美国共和党总统候选人特朗普，11月6日凌晨宣布在2024年总统选举中获胜。在特朗普的施政方略中，无论是旨在限制外部供给的反移民和增关税举措，还是试图扩张国内需求的扩财政和减税负等措施，都指向了更低的经济效率和更高的长期通胀趋势。在上述政策框架中，通胀预期或推动美债先熊陡、再熊平，美元走强，同时外需走弱致使非美经济体增长承压。
在施政纲领中，特朗普倾向于对华加征全面关税，并取消最惠国待遇。受此影响，我国外需增长被动性承压，根据PIIE估算，上述政策中长期将负向拖累我国GDP接近2个百分点。从历史经验看，出口增速与逆周期政策力度有较强负相关性，未来国内财政、货币政策有较大概率加码，以稳定经济增长。展望未来，在外需承压的潜在风险场景中，我国或加码逆周期调节，以更具韧性的内需对冲下行压力。
从策略层面看，短期政策基于大选结果进行调整的可能性比较低，基于特朗普上台、将增量政策打满，会制约后续的政策弹性，因此预计人大常委会的结果还将以我为主，调增赤字率和财政大级别扩表大概率会在明年两会。从国内基本面来看，11月、12月MLF到期量分别为1.45万亿，合计2.9万亿，买断逆回购预计会持续，降准的概率也有。宽松大背景下，叠加前期信用利差的拉大，债券的配置价值是有提升的，短端的逻辑更加顺畅，确定性更高，短利率与资金价格相比具备性价比。
我们认为随着财政政策的落地，后续债市预计回归宽松逻辑，利率短期无忧。$中邮纯债聚利债券A(OTCFUND|002274)$$中邮纯债聚利债券C(OTCFUND|002275)$主投利率债，利率债策略上偏中性，组合上以3年附近利率为主，主要交易10年期品种以增厚弹性。
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#特朗普胜选，后市如何布局？#
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