白酒行业思考（1）

$五 粮 液(SZ000858)$  $泸州老窖(SZ000568)$  $舍得酒业(SH600702)$  

       酒业三季报实际上没有什么新东西。在我半年前关于酒业年报和一季报评价中所预测的事情在一一发生（详见我半年前的帖子）。

       现在白酒短期业绩只是每个品牌的渠道压货能力的强弱结果。白酒购买和消费的三大场景，

1.政商开瓶和送礼，销量下降及降级，三成吧。

2.宴席，婚宴少了三成（结婚人少了加上民间说法）。小宴席如寿宴等基本持平。

3.个人购买送礼刚性，基本持平。个人消费饮用量没咋降，档次降了。

       所以，整体次高端以上（300元）的开瓶少了20-30%。中低端市场稍好，估计下10%上下吧。

    好在白酒没有保质期，不怕渠道压货。只要能把钱弄回来，酒厂的业绩就不下降。压货能力最强是茅台，其次是区域强势品牌，尽管区域强势品牌在全国范围不行，但本地对经销商的压货能力可比一些弱势的全国品牌如舍得等强多了，有时比五粮液还强。

体现在三季报，就是哪家压货强，哪家业绩好。

先酒鬼，后舍得洋河等暴雷很正常，压不动了。五粮液也难了。

茅台和区域强势品牌还行。

另外发达地区经济不行，人口回流，倒是繁荣了三四线城市消费，短期继续区域强势品牌。

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