$三川智慧(SZ300066)$ 稀土是我国重要的战略矿产资源。近期，受缅甸稀土供给情况、行业政策以及下游需求影响，稀土行业正加速回暖。
从价格上看，北方稀土的稀土产品挂牌价格已连续3个月上调，其中11月氧化镨钕、金属镨钕挂牌价均较8月上涨超7%。
多家龙头企业并购整合步伐也在加快。其中，中国稀土集团已全面完成中重稀土资源整合，北方稀土、盛和资源也相继加大了产业链投资整合力度。
业内人士认为，稀土作为我国全球优势产业，在全球地缘政治环境波动的背景下战略价值有望进一步提升，行业景气有望继续恢复。中长期看，政策叠加效益逐渐显现，稀土行业秩序将进一步规范，产品市场价格或将回归平稳区间。
多因素影响 稀土原料供应趋紧
近期，受缅甸局势影响，当地稀土矿开采已停滞，且边境关闭，对我国中重稀土供给影响较大。
缅甸以中重稀土离子矿为主，2023年原矿产量全球占比11%，是我国重要的稀土原料来源之一。海关总署数据显示，今年1至9月，我国从缅甸进口3.1万吨稀土氧化物，占同期氧化物总进口量的74.9%。
上海有色金属网调研显示，如果缅甸封关超2个月，可能会导致我国冶炼分离厂原材料供应的短缺。
稀土行业是我国管控的战略性行业，受产业政策变化影响大。今年以来，随着《稀土管理条例》等政策出台，行业供给格局持续优化。
政策面上，工业和信息化部、自然资源部8月20日下达2024年第二批稀土开采、冶炼分离总量控制指标分别为13.5万吨、12.7万吨；2024年前两批开采和冶炼分离指标分别为27万吨、25.4万吨，同比分别增长5.88%和4.16%，增幅较2022年至2023年有明显收缩。
《稀土管理条例》10月1日起正式施行。条例明确，稀土资源属于国家所有，国家依法加强对稀土资源的保护，对稀土资源实行保护性开采。任何组织和个人不得收购、加工、销售、出口非法开采或者非法冶炼分离的稀土产品。
对此，业内人士分析称，我国首次以行政立法形式规范稀土资源开发利用，并首次对违法违规行为设定处罚标准，这将进一步加压引导行业秩序整顿，优化市场供给，加强行业集中化，上游原料供应有望进一步收紧。
多行业拉动 全球稀土产品需求回暖
从需求端看，稀土由于独特的电子层结构和耐热特性，在石油、化工、冶金、纺织、陶瓷、玻璃、永磁新材料等领域得到了广泛的应用，其中全球稀土消费量35%来自稀土永磁材料，后者受益于新能源汽车、风电机、变频家电、工业电机、工业机器人、电动车、消费电子、传统汽车EPS等领域驱动，需求持续增长。
天风证券研报称，当前稀土永磁需求增量主要来自新能源汽车。从高性能钕铁硼需求结构来看，新能源汽车占比已从2018年的13%提升至2023年的42%，假设2026年全球新能源汽车销量达到约2400万辆以上，预计对稀土永磁需求将达8万吨以上。
“新能源汽车带来的稀土需求增长稳健，人形机器人和节能电机带来的新需求空间广阔。在不考虑人形机器人放量的情况下，2022年至2026年钕铁硼总需求复合增速有望达14%。”天风证券表示。
近期，受稀土供需格局逐步趋紧影响，稀土价格有一定涨幅。北方稀土称，其稀土产品挂牌价格连续3个月上调，其中11月氧化镨钕挂牌价为41.7万元/吨，较8月上涨约8%；金属镨钕挂牌价51.6万元/吨，较8月上涨超7%。
此外，中国稀土行业协会数据显示，稀土价格在经历了今年上半年震荡下挫后，10月价格指数回升至180.4点，较7月26日的今年以来最低点155.12上涨16.3%。
北方稀土表示，目前主要稀土产品价格已回归至相对低位，短期内在利好政策推动下价格有望企稳回升。中长期看，政策叠加效益逐渐显现，行业秩序将进一步规范，市场价格或将回归平稳区间。
提高集中度 行业并购整合提速，我国是世界第一稀土储量大国和第一生产大国，近年来稀土产业整合步伐不断提速。
2021年12月23日，中国稀土集团在江西赣州成立，由中国铝业集团有限公司、中国五矿集团有限公司、赣州稀土集团有限公司所属稀土资产重组整合，并引入中国钢研科技集团有限公司、中国有研科技集团有限公司两家科技型企业，隶属于国务院国资委。这意味着稀土产业最新一轮整合启幕。
成立以来，中国稀土集团动作频频。2022年9月13日，五矿稀土宣布，五矿股份持有的1.58亿股股份（占该公司总股本的16.1%）无偿划转至中国稀土名下。2023年1月，广晟有色官宣“易主”，公司间接控股股东广晟控股集团将持有的广东稀土集团100%股权整体划转至中国稀土集团，协助推动中国稀土集团对广东区域稀土资源开展专业化整合工作。自此，中国稀土集团旗下上市公司也由中国稀土1家增至2家，即中国稀土和广晟有色。
近期，中国稀土表示，中国稀土集团已全面完成中重稀土资源整合。中国稀土集团与公司积极梳理相关资产与产业情况，公司也将积极协同中国稀土集团的产业整合与布局，充分发挥上市平台与专业团队优势，推进资本与产业协同创新发展。
多家稀土产业龙头公司也加大了产业链投资整合力度。北方稀土6月公告称，拟合计出资6137.5万元整合包头市中鑫安泰磁业有限公司，后者主要从事高纯稀土金属生产及销售，具备3300吨稀土镨钕金属、3700吨稀土镧铈金属产能。此前，公司出资约1.05亿元投资参股福建省长汀金龙稀土有限公司。
今年7月，盛和资源宣布，与Peak公司签署9600万澳元投资、资金和开发条款清单，以支持Ngualla项目的开发。预计Ngualla项目将在2026年初建成投产，初期预计年产折合氧化物1.8万吨稀土精矿，对应氧化镨钕约4000吨。8月，公司宣布收购江阴加华、淄博加华股权，两者均为稀土冶炼分离企业，拥有稀土冶炼分离指标。目前，江阴加华核准的稀土分离能力为3800吨（RE0）/年，淄博加华核准的稀土分离能力为5500吨（REO）/年。
盛和资源表示，根据公司《2023—2025年发展规划》，各类稀土资源保障和冶炼分离能力达6万吨/年以上，稀土金属加工能力达到3万吨/年，稀土废料综合回收利用能力达10000吨/年。
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