年的表现略好于大选年,但差异并不明显,标普500指数平均涨幅分别为11.80%和10.24%。(大选年是指进行美国总统选举的年份,此外的年份即非大选年,下同)

从总统连任与否的情况来看,进一步分析总统连任选举年与非连任选举年的表现,连任年份和非连任年份标普500指数的平均涨幅分别为11.02%和11.48%,同样无明显差异。

不过,从选举年内部来看,选举结果公布前后市场表现的差异相对较大。

Wind数据显示,在大选之前市场的表现较为平淡或谨慎,尤其是临近大选之前的1个月的时间里,标普500指数收跌的情况居多;相反,在大选结束后,美股通常会迎来反弹,尤其是在结束后三个月和六个月,标普500指数的平均涨幅分别为4.14%和7.21%。

究其原因,或是大选本身的不确定性对市场造成的扰动。在前期,市场因竞选结果的不确定性而呈现一定的避险情绪;而在竞选结束后,不确定性因素解除,风险得到释放,有利于风险资产的表现。

对于国内来讲,美国大选的结果,往往是影响国内政策预期的重要外部变量,因此一定程度上也会间接影响到国内经济乃至A股市场的表现。

从历史数据来看,美国大选对A股市场的影响或也呈现出“先抑后扬”的特点,尤其是大选前3个月,上证指数出现收跌的情况比较多。

与美股类似,随着大选结果的明朗,外围不确定因素消除,A股也往往可能会有相对更好的表现。即使是2008年金融危机的年份,美国大选结束后A股反弹也尤为强势。

在美国大选年,A股市场过往整体表现“先弱后强”,一定程度上或许也是受到了投资者情绪的影响。在大选结果“靴子落地”之前,市场避险情绪往往较为浓厚,交投热情降低,市场波动加大;相反,随着结果公布,政策前景更明朗,市场资金的活跃度也通常会随之上升。

不过,长期来看,A股市场的走势仍主要取决于国内经济、政策和企业基本面的变化。例如,2012年,经济处于下行周期,货币政策逐渐转向宽松,市场持续调整。直到年末,经济工作会议定调“稳增长”叠加经济、金融数据逐渐回暖,市场逐渐走出底部震荡区间。

实际上,影响资本市场的因素很多,股市往往是在一个错综复杂的环境中运行的,有时很难总结规律,更无法做到“按图索骥”。不过,股市是经济的晴雨表。这一点大概是毋庸置疑的。

就美国大选来讲,不过是众多资本市场影响因素中的一个,可能短期会对市场形成一定的干扰,但不能改变一个市场长期的走势。因为,股市运行的长期逻辑,主要取决于经济基本面。

具体来看,在经济处于增长阶段时,企业盈利状况良好,失业率较低,消费者信心充足,这些因素共同作用下,股市往往会有较为积极的表现。

以美股为例,2000年以来美国股市整体表现与GDP增速和消费者信心指数呈现较高相关性。值得注意的是,经济周期与市场周期并非总是如影随形,市场的表现有时甚至会提前反映出经济基本面的改善迹象。

喧嚣终将散去,而驱动市场长期走向的,仍会是那些持久而深刻的内部因素:持续的经济增长、有利的政策支持、稳健的企业盈利、创新的技术进步以及市场信心的增强。

投资不是简单的加减乘除。对于投资者而言,既要立足当下,又要着眼未来,还要学会抓主要矛盾,理性决策,三思而后行,或许才能更好地徜徉股海。


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