$洪九果品(HK|06689)$ 预付款偷着转移出去，纯属子虚乌有，去年洪九开发了大量越南榴莲供应商，刚开始合作要打动对方，肯定要资金跟上，加上营收规模上去了，预付款比往年增加，非常正常。而应收账款，分为很多渠道，盒马永辉等超市渠道，几乎0风险，而阿里的网络渠道也几乎0风险，最大的风险来自于批发商渠道，上千批发商渠道，我估计批发商渠道应收账款在50-60亿，至今为止，没发现洪九有对批发商起诉，但额度控制估计是肯定的，单个供应商应收帐款额度控制估计平均在500万左右，500万是否值得起诉，起诉后收回的概率有多大？是否会存在全中国的水果批发商骗子都集中在洪九采购？这里面坏账肯定有，但可以跟银行贷款坏账率做比较，信用贷消费贷的坏账率乘以2倍，应该不低了。批发商也有自己的房子车子银行存款，更重要的他们有终端零售点的分销渠道，这些渠道就是资源。部分还有档口。还有部分有其他产业，眼下全国范围内大量企业和个人都存在资金压力，但最终大面积破产概率很低。所以洪九没必要起诉，只需要控制额度和催款及及时淘汰部分劣质批发商。最终坏账率我按照5%估算，顶多3亿，按照10%的极限，顶多6亿，要记得洪九是盈利十几亿的水果巨头，这点钱打不垮它。另外就到了核心的议题，应收帐款帐期，目前确实拖得洪九有点感受，也造成了在榴莲和车厘子高峰时，有数亿资金的缺口，而眼下的停牌和部分媒体的不负责任，部分离职员工的恶意抹黑，加剧了资金的紧张，但从目前起诉执行只有2亿多来看，缺口不大，等榴莲和车厘子高峰结束，回款回来，基本完全补足。而这个期间，我相信洪九人也在引入新的战略投资者，或者让农垦和阿里增加股权比例，为公司输血10-20亿，这样就保证了，榴莲和车厘子高峰时，也不会资金紧缺。个人建议洪九加快新的战略投资者引入，或者与阿里农垦商谈增资扩股，夯实资金实力。至于每股定价，个人建议定价为8块左右，促使洪九股权形成邓洪九家族占据35%左右，新战略投资者或者阿里或者农垦占据25%左右，形成更加现代化的企业股权结构和增强与战略投资者的更深的合作关系
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