一、中概互联网板块两周回顾
2024年以来，中证海外中国互联网指数上涨22.6%，恒生科技指数上涨24.0%、纳斯达克指数上涨28.5%。
近两周中证海外中国互联网指数成份股涨幅前三分别为东方甄选（20.2%）、快手-W（17.0%）、哔哩哔哩-W（15.3%）。
1）快手上线“可灵AI”独立APP，当前可灵AI已有超360万用户
11月7日，快手在App Store上线“可灵AI”独立APP，加码移动端AI创作布局，其已形成网页版、APP、小程序、海外版等多端跨平台产品矩阵。“可灵AI”APP基于快手自研模型，提供视频、图片生成与编辑能力，有AI视频、AI图片创作区及用户创作素材。
2）哔哩哔哩将于11月14日公布2024年第三季度业绩
10月31日，哔哩哔哩股份有限公司将于2024年11月14日公布2024年第三季度未经审计的财务业绩，并召开业绩电话会议。
3）金山办公第三季度营收12亿，同比增10.5%
10月25日消息，金山办公发布公告，2024年前9个月营收36.27亿元，同比增长10.9%，净利10.4亿元，同比增长16.41%，扣非后净利9.91亿元，同比增长15.16%。第三季度营收12.14亿元，同比增长10.53%，净利3.18亿元，同比增长8.33%，扣非后净利3.03亿元，同比增长6.66%。其国内个人办公服务订阅业务收入增长17.24%。
近两周中证海外中国互联网指数成份股跌幅前三分别为360 数科/奇富科技（-10.4%）、爱奇艺（-8.2%）、微博（-7.0%）。
1）金融数据安全治理工作研讨会暨金融数据安全系列标准发布会在京召开，奇富科技等企业代表进行主题分享
10月25日，中国互联网金融协会在京召开金融数据安全治理工作研讨会暨金融数据安全系列标准发布会。协会党委委员、副秘书长杨农致辞，人民银行宏观审慎管理局相关同志到会指导，多类机构代表参会。会上正式发布4项标准，从不同角度为金融数据安全治理工作提供指引和规范。杨农致辞指出金融数据安全治理的重要性，协会将发挥标准作用助力会员提升治理水平。会上奇富科技等企业代表进行主题分享，建行等银行代表及高校专家学者进行主题演讲，与会代表认为4项标准贴近实务且意义重大。下一步协会将在相关部门领导与指导下，围绕政策和市场关切，依托标准开展工作，为建设金融强国等作出贡献。
2）互联网大厂“反腐风暴”仍在继续，微博查处员工舞弊
11月8日，微博公司对外发言账号“微博发言人”今日发文称，2021年至今，合规监察部共发现并查处员工舞弊案件9起，17人被解除劳动合同。其中10人因涉嫌犯罪被移送司法机关处理。
3）拼多多宣布推出香港包邮服务，淘宝、京东、拼多多抢滩香港
11月4日，当前港澳地区电商普及渗透率低于内地，淘宝、京东、拼多多纷纷抢滩香港市场。拼多多宣布推出香港包邮服务，平台补贴香港段运费，发货操作与普通订单一致，商家无需承担二段运输费。淘宝8月在港试点服饰行业包邮，国庆节前夕投入10亿元将香港设为包邮区，还增加跨境退货服务。京东几乎同时宣布投入15亿元，推出自营满299元免运费送上门（免运10KG）及“一件免运费”专区等服务。
二、重点行业及公司要闻
1）特朗普胜选，硅谷众CEO祝贺，或对AI监管带来积极影响
11月7日，2024年美国总统大选特朗普锁定胜局后，Meta的扎克伯格、亚马逊的贝索斯、特斯拉的马斯克等美国各大科技巨头CEO纷纷公开祝贺特朗普。扎克伯格称其胜利“决定性”，期待合作；贝索斯称这是“非凡的政治回归和决定性的胜利”；马斯克发文庆祝且特斯拉股价大涨。此外，苹果、谷歌、微软等众多科技圈领导者也祝贺特朗普，他们希望与新政府合作，新任总统决定或影响政府对大型科技公司政策，此前这些公司面临反垄断诉讼等问题，特朗普上任或为其带来转机，在AI方面也有望给出更多自由发展空间，此次大选结果使得美国科技巨头股价出现普涨情况。
2）10万亿财政政策助力地方政府化债
11月8日，十四届全国人大常委会第十二次会议批准增加地方政府债务限额置换存量隐性债务的议案。财政部部长蓝佛安及相关人员介绍了相关情况，包括安排6万亿元债务限额置换，连续五年每年安排8000亿元专项债券化债，政策协同发力减轻地方化债压力，直接增加地方化债资源10万亿元。同时也明确，2029年及以后年度到期的棚户区改造隐性债务2万亿元，仍按原合同偿还。化债工作思路根本转变，发挥“一石二鸟”作用；强调不新增隐性债务，完善债务管理；我国政府有较大举债空间；积极谋划财政政策，包括抓好增量政策落地、实施更给力政策；有措施保障今年财政收支平衡
