11月4日至11月12日,短债基金上涨0.12%,中长期纯债基金上涨0.21%,同期沪深300指数上涨5.03%,创业板指上涨12.57%,股债跷跷板失灵了吗?为何?债基现在适合上车吗?



股债跷跷板效应更偏长期,短期存在同涨同跌。近期同涨或许主要源自对政策和基本面的预期理解差异与股市资金分流效应的减弱。根据国联证券的研报,选取2014年以来上证指数与10年国债收益率的60个交易日滚动涨跌幅,筛选出25段股债强负相关的样本,其中股债反向占比80%。但统计2002年以来的5503个交易日,上证指数与10年国债(价格)日度涨跌方向相反的概率为51.75%。因此股债跷跷板效应在较长时间周期相对明显,短期不一定。近期,股市的投资者更多的在定价未来政策的和基本面恢复程度的乐观预期,而债市的投资者可能风险偏好整体较低,认为在当前的财政缺口制约下,政策可能主要起到托而非举的作用,基本面恢复的速率也需要跟踪确认。流动性方面,风险偏好较高的积极资金卖债买股或已告一段落,资金分流或边际减弱较多。



债市短期或震荡偏乐观,债基仍有投资价值。虽然化债政策上周已明确,但是发行节奏、房地产政策、美国大选的影响与应对政策等重要信息仍待明确,而货币政策的宽松短期或仍可期,综合下来债市短期或震荡偏乐观。中长期看,存贷款利率下降趋势、货币宽松环境、机构对低风险资产相对欠配的大逻辑仍在。债市或仍处于中长期牛市格局中,债基仍有投资价值。如果希望持有波动较低,短期不妨多考虑中短债基金的机会(比如海富通中短债债券,A类007227,C类007226)。如果希望趁近期债市震荡进行中长期布局,短期或可多考虑信用债占比较低的中长期纯债基金。(比如海富通利率债债券,A类011115,C类011116)。




数据来源:wind,海富通基金,数据截至2024/11/13

注:短债基金指Wind短债基金指数(代码885062.WI),中长期纯债基金指Wind中长期纯债基金(代码885008.WI),中证10年国债指数代码930916.CSI。

风险提示:本文仅供参考。市场有风险,投资需谨慎。我国基金运作时间较短,不能反映股市发展的所有阶段。基金的过往业绩并不预示其未来表现,基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。海富通基金郑重提醒您注意投资风险,请仔细阅读基金合同和基金招募说明书,在了解基金的具体情况及听取销售机构适当性意见的基础上,根据自身的风险承受能力、投资期限和投资目标,对基金投资作出独立决策。

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