002516旷达科技,5元的半导体器件新贵。

近期半导体概念被疯炒，今天和中小投资者分享一个隐形半导体器件巨头，就是002516旷达科技。

旷达科技目前主营收入有两大类：汽车内饰件、光伏电站。但它比较早布局进入半导体器件行业，大手笔投资芯投微电子科技（上海）有限公司，目前是芯投微的控股大股东。旷达科技在投资半导体产业的力度很大，往半导体高科技转型的决心很大，加上其控股的芯投微做大做强的趋势已经明朗，芯投微成为旷达科技成长第二极、投资开始进入回报期为公司贡献利润也已是大概率事件。经笔者深度发掘，认为旷达科技往半导体科技转型已获得事实上的成功，基于芯投微在国内半导体器件的行业地位，旷达科技的半导体属性被市场忽视，作为隐形半导体射频器件新贵，目前仅5元的价格，随着半导体科技概念炒作深入，旷达科技将被市场充分发掘，股价将得到重估。

一、芯投微是国频滤波器的重量级企业，能在解决5G射频芯片“卡脖子”上发挥关键作用，国产替代潜力巨大

众所周知，因为美国打压中国芯片产业，禁止向华为供应5G芯片，其中最重要也最核心的就是5G射频芯片。没有5G射频芯片，就无法实现手机5G技术，华为之前发布的P50就是这样，搭载着麒麟9000这样这样一枚5G芯片，支持的却是4G技术。而射频芯片中，基本上在很多地方我国都能实现自主生产了，但在射频前端，特别重要射频器件--SAW滤波器，被挡住了前进的脚步。我国想要造出射频芯片，首先就要造出SAW滤波器。目前中国95%RF射频滤波器件仍依靠进口，我们还有希望跨过这道门槛吗？但是，最近我国有一家企业在合肥布局了滤波器项目，如能按计划生产出射频前端滤波器，则将极大推进我国解决射频芯片上的“卡脖子”难题，实现射频芯片进口替代。这家企业正是002516控股的芯投微电子科技有限公司。据旷达科技公告，芯投微电子科技有限公司早在2022年1月就与合肥高新技术产业园签订了《芯投微滤波器芯片研发生产总部项目合资合作协议书》，根据协议，芯投微电子在合肥高新产业技术园区建设滤波器芯片以及模组研发、设计以及生产总部项目。项目总投资55亿元人民币。近日，旷达科技在投资者互动平台上宣布，芯投微在声表面波滤波器（SAW）的晶圆制造与晶圆级封装工艺通线已成功完成，这标志着旷达科技在射频前端领域中的布局逐步成熟。据悉，合肥芯投微滤波器产能：年产72亿颗，产值超20亿元，2024年四季度量产，打破国际垄断，填补国内空白，对标卓胜微，很可能成为是华为5g手机滤波器供应商。根据旷达科技互动平台上的回复，芯投微不仅在技术研发上实现了自主创新，而且在市场拓展方面也获得了重要进展。芯投微及其子公司与包括博世、大陆、思佳讯、爱立信等在内的国际知名企业建立了合作关系，同时也与国内多家射频前端模组公司展开了深度合作。这些合作不仅限于技术交流和产品供应，还包括联合开发射频前端模组，并已成功进入国内领先品牌的供应链，能够进入如此高标准的供应链体系，表明芯投微的产品质量和技术水平得到了严格的检验和认可，也进一步证明了其在射频前端滤波器领域的技术实力和市场竞争力，同时也标志着其在半导体器件国产化道路上迈出了重要一步。2024年10月24日，该公司公告称“芯投微及其子公司与国频前端企业合作开发的射频前端模组已成功进入知名品牌供应链。”这个“知名品牌”应该就是华为。作为我国第一个量产国产射频滤波器（SAW）的厂商，芯投微的行业地位不言自明，这是一家伟大的企业，肩负5G技术射频滤波器国产替代的重任。因此，我们有理由对这家企业高看一眼。

