详细谈谈化债对基建龙头的影响

$中国铁建(SH601186)$   $中国中铁(SH601390)$   

我说说化债对于基建龙头影响

1，短期是怎么提升利润的。因为基建龙头这些海量的应收账款，每年都要计提坏账准备，从2018年至今，中国铁建已经计提了300多亿信用减值损失。所以从今年开始的大规模化债，这些计提过减值损失的应收账款又全额收回来了，就要把以前计提的损失，冲回，增加当期利润。这300多亿减值损失在未来两三年全部或大部分冲回，将对铁建利润带来巨大提升。还有部分应收账款会给铁建兑现，短期现金流也不错。

2，长期对基建龙头的有利影响。长期的影响，肯定是这些巨量的应收账款和长期应收款，会摇身一变，变成资产负债表里的长期持有到期金融资产（地方专项债）。A，以后基建巨头不用每年都计提40—80亿的信用减值损失了，这实际上就是增加了以后每年利润。B，随着这几年的化债，肯定会有一部分应收账款得以兑现，基建巨头会增加现金流量，减少短中期贷款，减少利息支出，这也一定程度增加未来的利润。C，大批量的应收账款转变为持有到期金融资产后，这部分资产有国家信用背书（仅次于国债信用等级），不论是变现还是质押贷款，都比以前以应收账款做变现和质押，比例和利率更有利于基建龙头，所以未来现金流会越来越好，长期利息支出会越来越少，也增加了长期利润和分红比例。D，从投资角度来讲，以前基建龙头这么大的应收账款，高负债，对于大机构来说，属于黑盒资产，机构大资金不敢投。未来，把应收账款降下来，高负债降下来，整个资产负债表都理顺，清清楚楚摆在机构面前，机构就敢于加仓长期配置。毕竟目前的基建龙头，稍微现金流改善一下，股息率就能翻倍提升到7—10%。