从化债政策看穗恒运

8号提出的这轮化债政策对穗恒运的利好还是不小的。最近消息发酵得差不多了，正好谈谈政策对穗恒运这些涉及AMC公司的影响。这次化债政策的核心是增加6万亿元地方政府债务限额置换存量隐性债务，同时从2024年开始，连续五年每年从新增地方政府专项债券中安排8000亿元，专门用于化债。

从政策上看，6+4的政策通过债务置换，肯定能显著降低地方不良资产违约可能，对应着这批不良资产价值与AMC公司资产端质量上升。另外通过降息、展期等方式，也能降低地方政府每年本息支出，从而留出更大空间用于支持地方经济，推动经济的稳定上行，这也利好公用事业这些顺周期行业。所以说，前者通过提高了穗恒运投资的广州资产持有的资产质量，同时使得广州资产每年不良资产处置业务带来收入更稳健；后者，随着地方经济向好，企业用电需求增加也能带动公司主业。在这一轮政策刺激下，未来几年这两方面的利好是很明确的。

当然，从规模上看，这次6+4规模是比较谨慎，完全吻合市场预期。这次政策只是本轮经济改革的起点。地方债压力、财政转型、经济没有回到正轨，刺激政策规模肯定会继续增加，特别是这次只提及化债政策，房地产和消费政策都还在讨论。个人认为原因一方面在于等关税和货币政策调整后对冲影响，一方面也不希望资本市场延续10月8号的走势，被外资投机割国人韭菜。从这个角度看，穗恒运这些优质股股价长期上行是大趋势，但是增长速度肯定不会复刻0909或者1516年的表现出现暴涨，后续应以慢牛为主。

目前，化债政策出来、经济缓慢复苏、大盘也破了前期新高，对于穗恒运而言，今年利好很多、机会很大。现在，耐心持有即可！