$跃岭股份(SZ002725)$ $东方财富(SZ300059)$
一、业务协同方面
（一）技术与产品互补
光芯片技术助力跃岭股份业务拓展
中科光芯在光芯片领域技术领先，拥有全球顶尖的光芯片外延、芯片制造、模组全核心制造技术，已建成完整生产线，能够独立设计并量产光芯片（国内唯一），产品包括外延片、芯片、TO器件、光器件、光模块等 3 。跃岭股份作为汽车轮毂生产企业，参股中科光芯可以涉足光芯片相关产业，在汽车智能化发展趋势下，光芯片技术可能应用于汽车通讯、传感器等部件，实现业务的多元化拓展。
跃岭股份的资源为中科光芯提供支持
跃岭股份是上市公司，在资金、市场渠道、企业管理等方面具有一定的资源优势。这些资源可以助力中科光芯进一步扩大生产规模、拓展市场份额，加速其在光芯片领域的发展，例如帮助中科光芯更好地对接汽车行业客户，推动光芯片在汽车领域的应用研究和市场推广。
（二）市场合作潜力
共享客户资源
中科光芯下游客户包括中兴通讯和华为等国内主流通讯公司 3 。跃岭股份在汽车行业也有自身的客户群体。双方合作可能促使客户资源共享，例如将中科光芯的光芯片产品推广到跃岭股份的汽车客户中，用于汽车智能驾驶、车联网等领域的通讯设备；同时，跃岭股份也可借助中科光芯的通讯行业客户关系，寻求在汽车轮毂等产品上的新合作机会。
开拓新市场领域
随着5G、物联网、人工智能等技术的发展，光芯片的市场需求不断增长。跃岭股份和中科光芯的合作可以共同开拓新兴市场，如智能交通、工业互联网等领域。在这些领域中，光芯片技术可用于高速数据传输和通信，而跃岭股份的制造业经验和市场渠道有助于产品的落地和推广。
二、战略发展方面
（一）符合跃岭股份转型需求
跃岭股份的转型战略
跃岭股份表示在坚守并发展原有主业的基础上，将积极寻求内生式增长和外延式并购的有机结合，以寻求更多的发展机会，推动公司业务的全面升级和拓展 1 。与中科光芯的合作是其外延式发展的重要举措，有助于跃岭股份从传统的汽车轮毂制造企业向具有高科技含量的光芯片相关产业转型，提升公司的整体竞争力和估值水平。
（二）助力中科光芯发展战略
中科光芯的发展规划
中科光芯目前正在积极寻求上市，作为国内光芯片的核心公司，一级市场估值260亿左右，对应到二级市场估值更高 3 。与跃岭股份的合作可以提升其在资本市场的知名度和影响力，同时利用跃岭股份的资金和资源，加快自身的发展速度，扩大生产规模、提高研发能力，在全球光芯片市场竞争中占据更有利的地位。
三、面临的挑战
（一）行业竞争压力
光芯片行业竞争激烈
虽然中科光芯在国内光芯片领域技术领先，但全球光芯片市场竞争激烈，有多家国际知名企业参与竞争。要在市场中脱颖而出，跃岭股份和中科光芯需要不断加大研发投入，提高产品性能和降低成本，以应对来自国际竞争对手的压力。
（二）企业整合难度
不同行业企业整合的复杂性
跃岭股份属于汽车零部件行业，中科光芯属于光芯片行业，两者在企业文化、管理模式、技术研发等方面存在差异。在合作过程中，需要解决企业整合的难题，实现双方在战略、管理、业务等方面的有效协同，这需要双方管理层具备高超的管理能力和战略眼光。
一、历史重组尝试
1. 2015年
2015年公司拟筹划收购一家非关联新能源汽车产业链公司股权，但因多方协商后未能达成一致，于2015年6月终止了该收购事项。
2. 2016 - 2017年
2016年8月3日，因筹划购买资产事宜公司股票停牌，后确认构成重大资产重组继续停牌。2016年10月14日，跃岭股份与深圳市翔丰华科技股份有限公司的主要股东签署了《重组框架协议》，拟通过非公开发行股份及支付现金的方式收购目标公司全部股权并募集配套资金。但最终此次资产重组未能成功。
