【市场播报】
11月12日收盘，恒生指数(HSI.HI)下跌2.84%，恒生科技指数(HSTECH.HI)下跌4.19%。港股通高股息精选指数（930839.CSI）昨日收2862.09，今日收2803.52。（数据来自WIND）今日港股红利下跌。
【市场解读】
近期，港股市场经历了较大的波动，我们分析认为，其主要受美国总统选举结果、美联储政策会议以及中国内地财政政策调整的共同影响。
上周，国内外多项重要事件相继尘埃落定。在国内方面，周五结束的十四届全国人大常委会第十二次会议后举行的新闻发布会上，财政部明确提出了未来三年将新增6万亿地方债限额以置换隐性债务，旨在通过时间换空间的方式缓解财政压力。发布会上未提出针对房地产和消费领域的超预期财政刺激措施。市场前期的预期，特别是外资的预期与实际情况产生较大偏差。市场对于地方财政及房地产市场的担忧依然存在，且这种担忧在港股市场中因投资者结构的差异（外资占比较高）而表现得更为明显。
从外部因素来看，美国大选结果出炉，特朗普的胜选使得其主张的贸易保护主义倾向再度升温，这推高了港股的风险溢价。同时，其强通胀政策也导致美元指数和美债收益率持续走强，进一步压缩了港股市场的流动性和估值扩张空间。
然而，当前环境下也存在一些积极因素。美联储在12月再次降息的可能性仍然较大，这有望带动美债利率和美元指数的调整，从而缓解港股在资金面上的压力。此外，自10月以来，中国制造业、出口增速以及消费等数据均呈现出改善趋势，专项债券的发行也有望拉动经济，为四季度经济的稳定增长提供有力支撑。
展望未来，12月即将召开的中央经济工作会议有望成为市场新的预期焦点。同时，从估值和风险溢价的角度来看，与A股相比，港股当前的估值更为合理且盈利结构更优。因此，在合适的催化剂作用下，港股市场更容易出现反弹行情。
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风险提示：
民生加银港股通高股息主要采用组合复制策略和适当的替代性策略实现对标的指数的紧密跟踪，具有与标的指数相似的风险收益特征。本基金主要投资于香港证券市场，会面临港股通机制下因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。同时本基金可能存在标的指数回报与股票市场平均回报偏离、标的指数波动、标的指数变更及指数编制机构停止服务的风险，存在基金投资组合回报与标的指数回报偏离的风险，跟踪误差控制未达约定目标的风险，成分股停牌风险。
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