我了解的奥迪威(832491)，与大家分享

　　报告摘要

　　公司发布2024年三季报。单季度看，2024Q3公司实现收入1.63亿元，同比+34%，实现归母净利润2067万元，同比-9%，实现扣非归母净利润2024万元，同比-4%；前三季度，公司实现收入4.47亿元，同比+33%，实现归母净利润6748万元，同比+5%，实现扣非归母净利润6183万元，同比基本持平。总体而言，公司2024Q3营收实现快速增长。

　　成长性分析：2024年前三季度收入同比+33%，归母净利润同比+5%，其中Q3收入同比+34%，归母净利润同比-9%，我们认为公司Q3营收快速增长、但利润不及预期的主要原因为新品迭出，客户需求及订单显著增加；市场竞争激烈，产品价格有所承压；铜、银等原材料价格同比上升；新产线建设顺利推进，相关制造费用增加。

　　盈利能力分析：1）盈利能力方面，2024年前三季度公司销售毛利率35.16%，同比-4.55pp，销售净利率15.11%，同比-3.92pp，单季度看，2024Q3公司销售毛利率34.40%，同比-5.92pp，销售净利率12.71%，同比-5.95pp；2）期间费用率方面，2024年前三季度公司销售/管理/财务/研发费用率分别为4.25%、7.87%、-1.86%、8.16%，同比分别-0.14pp、-0.64pp、+1.59pp、-0.95pp。

　　现金流及营运能力分析：1）现金流方面，2024年前三季度公司经营性净现金流为5821万元，同比保持正值，现金流充沛；2）营运能力方面，2024年前三季度公司存货/应收账款周转天数分别为81/97天，同比分别-6/+1天，营运能力保持稳定。

　　新品迭出保持竞争优势，将加大“强人工智能”投入。公司根据下游需求，可持续实现产品更新迭代，保持领先优势。10月以来，公司陆续发布步态监测方案、六轴多头

　　精密点胶机器人、精密力控机械臂以及超声波无铅流量计量方案等新产品，其中超声波无铅流量计量方案融合了公司自研的无铅压电陶瓷流量传感器，以及ScioSense顶级的超声波流量转换器，相较于传统方案具备更强的环保性与稳定性。目前公司在智驾、机器人、智能仪表等方面成果丰富，未来将继续加大“强人工智能”方向投入。

前瞻布局压触类产品，业绩有望放量增长。压触传感器方面，公司正与华硕、VIVO、小米等3C头部企业合作，2027年募投产能达产后预计实现约2亿件产销，增量空间大。压触执行器方面，公司技术研发及产业化进度比肩国际巨头TDK

传感器业务营收快速增长，市场竞争叠加原材料涨价致使毛利率承压。奥迪威2024H1传感器业务营业收入约2.14亿元，YoY+37%；毛利率约38.0%，YoY-1.6pcts。根据奥迪威2024年半年度报告，随着智能汽车的自动驾驶技术从L2向L3、L4升级，智能汽车对各类型传感器数量、性能、精度都提出了更高的要求，对汽车超声波传感器的需求也日益增长。2024年上半年，奥迪威产品技术升级，核心竞争力提升，并取得下游市场和客户的认可，需求订单增加。