二、与源悦汽车的重组情况
1. 交易概述
2024年3月30日，跃岭股份公告拟以现金方式收购上海源悦汽车电子股份有限公司51%的股权，交易完成后将成为源悦汽车的控股股东，该交易构成重大资产重组。
2. 业务协同性
跃岭股份主要从事铝合金车轮的研发、设计、制造与销售，源悦汽车业务聚焦于汽车及其零部件科技领域。二者具有一定的业务协同性，若收购成功，跃岭股份可以实现业务的多元化拓展，进入汽车电子控制器领域，增加在汽配行业的产品线和市场份额，且能依托源悦汽车在胎压监测系统(TPMS)的研发优势，互相发挥在传统轮毂产品及TPMS系统的研发和供应链优势，丰富跃岭股份现有的产品结构，提高产品的竞争力。
3. 业绩表现及业绩承诺
2021 - 2023年，源悦汽车分别实现归属于挂牌公司股东的净利润为1580.80万元、2154.34万元、1326.29万元；归属于挂牌公司股东的扣非净利润为1529.50万元、1904.88万元、954.95万元。而上述报告期内，跃岭股份业绩滑坡趋势明显，归母净利润分别为706.02万元、260.16万元、 - 5101.10万元；扣非净利润分别为 - 10.74万元、113.14万元、 - 4500.82万元。本次交易设置了业绩承诺，业绩对赌期为2024 - 2026年度，标的公司承诺净利润扣除非经常性损益前后孰低为准分别为2500万元、3000万元和3500万元。
4. 终止原因
在对标的公司尽职调查过程中，跃岭股份发现了标的公司存在的问题，标的公司给出的解释未能消除合理怀疑，且各方也无法就该等问题的解决方案达成一致意见。公司经与各中介机构沟通和协商，认为源悦汽车目前尚不满足被上市公司收购的基本条件，不宜继续推进本次交易。虽然双方《收购意向协议》实施先决条件无法满足，但双方未就终止筹划此次重大资产重组事项达成一致，跃岭股份决定终止并要求交易对方返还500万元意向金。跃岭股份公告称，终止筹划本次重大资产重组对公司不存在实质性影响，不会影响公司的正常经营和发展战略，不会对公司财务状况造成重大不利影响，不存在损害公司及中小股东利益的情形。
三、与中科光芯的合作情况
2018年3月份，跃岭股份全资子公司浙江昌益投资有限公司拟使用自有资金3200万元受让苏辉持有的福建中科光芯光电科技有限公司15.40%股权；2019年5月，跃岭股份又以自有资金4320万元收购中科光芯部分股权，收购完成后，跃岭股份直接持有中科光芯36.19%股权。中科光芯是国内光芯片领域的重要企业，如果跃岭股份与中科光芯进一步深度合作或重组，可能会为公司带来新的发展机遇，但目前尚未有公开信息表明双方有进一步的重组计划。
四、未来重组战略
在2024年5月14日浙江辖区上市公司投资者集体接待日活动中，公司董事会秘书表示，在坚守并发展原有主业的基础上，公司将积极寻求内生式增长和外延式并购的有机结合，以寻求更多的发展机会，推动公司业务的全面升级和拓展。跃岭股份是一家家族特征明显的家族型企业，实控人林仙明对公司的发展战略有重要影响，家族企业的决策相对集中，在推动重组等重大决策时可能具有较高的效率。汽车零部件行业竞争激烈，企业通过重组整合来提升竞争力、扩大市场份额是常见的发展策略，跃岭股份作为汽车轮毂生产企业，面临着行业的挑战和机遇，未来可能会继续通过重组来实现业务的转型和升级。
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