1998年，江中制药集团，委托上市公司东风药业经营江中制药厂片剂生产线。
2000年，江中药业85%股权注入东风药业。
2001年，江中药业剩余15%股权注入东风药业，江中药业公司注销。
2002年，东风药业更名为江中药业，开始将主营业务由抗生素与原料药（东风药业主营业务），调整为中成药制剂（原江中药业主营业务）。
2003年，江中药业主力药品健胃消食片、草珊瑚含片、胖大海销量高速增长。由于消食片增长迅速，产能不足，开始扩充产能。
2004年，受让江中制药厂注册拥有的江中牌商标，江中制药厂和江中集团不再使用该商标。
推出儿童型消食片。
2005年，中药业务中高速增长，消食片营收6.5亿，高速增长。
此时江中牌消食片，在中成药化积类市场份额50%以上。
由于抗生素前景黯淡，对该业务采取收缩战略。
此一年，公司提出不应局限于otc业务，将创新药提上日程。
又提出将产品延伸到预防胃病和肠道病领域。
2006年，中药业务中高速增长，消食片营收7.62亿。
产能依旧紧张，积极探索代工，低成本扩产。
这一年，国家反商业贿赂，整顿药品市场，多次实施药品降价调控。但公司依旧稳定增长。
2007年，主导产品进入成熟期，中药业务下降。
收购北京江中高科投资20%股权，该公司获得二咖啡酰奎尼酸在艾滋病适应症方面的专利独占实施权。
增资北京正旦国际科技（肝脏蛋白质药研发），占股26.56%。
（以上两次投资说明创新药布局正在进行中）
2008年，是当时几年来药品医疗政策制定和修改最密集的一年，也是经历了06年低谷，07年反弹之后医药行业全面复苏的一年。
消食片中高速增长，达到8.99亿。
新品初元，全面推广。
2009年，消食片中速增长，营收10亿。
初元达到2亿。
2010年，消食片中低速增长，11亿。
初元2.2亿。
由于中药材价格上涨，中药毛利率-13.81%，受到较重影响。
推出高端滋补保健品参灵草。
投资研发枸杞酒、葡萄酒。
2011年，由于中药材涨价，消食片提价10%，草珊瑚提价5%。
毛利率继续下降-21.05%。
为缓解原材料涨价压力，只得调整生产政策，又减少营销支出，因此中药营收高速下滑-27.89%
（公司受原材料价格波动影响太大）
2012年，中药营收和毛利率恢复性增长。
保健品中速增长。
酒业亏损。
2013年，反奢侈消费的八项规定落地，高端滋补保健品业务受到重创，营收-35.56%。中药业务也中速下滑。
这一年，推出未来肠道大单品，乳酸菌素片，并提出从健胃到调肠延伸。强化胃肠专家形象。
2014年，中药业务大幅增长，保健品继续中速下滑。酒类业务严重亏损。
公布江中猴姑为控股股东业务，若未来推广成功，合适时机注入公司。
此时消食片营收约13亿左右，为历史高点（公司未公布营收，根据下一年数据反推）
2015年，国家医保控费、药品招标。公司渠道精控，消食片中高速下滑，营收10.7亿，销量-19.47%。
乳酸菌素片开始发力，营收+26.65%，达到1.69亿。
保健品业务触底，小幅增长，营收为3.13亿。
酒业继续亏损。
推出肝纯片。
推出无糖型消食片。
虽然药品招标对公司影响小，但公司将积极推出医疗机构特殊品规，主动参与招标，扩大基层医疗机构用量，增加市场份额。
2016年，国家对医药流通行业改革，公司继续渠道精控，中药业务继续下滑。保健品业务再次下滑，-23.33%，为2.4亿。
消食片10.2亿，-8.43
乳酸菌素片1.34亿，-21.19%
酒业继续亏损。
2017年，消食片营收10.96亿，下滑止住。
乳酸菌素片高速增长，达到2.06亿。
酒业亏损，却继续加大投资。
2018年，消食片营收10.48亿，再次下滑。
保健品业务中速下滑。
乳酸菌素片中高速增长，达到2.76亿。
2019年，华润控股。
公司收购两家国有药企，桑海和济生，公司药品批文也得以由十个，拓展到一百多个，进入院内市场。
公司将打造江中（胃）和利活（肠）两个品牌。
消食片10.9亿，销量-2.11%
乳酸菌素片营收3亿，销量+5.23%
2020年，疫情影响，处方药下降，大健康上涨，+14.45%，营收为1.87亿。
消食片营收10亿，销量-3.94%
乳酸菌素片3.5亿，销量+8.2%