3）113 + 15个游戏版号突然下发，腾讯《NIKKE》过审
10月25日下午，国家新闻出版署发布了10月网络游戏审批信息，包括国产版号113个（较上月略多）和进口版号15个。国产版号中，手游占111款（“移动”类61款、“移动 - 休闲益智”50款，6款同时获移动端与PC端版号，另有2款“客户端”版号和1款“主机端”版号），知名厂商产品众多，如三七互娱《此处必有妖》等。进口版号均为手游，其中3款同时有客户端版本，腾讯《胜利女神：新的希望》（即《NIKKE》）、《爆裂小队》等在列。
4）腾讯“混元Large”及“Hunyuan3D - 1.0”，再次开源
11月5日消息，腾讯混元大模型再次开源，此次开源了“混元Large”及“混元3D生成大模型Hunyuan3D - 1.0”，开发者可在相关技术社区下载。混元Large模型与其他混元模型源于同一技术体系，已在腾讯近700个内部业务和场景应用，其总参数量389B、激活参数量52B、上下文长度256K，采用MoE架构，推理成本较低，在多学科综合评测集及多维度任务中全面领先，且已上架腾讯云TI平台助力用户训练专属模型。Hunyuan3D - 1.0可帮助3D创作者通过文字或图片生成3D资产，已在GitHub和Hugging Face发布完整模型供免费使用。
三、总结
2024年以来，中证海外中国互联网指数上涨22.6%，恒生科技指数上涨24.0%、纳斯达克指数上涨28.5%。
近两周，中证海外中国互联网指数成份股涨幅前三分别为东方甄选（20.2%）、快手-W（17.0%）、哔哩哔哩-W（15.3%）。同期跌幅前三分别为360 数科/奇富科技（-10.4%）、爱奇艺（-8.2%）、微博（-7.0%）。
我们认为当前港股面临诸多潜在利好因素：
（1） 资金层面看，当地时间11月7日，美国联邦储备委员会宣布，将联邦基金利率目标区间下调25个基点，降至4.5%至4.75%之间的水平。
对比全球主要市场的估值水平，香港恒生指数估值仍存在明显的提升空间。美联储降息落地后，香港市场可能承接较多海外资金。
（2） 政策层面看，11月8日，全国人大常委会办公厅新闻发布会指出：i）安排6万亿元债务限额置换，连续五年每年安排8000亿元专项债券化债，政策协同发力减轻地方化债压力，直接增加地方化债资源10万亿元。ii）在增量政策上，将加力推进相关工作，已经出台的抓好落地实施，尚未出台的尽快推动出台。目前，支持房地产市场健康发展的相关税收政策，已按程序报批，近期即将推出。ii）结合明年经济社会发展目标，要“加大力度支持大规模设备更新，扩大消费品以旧换新的品种和规模”、“加强对科技创新、民生等重点领域投入保障力度”。
我们认为，后续相关政策的落实，对基建、消费、地产等产业及产业链都将带来利好。
（3） 基本面上，近期不少消费互联网公司的中期业绩呈现向好态势。
同程旅行2024Q2实现收入42.5亿元，同比增长48.1%，创下单季度收入规模历史新高。携程2024Q2净收入128亿元人民币，同比增长14%，其中跨境游带动业务显著增长，出境酒店和机票预订全面恢复至2019年同期水平，上半年入境游预订量同比增长近2倍。
美团2024Q2营收822.5亿元，同比增长21%；经调整净利润136亿，同比增长78%，好于预期。
（4） 股东回报角度，互联网公司今年均整体注重加强回购及分红。
10月2日阿里巴巴公告，截至今年9月30日止季度期间，公司以41亿美元的总价回购了总计4.14亿股普通股，相当于5,200万股美国存托股。阿里还表示，在董事会授权的股份回购计划下仍余220亿美元回购额度，有效期至2027年3月。
我们预计，慷慨的股东回报、结合向好的基本面和政策面，有望带来相关板块和公司可观的配置机会。
我们认为当前港股资金面、政策面都面临诸多利好因素。9月下旬以来大量的利好政策出炉，港股互联网板块既在基本面角度收受益、也在资金面角度大幅提升风险偏好。长期看互联网科技板块估值仍处于低位，随着后续政策面和业务面的好转，当前估值仍然具有较高性价比。
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