$上证指数(SH000001)$  

周五大盘高开低走,特别是午后三大指数加速跳水。

化债规模出来后,A50跳水,对于新增化债规模6万亿,周五市场认为是不及预期的;

但其实加上4万亿专项债额度和2万亿棚改户额度,整个化债规模达到12万亿;到2028年,地方隐形债总额就会从14.3万亿变成2.3万亿,化债压力大大减轻。

所以这个化债规模其实是符合预期甚至是超预期的。

H债主要目的是让地方Z府把欠企业的钱还了,企业特别是中小企业有钱了,经营才能恢复,发放工资甚至扩招人员;

这样百姓就业、收入有了保障,消费意愿也就会随之增强;经济也就跟着有起色。

这是一种先有预期再到预期实现的提振经济策略!

反应到股市,是企业先估值抬升再盈利修复。

所以接下来股市的上涨逻辑是:Z国资产升值!

之前的牛市,科技题材疯涨,基于两点原因:

一、以半导体为代表的科技板块行业景气度确实在改善,加之美股科技股一直走牛,也有拔估值的逻辑;

二、从3季度财报看确实很多行业的盈利是同比下降的,说明经济景气度弱;炒业绩的逻辑行不通,那就炒题材。

但股市上涨最终还是要看经济成色,只有经济基本面好了,大部分企业盈利了,股市才有持续上涨的动能。

周四大涨的保险证券、白酒、食品饮料、地产链等板块,周五跌幅居前;这可能与市场认为化债规模不及预期有关。

在《大消费行情如期而至!》说过,如果化债规模预期内,指数滞涨或下跌,那消费板块反而是个卖点,特别是白酒、食品饮料板块。

但周五会议除了确定化债规模,还提到了结合明年经济发展目标,实施更加给力的财政政策,主要围绕扩内需

所以我认为与内需相关的消费、地产链板块的行情还没结束;

特别是地产链板块,周末也提到即将推出相关地产税收的政策,这对房地产无疑是大利好。

反倒是券商大金融和科技板块已经高位了,半导体若有行情也是自主可控方向了。

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