$蒙牛乳业(HK|02319)$
文：向善财经
最近，在某上市公司调研团互动平台上，有用户提问：“今年以来，蒙牛乳业旗下多家子公司以及参股公司近期因为环保违规或者污染问题被处罚……公司是否存在环保风险？是否会对公司经营造成不利影响？公司在环境保护方面是否采取合理的措施？”
这“灵魂一问”，再度把蒙牛旗下公司的环保问题，摆上了台桌。
事情起源于一则关于环保的行政处罚。
今年9月份，蒙牛全资子公司新疆蒙牛天雪食品有限公司因“排污异常情况不报告”的违规行为被乌鲁木齐市生态环境局处以6.25万元的处罚。
按道理说，子公司受处罚是一件“小事儿”，可就是这么一件“小事儿”，却像是结结实实“打了”蒙牛董事长庆立军“一巴掌”。
最近举办的第七届全球乳业合作论坛上，蒙牛乳业董事长庆立军放言：“我们必须一以贯之引领和带动全产业链绿色化发展，充实合作‘含绿量’，提升发展‘含金量’，为守护人类和地球的共同健康贡献乳业力量。”
作为进博会的配套活动，第七届全球乳业合作论坛是行业盛会，庆立军在这个平台发声，也是想打“绿色发展”牌。
一边是喊着“产业链绿色发展”，一边子公司因环保问题被罚，蒙牛这“又当又立”的人设，不由让人唏嘘。
蒙牛大喊“环保”，子公司来“背锅”究竟合不合理？这事儿值得说道说道。
多家公司以及参股公司被罚，“绿色蒙牛”如何落地？
关于环保问题被罚的事儿，蒙牛旗下的子公司或参股公司发生的还真是不少。
2024年9月3日，乌鲁木齐市生态环境局发布处罚决定乌环罚决〔2024〕Y-004号，对新疆蒙牛天雪食品有限公司罚款6.356万元。
罚款的原因是，依据《中华人民共和国大气污染防治法》第三十六条第（八）项，对“发现污染物排放自动监测设备传输数据异常或者污染物排放超过污染物排放标准等异常情况不报告”的违法事实进行处罚。
同样是9月份，合肥市肥东县生态环境分局，对蒙牛旗下现代牧业子公司，现代牧业（双城）有限公司因违反《畜禽规模养殖污染防治条例》被哈尔滨市双城生态环境局罚款3.6万元。
天眼查APP股权穿透显示，现代牧业集团的股东，不仅有内蒙古蒙牛乳业股份，也有蒙牛乳旗下的子公司。
这些因为环境问题被罚，也只是近期相关部门给出的处罚决定，实际上，此前蒙牛也曾因各种违规违法问题，被相关部门给予处罚。
去年10月份，蒙牛乳业（滦南）有限责任公司，因违反了《中华人民共和国水污染防治法》被唐山市生态环境局处罚款5万元，原因是未保证自动检测设备正常运行。
如果翻一下以往的处罚记录，不难发现这类因环保问题被罚，其实也是一种“常态”。
环保的问题，说严重其实也不严重。
从罚款的金额来看，子公司被罚款的金额也不大，大都是几万元的罚款，而且从违法的事实看，也没有发生特别严重的不可挽回的后果。
问题是，在绿色发展成为行业共识的当下，行业龙头旗下公司都很难做到环保合规，又何谈“绿色发展”？
蒙牛乳业是行业里的绝对龙头企业，这么大体量，这么大的规模，每年在ESG项目上投入那么多钱，难道连最基本的环保合规都做不好吗？
这个问题，值得管理层深思。
今年的进博会上，蒙牛董事长庆立军的致辞引人深思，庆立军认为，中国正处在从“乳业大国”迈向“乳业强国”重要机遇期，要培育和发展乳业新质生产力，加快行业绿色低碳转型。
作为国家队，蒙牛有可持续的增长能力，也有可持续的绿色发展计划。
比如，在全国建设了30座国家级绿色工厂。通过数智化赋能，在宁夏建成的全数智超级工厂，实现能耗大幅降低43%……
再比如，现代牧业跟中粮国际签订了中国首个“零毁林”大豆订单……
只是，绿色发展不仅是要“花拳绣腿”的投入，也要脚踏实地地做好“基本功”。比如，是不是能要求子公司在基本的环保合规上做得更好？是不是真正地把ESG口号变成了经营流程的实际落地？
