短线黄金仍没有企稳

基本面观点

走势：2024年伦金和沪金二大指数涨跌幅分别为30.13%和27.58%，上周伦金和沪金涨跌幅分别为-1.89%和-2.26%。

通胀：2022年6月CPI数据创新高9.1%，随后连续温和下行。PCE也是2022年6月见顶回落。核心CPI和核心PCE数据出现下行趋势。2024年2月CPI首次反弹，核心通胀下跌速度减缓。9月美国CPI同比增长从8月的2.5%降至2.4%，核心CPI同比上涨3.3%，超出分析师预期。美国9月PCE同比2.1%，预期2.1%，前值2.2%；核心PCE同比2.7%，预期2.6%，前值2.7%。美国通胀继续下行，但核心通胀表现顽固。

利率：2023年10月中下旬美国中期国债利率震荡下行，一直延续至今年1月；2024年2月以来美国国债利率震荡反弹，临近去年高点后高位震荡回落去年低点, 止跌一路回升。

供需：从黄金供需平衡表来看，当黄金供需紧平衡时，有助于黄金价格上涨，但黄金供需处于弱平衡时，对黄金价格影响不大。2024二季度全球黄金供需处于偏宽松；2024年前三季度国内黄金供应同比小幅增加，需求同比大幅回落，但国内黄金供需仍处于紧平衡，主要是金条金币大幅增加。

美国经济：美国劳工部公布数据显示，2024年9月新增25.4万人，预期增14万人，高于前值的14.2万人。失业率为4.1%，前值4.2%，下降0.1%。9月时薪环比增速继续下降至0.369%；9月非农就业数据大幅好于预期，并且失业率继续下降，11月美联储如预期降息25个BP。

策略观点与展望

展望：上周五黄金主力冲高回落，涨幅收窄，短线黄金仍没有企稳。美国大选影响黄金比较复杂，整体上是倾向于利好。但利好不涨，或是利好兑现完即利空，预计短期黄金仍会调整，但中长期转向还不能确定。从特朗普当选总统这个事件来看，他主张积极的财政政策会导致美国通胀，利好黄金；但另一面是他主张的降低企业税即对内降税，利好美股美元指数等风险资产，并且地缘政治或有所缓和，对黄金的避险功能或有减弱。

从2022年以来黄金上涨以来的三大核心逻辑：

1、需求回升，特别是央行储备。

2、美联储降息，美国通胀保持韧性，实际利率拐点中长期利好黄金价格。

3、地缘政治不确定性加大提升了黄金作为避险资产的吸引力。目前上面的三大核心逻辑，目前全部兑现并且出现了弱势的迹象，后面重要关注是美联储降息的幅度。根据近20年黄金价格走势，多数情况下黄金降息后都有最后一波上涨后随后展开了一波比较大的调整，一轮最后一波上涨的幅度与当时降息幅度有关。回到本轮2022年11月以来上涨幅度和时间都较充分，并且随着特朗普上台后，预期美国通胀再起会导致降息周期或提前结束，因此预计黄金价格或有一波较大的调整，伦金支撑参考2600-2500，对应沪金价参考560-590。

操作上建议投资者剩余多单再次减仓。期权上，建议买入的AU2412C584剩余多单获利了结，以上个人观点，供参考。

风险因素：1、美联储加息；2、美国经济一直保持强势。

$黄金ETF基金(SZ159937)$$紫金矿业(SH601899)$$上证指数(SH000001)$

文章来源：华联期货

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