中金环境(SZ300145)

公司目前制造业的发展分为三大曲线。第一曲线是目前的现有产品，例如离心泵、端吸泵、TD 管道泵、深井泵、消防泵等，作为制造业持续稳健发展的基本盘产品，要持续提升市场份额；第二曲线是增量市场的开拓，例如中开泵、海外市场的开拓以及公司各事业部之间的协同效应，打造增量市场空间；第三曲线是发展泵产品系统解决方案，围绕细分应用场景和赛道输出完整的节能方案，提供增值服务。

建设新基地主要有两个原因：一是现有生产能力以及场地已逐渐难以满足公司订单交付需要；二是基于加快产业升级，新基地采用先进智能生产装备和柔性生产线，助力提升产品的一致性和交付能力，降低生产成本。

公司对于环保类业务的未来发展战略是逐步优化业务布局做优做精，对低效、无效资产，非主业、非优势业务积极采取政府回购、市场化退出、关闭注销等方式争取尽快出清。

本次吸收合并是公司聚焦主业（泵业）发展战略的重要举措，有利于优化管理架构、提升管理效率，提升“南方泵业”品牌效应和市场地位。2023 年数据显示南方泵业终端客户占比近 20%，配套客户占比近 80%；终端市场空间大，南方泵业凭借出色的技术能力和领先的市场地位正积极开发该类订单，预计未来终端客户占比将进一步提升。 司产品（主要是南方泵业及南方安美旗下的产品）出口累计销往 70 多个国家（主要集中在东南亚、北美、非洲、东欧等地）。公司 2023年度实现海外收入约 7.6 亿元，2024 年上半年实现海外收入约 3.7 亿元，海外多数地区业务发展形势持续向好。

公司在每一个业务端都设有激励机制，例如生产端，能提出降本增效有效意见的都能获得奖励包；销售端按完成指标的百分比有相应的提成；研发端从立项到能投入生产的实效性也有相对的奖励。同时，公司在 2022 年也实施了限制性股票股权激励，部分董事、高管、中层管理人员、核心技术及业务人员都是激励对象。

公司预计受化债政策影响的业务主要集中在两个板块，一是勘察设计板块，其客户主要是为行政机关、事业单位及政府下属平台公司等，90%以上收入来源于地方财政资金，截止目前应收账款余额 3.4 亿元；二是环保运营板块，主要涉及 PPP 项目、EPC 项目等工程，现已经进入政府付费阶段，截止目前应收账款余额约 3 亿元。截至 2024 年 6 月 30 日，公司环保板块业务（不含危固废处置业务）按账龄计提的应收账款账面余额约 9.3 亿元，计提坏账准备约 3.4 亿元。本次国家财政部发布的关于支持地方化解政府债务风险的增量政策，若地方政府化债发行顺利推进，将有利于公司勘察设计板块及环保运营板块的回款，改善公司现金流和当期盈利能力。