千禾味业食品2024年三季度财务分析报告

千禾味业食品股份有限公司财务分析报告

1. 公司概况

1.1 公司发展历程

千禾味业食品股份有限公司成立于1996年，总部位于四川省眉山市。公司专注于酿造高品质健康调味品，主要产品包括千禾有机酱油、有机醋、头道原香酱油、千禾窖醋、糯米料酒、糯米白醋等。千禾味业是全国农产品加工业示范企业、四川省农业产业化重点龙头企业，同时也是四川省调味品添加剂工程技术研究中心。

公司的发展历程可以分为几个阶段。首先，从1996年到2012年，公司主要从事焦糖色等食品添加剂的研、产、销，并开始向下游拓展，积极布局酱油、食醋等调味品业务。在这个阶段，公司推出了“零添加”酱油等创新产品，并注重研发投入，加速西南区域全渠道渗透。接下来，从2013年到2020年，公司进入了顺周期全国化扩张阶段。在需求升级的大背景下，公司一方面聚焦零添加系列，同时积极推动酱油、食醋等结构升级，如头道原香酱油、窖醋等中高端产品销售比重逐渐加大；另一方面，公司大举投入外埠市场，开启全国化扩张。例如，在2013年，公司通过核心大商撬动华东商超市场，并在2015年开始围绕酱油全面拓展全国市场。

1.2 股权结构

截至2024年，千禾味业食品股份有限公司的股权结构较为分散。公司总股本为10.28亿股，流通A股9.61亿股，限售A股6648.85万股。主要股东包括伍超群（持股比例40.67%）、伍建勇（持股比例9.16%）、伍学明（持股比例0.79%）等。机构投资者中，嘉实核心成长混合A、嘉实远见精选两年持有期混合、富国消费主题混合A等均有持股。

1.3 主营业务

千禾味业的主营业务为高品质健康调味品的研发、生产和销售。公司主要产品包括酱油、食醋、料酒等，其中酱油和食醋是公司最主要的两大产品。公司利用优质的自然环境和资源，结合现代酿造工艺技术和自动化设备，打造严格的品质保障体系，致力于将“千禾”打造成高品质健康调味品第一品牌。

2. 财务状况

2.1 2024年近期业绩表现

根据最新财报数据，2024年前三季度，千禾味业营业收入为22.88亿元，同比下降1.9%；归母净利润3.52亿元，同比下降9.2%。分产品来看，酱油产品收入减少2.44%，食醋收入减少10.41%。这一业绩表现与2023年的高速增长形成鲜明对比。2023年全年，千禾味业营业收入为32.07亿元，同比增长31.62%；归母净利润5.30亿元，同比增长54.22%。

2.2 盈利能力、偿债能力、发展能力、经营能力

盈利能力：

• 2024年前三季度，千禾味业毛利率为38.75%，净利率为15.38%。
• 2023年全年，公司毛利率为39.54%，净利率为16.52%。

偿债能力：

• 2024年9月末，千禾味业流动比率为1.67，速动比率为1.31。
• 2023年末，公司流动比率为1.69，速动比率为1.34。

发展能力：

• 2024年前三季度，千禾味业营业收入增长率为-1.9%，净利润增长率为-9.2%。
• 2023年全年，公司营业收入增长率为31.62%，净利润增长率为54.22%。

经营能力：

• 2024年前三季度，千禾味业存货周转率为3.17次，应收账款周转率为13.79次。
• 2023年全年，公司存货周转率为3.45次，应收账款周转率为15.32次。

2.3 现金流情况

• 2024年前三季度，千禾味业经营活动产生的现金流量净额为4.57亿元，同比增长1.11%。
• 2023年全年，公司经营活动产生的现金流量净额为5.97亿元，同比增长19.57%。

2.4 资产负债情况

• 2024年9月末，千禾味业总资产为51.75亿元，总负债为22.17亿元，资产负债率为42.84%。
• 2023年末，公司总资产为50.13亿元，总负债为21.15亿元，资产负债率为42.19%。

3. 竞争优势

3.1 点位优势

千禾味业位于四川省眉山市，这里拥有丰富的自然资源和优越的气候条件，非常适合酿造高品质调味品。公司利用这一地理位置优势，建立了完善的原材料供应体系和先进的生产设施，确保了产品的品质和稳定性。

3.2 品牌影响力

千禾味业作为第一个喊出零添加、有机酱油、酿造醋的调味品企业，其产品辨识度很高，能够抢占消费者的心智。公司注重品牌建设，通过广告宣传、市场推广等多种方式提升品牌知名度和美誉度。目前，“千禾”品牌已成为高品质健康调味品的代表之一。

3.3 技术创新能力

千禾味业注重研发投入和技术创新，拥有一支专业的研发团队和先进的研发设施。公司不断推出新产品和新技术，如“零添加”酱油、有机醋等，满足了消费者对健康饮食的需求。同时，公司还积极与高校、科研机构等合作，开展产学研合作，提升技术创新能力。

3.4 合作与战略布局

千禾味业在渠道布局和产能提升方面采取了积极措施。公司加大了经销商布局力度，通过发力渠道来扩大市场销售范围。同时，公司还推进了“年产60万吨调味品智能制造项目”的建设，提升生产效率和产能规模。此外，公司还积极寻求与国内外知名企业的合作机会，拓展业务范围和市场空间。

4. 市场前景

4.1 国内市场

随着我国经济的持续发展和居民生活水平的提高，调味品市场需求不断增长。同时，消费者对健康饮食的需求也日益增强，对高品质健康调味品的需求不断增加。千禾味业作为高品质健康调味品的代表企业之一，在国内市场具有广阔的发展空间。公司将继续加大产品研发和市场推广力度，提升品牌知名度和美誉度，进一步扩大市场份额。

4.2 海外市场

随着我国经济的全球化进程加速推进，调味品行业也面临着越来越多的国际化机遇。千禾味业作为国内调味品行业的领军企业之一，具备进军海外市场的实力和潜力。公司可以通过参加国际展会、拓展海外市场等方式，将“千禾”品牌推向世界舞台，提升国际竞争力。

5. 风险因数

5.1 市场竞争风险

调味品市场竞争激烈，国内外众多企业都在争夺市场份额。千禾味业需要密切关注市场动态和竞争对手情况，及时调整市场策略和产品结构，以应对市场竞争风险。

5.2 宏观经济波动风险

宏观经济波动可能对调味品行业产生影响，如原材料价格波动、消费者购买力下降等。千禾味业需要密切关注宏观经济形势变化，加强风险管理和应对措施的制定和执行。

5.3 应收账款风险

随着公司业务的不断扩大和销售渠道的拓展，应收账款规模可能逐渐增加。千禾味业需要加强应收账款管理，完善信用政策和催收机制，降低坏账风险。

5.4 政策监管风险

调味品行业受到国家相关政策的监管和约束。千禾味业需要密切关注政策变化动态，加强合规管理和风险防控措施的制定和执行，确保公司业务的合规性和稳定性。

6. 总结

千禾味业食品股份有限公司作为一家专注于高品质健康调味品研发、生产和销售的企业，在市场竞争中具有一定的优势和潜力。公司注重品牌建设、技术创新和市场拓展等方面的工作，取得了显著成效。然而，公司也面临着市场竞争风险、宏观经济波动风险、应收账款风险和政策监管风险等方面的挑战。未来，千禾味业需要继续加强产品研发和市场推广力度，提升品牌知名度和美誉度；同时加强风险管理和应对措施的制定和执行，确保公司业务的持续稳健发展。