山重水复疑无路，柳暗花明又一村。$宁德时代(SZ300750)$@股吧话题 #社区牛人计划#
碳酸锂价格从2023年初就开始持续下滑，到2024年9月缩水超过90%，天齐锂业、赣锋锂业、藏格矿业等公司业绩均遭到“重创”。#10万亿来了！地方化债压力将大大减轻#$亿纬锂能(SZ300014)$
而10月碳酸锂价格基本稳定住，并出现小幅回升迹象，一周内增幅为2.41%。其中，电池级碳酸锂均价周内上升1500元。不光如此，上游锂矿厂还有强烈的涨价倾向。
不过，这到底是暂时的波动，还是彻底反转的先兆，还需要我们回归行业基本面。
锂电作为典型的周期性成长赛道，库存、产能利用率和需求端增速是影响基本面的核心要素。
从库存情况来看，锂电库存周期可以大致分四个阶段：主动补库—被动补库—主动去库—被动去库。
2022-2024年一季度整个行业经历了长达两年多的主动去库存，到2024年第二季度基本接近尾声。从下半年开始行业有望逐渐开始被动去库，进而再次步入高景气阶段。
从产能利用率来看，不同细分领域差别较大，但有两点可以确定。
一个是整体都在稳步上升，例如2月电池/隔膜/负极/电解液的稼动率分别为18%、46%、53%、17%，到6月已经分别上升到29%、57%、77%、27%。
（稼动率和产能利用率一样，可用于衡量企业生产能力的利用程度。）
另一个是龙头率先恢复，例如电池龙头宁德时代、亿纬锂能以及电解液龙头天赐材料的产能利用率均远超行业平均。
亿纬锂能上半年达到83.59%，宁德时代更是预计第四季度将保持饱和状态，由此可见，四季度行业产能利用率有望进一步改善。
从需求端来看，锂电池是锂电行业的核心，也是锂占绝对主导地位的下游应用，包括动力电池、储能电池、消费电池等。
当前，在新能源汽车和新能源发电的推动下，动力和储能电池具有很高的需求弹性，消费电池需求也在消费电子回暖的情况下恢复增长。
其中储能电池的增长是最显著的。11月初从各企业的调研结果中看到，电池的电芯和正极材料订单超预期，而增量就是来自储能。
因此，锂电行业的确正在朝好的方向发展，景气度有望上行。而基于上面的情况，在储能电池和动力领域有显著优势电池龙头有望充分受益。
亿纬锂能，部分储能电池出货量甚至超过了宁德时代和比亚迪，位居全球第一，商用车电池也是国内第二。
2019-2023年期间，公司业绩进步神速，营收从64.12亿元增长到487.8亿元，年复合增速高达66%，净利润从15.22亿元上升到40.5亿元，年复合增速接近30%。
2024年前三季度亿纬锂能实现营收340.5亿元，同比下降4.16%，实现净利润31.89%，同比下降6.88%。
或许有人不满意这份成绩，但要知道强如宁德时代前三季度营收也同比下滑12%，况且最能代表公司主营业务情况的扣非净利润其实增长了16%。
另外，公司的盈利能力也在逐渐改善。2022年以来亿纬锂能毛利率从16.64%上升到2024年前三季度的17.38%。尤其是2024年第三季度公司毛利率达到19.01%。
公司三类电池的发展相对比较均衡，2024上半年动力电池、储能电池和消费电池的营收占比分别为41.52%、35.89%和22.39%。
亿纬锂能前三季度营收下滑主要就是受到动力电池的影响。
2023年公司动力电池全球装机16.2GWh，同比增长高达130%。2024年由于新能源汽车市场竞争激烈，公司大客户主要是广汽、小鹏、三一、合众、吉利等，部分销量不及预期。
因而，公司动力电池装机量和产能利用率都受到很大影响。但公司的竞争力依然强悍，上半年在国内新能源商用车装车量国内第二，市占率13.59%。
第四季度，随着新客户和车型的导入，公司动力电池业绩有望得到改善。
并且，亿纬锂能还通过了航空级电池资格认证，意味着公司在低空经济中具备一定的先发优势。
（资料来源：亿纬锂能公告）
公司用于eVTOL的电池能量密度高达320Wh/kg，能够在10分钟内快速充电达到80%，全生命周期内具备超高输出能力，并保证7000次以上的循环使用次数。 $亿纬锂能(SZ300014)$
储能电池是公司业绩增长支柱，未来仍将释放弹性。
2024年上半年亿纬锂能储能电芯出货量全球第二，仅次于宁德时代。
细分来看，公司大型储能出货量全球第二，小型储能出货量全球第一，从而使得公司上半年储能电池实现营收77.74亿元，同比增长10%。
目前发电向新能源转型已是必然趋势，而储能电池能很好地解决其在时间和空间上的错配困扰，逐渐成为刚需。
据预测，2024-2028年全球储能新增装机量年复合增长率将接近18%，持续保持高速增长，新增装机量合计高达近1TWh。
公司在海外工厂的储能项目已经开始建设，支持全球交付，有助于公司储能业务的扩张。
消费电池营收大增30%，确定性强。
亿纬锂能的消费电池，与欣旺达、珠海冠宇不同，主要应用于蓝牙耳机、汽车电子、智能安防等领域，还是三星的供应商。
而且公司多个消费电池型号获得国家级制造业单项冠军，月销量超过1亿只。2024上半年实现营收48.49亿元，同比增长29.75%。智能化下，公司消费电池业务仍具有很高的成长性。
总体来看，锂电行业在去库存和需求旺盛的共同作用下，景气度有望提升。
亿纬锂能作为在动力电池、储能电池和消费电池领域都有竞争力的龙头，业绩增长预期是比较高的。
以上分析不构成具体投资建议。股市有风险，投资需谨慎。
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