$长阳科技(SH688299)$  长阳科技机构调研纪要：1、基本盘反射膜比较稳定，年增速5-10个点。同时已进入A公司供应链体系，三年内全部切换为公司产品。市场占有率超60%，36% 的毛利率，年净利润有望做到2亿。2、光学基膜供过于求，国内产能低端。公司产能2亿吨，营收2亿元。公司有意向OCA离型膜、增亮膜转变，第四季度末利润将会转正，全年可能还有亏损。明年一季度合肥高端基膜产线投产，结构升级，预计到明年光学基膜将会扭亏（上半年产线新建，扭亏还有压力，全年能转正）。控制在二条线，不会再扩产。3、电池干法隔膜。比亚迪3月供货，7月份正式批量供货，年初中了5.6亿平米标。从今年三季度开始，每月1000万平，四季度每月1500万平。由于比亚迪新生产基地需要重新验证，上半年亏损较大，但到四季度可能会到满产，明年会转正。产能保持在6.5亿平米左右，不会再扩产。目前成本同行业中最低，可以做到盈利，但比较卷。4、光伏方面。胶膜设备投资2000万，今年亏损大几百万，明年将会放弃生产。5、半固态、固态隔膜。可压缩性、孔径和孔隙率性能符合下游要求，有明显优势，领先市场，设备自制和分开几家制作，有明显壁垒，同行目前还不能达到要求。宁德松下蔚蓝赣锋锂业等几乎全部电池企业验证通过，有的有小批量供货。恩捷、星源到现在还没有验证通过。预计明年下半年起量（2027年有国家补助的60亿电池项目必须装车大概1万量，大概会有1600万平米用量（按每辆车100kw再除以6计算，另外国外松下等26年就有车子出来。宁德有小批量订单，每个月出货量几万平，明年每个月宁德200万平，目前宁德无人机在用半固态电池，蔚蓝表态26年会应用装车），预计第一条产线明年会打满。目前合肥有4-5000万平米的产线，单价4-5元，毛利率60%以上；明年会根据情况再扩产一条线，扩产周期8-9个月。6、CPI膜。目前全球只有韩国一家科隆能做，公司下游惠之星（也是科隆下游，就在长阳隔壁）、 京东方已经认证，下半年争取通过华为认证。明年二季度50万平米产能将会建设完成（1平米对应20-30台手机，对应2000万台左右手机），明年下半年会再规划一条线。目前科隆终端单价大概150美金。100万平营收约10个亿。目前下游国产折叠屏企业对企业都有期待，具体要等明年二季度产线建成后，再看产线运营效率。