今日美联储如期降息25个基点,国内方面静待人大会议消息,债市整体窄幅震荡,尾盘有所拉升。各期限利率债和信用债整体偏暖,国债期货主力合约大部分收涨。
一、债市表现
二、债市回顾
跨季后资金面均衡偏松,市场情绪向好,美国大选对债市略有扰动,整体来看,现券收益率震荡下行。上周五,前一日尾盘央行官宣5000亿买断式逆回购操作及10月净买入债券2000亿元,为市场注入流动性,债市情绪向暖,叠加跨月后资金利率明显下行,资金面维稳宽松;周一,月初资金面整体偏松,债市情绪偏暖,午后或受股债跷跷板影响,现券收益率边际抬升;周二,有条件加大逆周期调节力度,货币、财政政策都有较大空间信号释放,股市情绪乐观,不过或因债市提前消化近期利空,跷跷板效应对当日债市影响相对不大;周三,或因美国大选对外需预期的扰动,现券收益率震荡下行,午后特朗普赢得大选,市场博弈人大会议增量政策,叠加人民币汇率大跌,现券收益率波动上行;周四,或因前一天央行行长人大报告表示坚持支持性货币政策立场,加大货币政策逆周期调节力度,债市情绪较为积极,午后消息面扰动下,市场继续博弈第二天政策出台情况,现券收益率阶段边际调整。
三、债市展望
待靴子落地,调整过程中部分债券或性价比凸显。从中期视角而言,增量国债发行以及美国大选对国内债市影响或相对有限,央行货币宽松方向较为明确意味着债市不具备大幅调整的基础,但短期对债市扰动或仍不小。具体而言,若人大常委会公布的增量财政政策基本符合预期,考虑到市场对此已提前定价和消化,债市或波动不大;若增量财政超出市场预期,政府债供给压力抬升、资金面扰动以及市场风险偏好变化或带动债市阶段性调整,关注债市机会。就策略而言,考虑在保持久期中性水平左右的前提下控制好组合流动性。
$民生加银鑫元纯债C(OTCFUND|003657)$
$民生加银恒益纯债C(OTCFUND|005952)$
$民生加银中债3-5年政金债指数(OTCFUND|012310)$
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