阿斯利康，错误的代价。。。

后浪森林研究室 | 序夹为

编辑 | 许佳维 视频创作 | 杨国廷

2024年10月末的“阿斯利康事件”的后遗症，正陆续及延后反应出来。

股票当然最直观，AZN从“王磊事件”的10月29日以来，至少损失了300亿美元以上市值，如果往前推得更早一些的“殷敏事件”算起，这个损失大概又要加上100亿美元。

这是阿斯利康史上较为罕见的错误的代价。

失去的英国最大公司

自9月股票创下历史新高市值2650亿美元以来，阿斯利康两个月已足足蒸发了600亿美元，最新只有2009亿美元。

这家制药商已由此失去了英国市值最大公司地位，取代它的是壳牌公司。

事件始于2021年就已展开调查的阿斯利康中国员工涉嫌医保诈骗事件，最初涉及少数员工。随着事件持续发酵，过去三年大约100名现已离职的员工被判处监禁。

高潮在今年的10月末，阿斯利康在官网发布消息称，“全球执行副总裁、国际业务主席及中国总裁王磊正在中国配合调查。”

这像压倒骆驼的最后一根稻草。

负面消息让这家英国与瑞典合资的跨国制药公司自2024年10月以来面临极大的舆论压力。

尽管近期阿斯利康实验性减肥药公布了令人鼓舞的数据，但投资者的担忧却没有得到缓解。Barclays的分析师指出，近期的股票抛售“反应过度”，当前股价提供了一个“非常有吸引力的买入时机”，特别是考虑到2025年预计会发布多项备受期待的临床试验数据。

研究机构Intron Health创始人Naresh Chouhan表示：“这可能会持续一段时间。”不过，他补充说，股票反应“看起来有些过度”。

德意志银行分析师对阿斯利康的新减肥药实验数据“略感失望”，重申“卖出”评级。

在800亿目标爬坡的关键期

21世纪的头十年，阿斯利康绝对称得上是全球最成功的药企之一，营收规模由2000年的142.28亿美元飙升至2010年的332.69亿美元，实现134%的营收增长。

2012年开始，阿斯利康三款核心药物Crestor（降血脂他汀药物）、Seroquel（精神分裂药物）、Nexium（治疗溃疡药物）全部遭遇“专利悬崖”，这重危机一直延续至2017年。2013年-2020年，阿斯利康营收始终维持在250亿美元附近。

阿斯利康从罗氏挖来了前基因泰克CEO帕斯卡尔·索里奥特（ Pascal Sorio），后者曾在2014年放出的豪言，十年后让公司年营收突破450亿美元。

索里奥特加入阿斯利康的第一件事就是重组了研发中心，将之前松散的研发部门合并为三个大型研发中心：英国的剑桥、美国马里兰州的盖瑟斯堡、瑞典的摩恩达尔。

此后，阿斯利康将肿瘤设定为战略重心。从2013年开始不断追加肿瘤领域投资，至2016年肿瘤领域的研发投入预算已经达到总研发预算的43%。此前，阿斯利康的产品组成中几乎看不到“重量级”肿瘤管线。

2016年阿斯利康进一步战略聚焦，重点发展心血管和代谢，肿瘤和呼吸、炎症和自身免疫三大核心业务。

战略重整后，阿斯利康的营收组成虽然没有改变，但公司的底层研发路径已天翻地覆。而且这一系列改变很快就开花结果，Lynparza（2014年12月）、Tagrisso（2015年11月）、Imfinzi（2017年5月）、Calquence（2017年10月）等多款肿瘤药物先后获批上市，并在随后成为阿斯利康新的增长引擎。

2023年，营收创下458.11亿美元的历史新高。

已经65岁阿斯利康CEO Pascal Sorio（帕斯卡尔·索里奥特）需要带领阿斯利康实现的下一个十年目标是800亿美元销售额。

混合体

阿斯利康成立于1999年，由瑞典阿斯特拉和英国捷利康合并而成。

Astra AB（阿斯特拉）成立于1913年，之初的阿斯特拉只是斯德哥尔摩附近一家小制药公司，1996年销售额399亿瑞典克朗，税前利润从25亿瑞典克朗增加到130亿瑞典克朗。1996年洛赛克成为全球最畅销的药物，销售额近40亿美元。

1999年阿斯利康药品销售额达160亿美元，仅次于默沙东和葛兰素威康，是当时全球第三大药企。

1999年，瑞典公司Astra AB和英国公司Zeneca合并，阿斯利康正式成型。

合并后的阿斯利康，资源得到有效整合。1999年到2008年，是阿斯利康最风光的十年，期间销售额翻了一倍，从150亿美元增加到316亿美元，总资产在此期间大约增加了2.5倍，达470亿美元。

2018年阿斯利康的研发管线里布局140多个产品，很多极具潜力的品种相继进入了人们的视野。随着奥西替尼和durvalumab销售额的快速上涨，阿斯利康也因此走上了大规模并购之路。

1993年阿斯利康就进入了中国。2001年阿斯利康位于中国无锡的工厂就已正式投入运营。

阿斯利康还在投资位于中国青岛的工厂，该工厂供应用于治疗哮喘和其他疾病的吸入产品，供应产品仅销往中国和新兴市场。

其还以12亿美元收购亘喜生物及其CD19双靶向自体CAR-T，以及2400万美元首付款拿下的祐森健恒的小分子药物UA022全球独家授权，及1900万美元首付款拿下的和铂医药子公司诺纳生物临床前单抗项目授权。