大摩：维持中芯国际(00981)“减持”评级 目标价升至20.3港元

摩根士丹利发布研究报告称，由于组合及利用率较佳，中芯国际(00981)第3季毛利率优于预期。中芯国际相较于华虹半导体(01347)、联电和Vanguard等同业，对今年第4季的疲弱展望相对正面，中芯国际应可受惠于本土化趋势和国内需求。故大摩上调集团目标价38%，由14.7港元升至20.3港元。维持“减持”评级。

该行表示，中芯国际第4季将释放30kwpm 12英寸产能，预计将满载。由于集团第4季毛利率预测为19.3%，大摩调高中芯国际全年毛利率预测至17.1%。虽然大摩认同中芯国际较强的本地化需求和毛利率的持续性。然而亦相信，来自晶圆代工厂的竞争在2025年可能会更加激烈。此外，中芯国际的交易估值并不吸引。