$孩子王(SZ301078)$  $好孩子国际(HK|01086)$ $金发拉比(SZ002762)$  

孩子王(301078vs好孩子(01086)估值分析及畅想

2024年前三季度,孩子王营收68亿RMB,盈利1.31亿,Q3当季营收22.78亿,同比增长4.11%。截至2024118日,孩子王总市值160亿RMB,静态市盈率152倍,动态市盈率91.6倍。股价和业绩,都呈复苏表现。

前三季度,好孩子国际(01086.hk)营收64.93亿港币,Q3当季营收23.05亿港币,同比增长20.2%。盈利情况,好孩子只公布了半年报盈利1.85亿港币,基于三季报营收增长来源于强劲的欧洲cybex品牌和稳健修复的美国evenflo品牌超预期增长,三季度单季盈利水平不会低于1.2亿港币,亦即好孩子前三季度净利润在3亿港币以上,预计全年在4.5-5亿港币。估值看,港股市场是全球最深的估值坑,好孩子国际截至118日总市值12.51亿港币,静态市盈率6.15,动态市盈率3.37,按照前述全年盈利4.5亿港币计算,好孩子pe仅为2.78倍!

说一下大环境,中国人口出生率近年出现了断崖式下滑,婴童消费品市场萎缩是不争的事实。孩子王和好孩子前三季度尚能保持营收盈利增长实属不易。先说个结论:孩子王在加强改革奋力挣扎发力抢占市场,好孩子则是另一番景象:墙内花败墙外惊喜!

主要说好孩子,这家公司成立35年了,是婴儿车和车用婴儿座椅领域世界王者。在2019年以前一直保持着增长势头。其后受新冠疫情影响和中国人口出生率下滑,好孩子发家的根基goodbaby品牌营收遭遇了腰斩,逐年深幅滑落,创始人老宋也心灰意冷,无力回天,年事已高,准备躺平。意外的是,好孩子前几年收购的欧美品牌突然发生的触底转折,大体原因是欧美人口出生率虽低迷但早已稳定,疫情后补库存效应明显,美欧货币大放水消费获积极提振,当然也有cybex品牌和evenflo与时俱进不断研发进步的功劳,尤其cybex品牌,确立了当仁不让的婴儿车全球顶端市场地位,近三年营收增长非常强劲,已经占同期好孩子总营收一半以上,cybex创始人Pos Martin在好孩子国际生死存亡战中居功至伟,亦多次增持好孩子国际股份,表达#股市怎么看#  信心。

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