$中芯国际(SH688981)$  

中芯国际发布了第三季度业绩，第三季度营收156.09亿元，同比增长32.5%；净利润10.6亿元，同比增长56.4%。整体产能利用率提升至90.4%，毛利率提升至20.5%。四季度，公司给出的指引是收入环比持平至增长2%，毛利率介于18%至20%之间。

半导体复苏周期，业绩同比来看还是不错的，半导体今年涨幅超30%，跑赢大盘。不过整体行业估值也不便宜。

当然估值可以通过业绩增长消化，不过当行业增速向下的时候，估值中枢可会下移。从全球来看，半导体目前处于强劲复苏阶段，如下图：

全球半导体增速到达高点，未来能否继续保持高增长得看有没有办法寻找到新的增长点，比如人工智能能不能放量。下图是费城半导体的估值，处在最高位。

24年以前国内半导体跟全球半导体走势比较接近，但我国人工智能落后，走势落后了些，不过经过两个月上涨，走势比较接近。如果行业增速下降，估值可能要被压制了，这是市场担心的，也是我们需要注意的风险点。