对乳酸菌素片进行扩产改造。
消食片（儿童版），进入医保乙类。
推动桑海和济生业务融合。
布局活菌类生物药。
2021年，消食片销量-8.34%
乳酸菌素片4.2亿，中高速增长。
多维元素片（桑海药品，江中品牌赋能），营收1.9亿，+140%。
大健康营收2.45亿，+31.24%
收购海斯制药，得到未来大单品贝飞达（腹泻、便秘益生菌类非处方药）。
培育健儿消食口服液、健儿清解液（食欲不振、脘腹胀满）等潜力单品。
合作开发治疗炎症性肠病、肠易激综合征用途益生菌类新药。
从健胃助消化，延伸到健脾助消化、肠胃感冒等相关领域。
2022年，并表海斯1-8月数据，财报业绩增长。
而消食片销量继续下滑，-1%，营收10.63亿。
乳酸菌素片4.5亿，+2.46%
贝飞达4.4亿
参灵草受疫情影响，继续增长，营收+30%
乳酸菌素片退出地方医保增补目录。
贝飞达、雷贝拉唑集采中标。
海斯三款注射液集采未中标。
占权益29.34%，联合开发抗候选新药。
2023年，消食片营收11亿，销量+6.06%，解除了限儿童支付的限制。
乳酸菌素片营收5亿，+18.89%，出颗粒剂，儿童版。
贝飞达营收5亿，销量+37.59%，集采导致。
海斯扩充产能，渠道从院内向otc延伸。
乳酸菌素片和贝飞达扩建产能。
2024年，前三季度，非处方药营收稳定，处方药受集采影响，营收毛利率双双下降，大健康业务营收高速下滑。对朴卡酒业减资，非主业清理。
贝飞达受限产能，预计新产能26年投产。
财报只公布到这里。
根据财报可知，14年消食片营收见顶，15年开始下滑，但股价仍旧上涨，主要为那一年是牛市，随后消食片多年呈下降趋势，牛市也结束了，中药行业也迎来了常年的熊市，公司股价因此一直下跌，一直到21年，中药行业触底，公司估值随行业一同修复，股价开始上涨。
在这期间，消食片营收下滑，乳酸菌素片持续增长，占比逐渐增加，对公司业绩贡献也逐渐增加。
22年，并表海斯，业绩大幅上涨，股价也涨。
23年因为疫情，大健康涨幅较大，而消食片竟也小幅增长，贝飞达和乳酸菌素片都在快速增长，业绩仍旧不错，股价继续上涨。
但到了24年，疫情给大健康带来的增幅已经结束，该业务高速下滑，非处方药也增长乏力。处方药受集采压制，也在下滑，因此股价停止上涨。
但由于中药行业回暖，整体pe抬高，且公司上涨空间打开（处方药+肠道益生菌类药品），因此股价不涨，但也没有回落太大，而在高位震荡。可能也受华润系影响，A股华润系股价大都涨了许多，且在高位震荡。
公司历史最低pe在05年和20年，pe为12倍。05年是因为业绩中速下滑+市场熊市导致。而20年是因为主力药品多年下滑+中药行业熊市导致。
目前pe为18.31倍，处于中间值，不低估也不高估。由于中药行业回暖整体估值都抬高，市场又走出熊市，我判断再回到12倍很难。除非业绩大幅下滑。但目前看不到该风险。
对于江中，未来的增长，消食片方面前景依旧平淡。
处方药方面，院内市场集采完毕，预计恢复。但胃炎和助消化类，未有明显优势，持续观察。
院内胃炎和助消化做的好的是济川药业。
肠道方面，乳酸菌素片和贝飞达已呈现增长态势，目前也在扩建产能，我更看好这两个药。假如营收增长占比提升，对利润的增幅会逐渐加大。
这两个药，都是生物制剂，而非中药。而药品行业中，生物制剂的份额虽然不大，但是逐渐增加的，前景较好。
再看江中药业的研发方向：合作开发治疗炎症性肠病、肠易激综合征用途益生菌类新药。
也是两款肠道的生物制剂。
因此我判断，江中未来的优势或者说近些年的增长点，应该就在这里。也就是说，生物药为未来增长点，而非中药。
看了很多中药企业的财报，对医药行业的理解已经和当初有所不同。未来医药行业，不管是中药还是化药还是生物药，都统一为现代制药，大企业应会兼而有之。
肠道赛道，做的好的是康恩贝，虽然是中药，江中药业是生物药，但也是竞争对手。这是中药和生物药的竞争。
那么我对江中药业的定位，是中药助消化基本盘稳定，肠道生物药持续发力。目前pe是中等估值。这个股我前些年在12快多买了一些观察仓，一直持有着，现在也不打算卖了，如果发展的好，可能逢低补一些，但是也不会买太多。市场还是相对较小。
本文作者可以追加内容哦 !