这些问题不仅需要管理层思考，更需要社会各界来监督。
国际化的转型路逐渐清晰，蒙牛胜算几何？
抛开环保责任的问题，这几年蒙牛的业绩表现有目共睹，“千亿目标”可以说是基本实现了。
2021年至2023年，蒙牛的营收分别为881亿元、926亿元、986亿元，虽说距离千亿目标有部分缺口，但考虑到当时的疫情影响，以及外部消费市场环境，这份增长表现其实并不算差。
客观地说，蒙牛的表现瑕不掩瑜。
规模上的成绩要肯定，但经营上潜在风险也值得重视，比如高商誉问题。
半年报显示，到今年上半年，蒙牛的商誉规模为89.06亿元，相对应的归母净利润却仅为48.09亿元。商誉高是规模化的成本，这是过去蒙牛高增长的一个结果。往好的一面来看，蒙牛的并购，很少有“翻车”的。
谨慎点看，这些子公司的经营能力也确实需要打磨，比如，子公司频频因环保问题被处罚，会不会影响到蒙牛ESG战略？
之前，卢敏放也不回避这个问题，他也表示“收购回来的业务的经营（能力）还是需要提升的”。
如今，管理层更迭之后，不管是卢敏放，还是现任董事长庆立军，怎么解决这个问题？颇为关键。
解决问题的思路，其实还是在增长上。
从整个乳业大环境的变化来看，市场有效需求不足，产能相对过剩的问题也需要解决，无论是液态奶还是奶粉、奶酪这些都是营收基本盘，如何继续稳住基本盘业务的增长，可能就是带动子公司、产业链向前发展，不断协同的关键。
怎么增长？现任管理层的答案在于出海。
品牌上，蒙牛不是没有出海的底气，无论是在巴黎奥运会上全球亮相，还是未来几届的冬奥会、夏奥会，蒙牛还将继续占据奥运C位，在品牌的国际化上，蒙牛还是有想象力的。
另外，细分行业比如奶粉，蒙牛还是有一定优势的。实际上，蒙牛的贝拉米在海外表现也算亮眼，上半年蒙牛海外地区的奶粉业务2.7亿，接下来怎么依托国际化的品牌阵线，进一步做大海外市场是关键。
客观地讲，发力海外市场并不容易。
2023年全球乳企排名中，排名第一的是法国的Lactalis、第二是美国的Dairy Farmers ofAmerica，第三是雀巢第四是达能，伊利只能排在第五。实际上，排名前二十中也只有蒙牛伊利两家乳企。
显然，蒙牛要想发力做海外市场，首先要面临这些国际巨头。
理论上，海外的乳业巨头，在欧美市场的品牌渠道实力都很强，而且在奶源成本上能做到比国内的成本更低，国内企业其实很难直接去竞争。
拿美国的婴配奶粉市场来说，雅培营养、美赞臣营养、雀巢美国和Perrigo四家公司垄断，他们控制着美国90%的配方奶粉供应。国内乳企要如何撕开这个市场？值得深究。
成本之外，到头来还是得打“绿色发展”的牌。
一来，海外市场对环保更敏感，更要求企业ESG能力，企业在ESG上的投入也更有价值；二来，面对一个不同的市场，企业往往能做不是大刀阔斧的改变策略，而是要先做一个“六十分”的答卷。然后再不断进步。
绿色、低碳、环保则是那个“及格答案”。
在绿色、可持续发展的道路上，蒙牛其实已经做了不少，比如提倡绿色包装设计、绿色消费倡导、绿色公益行动。再比如，蒙牛在国际权威评级机构MSCI的ESG评级中，已连续两年达到“AA”的行业最高评级。
只是，隐藏在ESG报告之外，这些子公司、参股公司的环保问题处罚不断，确实也为公司的绿色发展之路，增加了几分不和谐的声音。往小了说，环保这事儿影响每个人的生活环境，往大了说，碳排放问题关乎人类未来发展。
总之，绿色发展无小事儿。未来蒙牛将如何在绿色低碳转型路上进一步创新，值得期待。
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