二、芯投微的前世今生

芯投微由旷达科技和建广资本于2020年6月发起成立。值得充分关注的是：建广资本是产业并购巨头，聚焦国际核心半导体资产，牵头完成了安世半导体（闻泰科技）、斐控泰克（罗博特科）等行业龙头的并购。芯投微注册资本8亿人民币，旷达科技持有其45.63%的股权，为其第一大股东。芯投微通过收购日本NSD，获得射频滤波器技术及研发团队。DNS在射频滤波器研发方面实力非常强悍，拥有稀缺的高端SAW滤波器业务，并且是除了五大射频国际巨头之外唯一具备稳定供应WLP滤波器能力的厂商，其在SAW、温度补偿型声表面波滤波器（TC-SAW）及晶圆级封装领域积累了多达70余项国际专利，涵盖了全面的SAW技术知识产权体系，为芯投微在射频滤波器件的研发及产业化竞争奠定了坚实的基础。芯投微经过几年消化吸收日本DNS公司技术，掌握了SAW滤波器、TC-SAW滤波器以及晶圆级封装WLP等核心技术，成功切入高端SAW滤波器领域。芯投微的产品主要面向移动终端或模组类、汽车电子类和基站类客户，其产品技术能力先进，正在与中国的射频客户合作开发模组产品
。公司采用IDM模式推进业务，具备完整的前道晶圆和后道封测工厂，形成了持续发展的重要竞争壁垒 。

芯投微在国内外获得了多项发明专利授权，这些专利涵盖了压电材料切向研究、IDT结构优化、双工器和WLP晶圆级封装等领域为公司开发更高性能、高可靠性和小型化的SAW滤波器产品提供了坚实的支持 。

芯投微在合肥高新技术产业开发区的滤波器研发生产总部项目已经基本完成，该项目总投资55亿元，已于2024年9月通线投产
。项目建成初期将聚焦射频滤波器设计、研发、生产业务，致力于为客户提供高性能、低功耗和高可靠性的SAW产品。项目全部建成后，将拥有超过20000平方米的洁净室面积，有力支撑各类型产品研发、生产及业务拓展 。随着产能的落地和市场的拓展，芯投微有望在国产替代市场中占据重要地位，为旷达科技带来新的增长点，首期产值超20亿，有望实现3-5亿利润，目前国内多家射频模组已经通过下游验证，四季度已正式开始供货。

射频芯片模组国内市场约1千亿，滤波器被村田、高通、思佳讯垄断，代表自主可控（鸿蒙系统+国产滤波器）最高水平的消费电子华为mate70即将发布，现芯投微通线投产，2025年有望赢来高速发展。

三、旷达科技加快重组、向高科技转型的步伐

旷科技达一直是资本市场的活跃分子，从2015年布局新能源电站，出售电站资产，参与NXP竞购，收购芯投微，一些列的骚操作，充分说明旷达在主营业务稳健的前提之下，有一颗躁动不安的心。而当下的2024年，正值芯投微蓬勃发展之际，又处于IPO收紧的窗口期内，同时又是大力鼓励优等生跨界并购的黄金时期。这么看来，芯投微想要资本化，想要借助资本力量加快发展，似乎有一只无形的手，在冥冥之中向着并购的方向助推。

当然并购是系统性工程，非一朝一夕便能促成，这里要考虑的因素非常多，各方的诉求与博弈也会增加并购交易的不确定性。

目前旷达科技直接控制芯投微的股份比例为约60.8%，实际持有芯投微的股份比例约45%，为芯投微的实际控制人。若最终并购，机构投资人的定价如何定？此前的估值已经达到30亿元以上，收购的对价和方式（现金还是发股），期间是否涉及到对机构投资人的权利与义务。不过好在监管层当下对并购交易的鼓励，在并购交易的其他相关问题上给予了较大的支持。无论是并购还是独立IPO，芯投微都面临着资本化的压力，芯投微融资发生于2022年7月-2023年1月，迄今已有约2年时间，在一级市场中，对于估值较高的项目，通常机构投资人对于其资本化的预期时长不会太久，通常3-5年左右的对赌资本化的时间周期。所以留给芯投微的时间在不断减少，而当下政策又鼓励并购重组，不排除旷达科技的管理层综合考量，将芯投微的机构股东通过并购的方式实现资本化，也即是并购芯投微全部股权，实现100%持股，实现芯投微整体上市。如是，则旷达科技的炒作题材将是王炸式的存在，爆炒至30元也不是没有可能，而目前旷达科技的股价才仅仅5元出头。毕竟有朦胧题材，就有炒作空间。何况这个题材实在太炸裂了。

最终芯投微走向何方，还需要交给历史来验证，但管理层只要尽心尽力经营好公司，保护好中小投资人，旷达这艘老船一定会走出新的风采，且越行越远。

股市有风险，投资需谨慎。

                             2024年11月13日