市场回顾
2024年三季度前期市场在对经济低迷担忧的气氛中持续下跌，而在9月末决策层会议后一系列货币政策落实，对财政政策也形成了很强的预期，市场在短时间内由极冷转向极热，指数单日涨幅和全市场成交量在9月底和10月8日都创出了A股历史新高。但由于短期情绪推动过热，以及预期兑现和政策效果显现需要时间，A股市场自10月9日起开启震荡走势，基金重仓股票和绩差重组股票呈现出较为明显的跷跷板效应，部分前期大幅上涨的高位股票在10月底三季报发布后，出现了明显的回调。
市场展望
当前，在情绪和筹码结构主导下的短期行情已经基本结束，展望未来回归经营基本面的分化行情将大概率出现。在货币政策搭配财政政策以罕见的密集度推出的背景下，我们相信未来1-2个季度落地到具体各行各业的产业政策也会陆续推出，总量和行业层面都会对上市公司的经营面带来改善。过去3年持续下跌的行情让A股大部分公司积累了足够低的估值，即使在这一波反弹后估值也仍然位于合理区间内，因此当下对于A股市场整体上趋势可以更乐观一些。
投资策略
在近期震荡的市场环境下，我们需要深刻认识到的是，“少子老龄化”等长期人口年龄结构变化带动的我国长期经济增速已经进入了新台阶、新时代，这一点不会因为中短期的货币、财政政策带来改变。对应的投资方向，对所投公司未来长期现金流的估算也应该清醒的认识到这 一点。未来将继续重点关注医药和消费板块两个“下游”行业。
其中，在消费板块的配置结构中，增加了家电行业的配置，减少了白酒行业配置。这主要是考虑到家电行业的竞争格局、长期需求稳定性、股东回报更符合它当下的估值。同时，在医药行业的配置中，增加了出海创新药、CXO和医疗耗材行业的配置，这些子行业过去几年表现出来的在国际市场上的竞争力，让它们未来有更大的成长空间。
$泓德医疗创新混合发起式C(OTCFUND|012482)$ $泓德医疗创新混合发起式A(OTCFUND|012481)$ $泓德泓业混合(OTCFUND|001695)$
数据来源：Wind；数据统计时间20241001-20241031 。
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