关于并购重组方面
杨帆指出，并购重组正成为央国企增强核心竞争力，加快布局战略性新兴产业的重要手段。2024年以来，竞买方包含中央国有企业的项目超70起，交易规模超700亿元；央企战略性新兴产业投资或达2.5万亿元。
杨帆建议关注央国企并购重组的“加减乘除”四条路径，及其背后的收并购机遇。其中，要“会做除法”，是破除一级市场堰塞湖难题。做好耐心资本，参股“国”字头基金，并在IPO撤否项目中“掘金”，畅通募投管退。
秦培景：A股将经历一轮年度级别上涨行情
秦培景预计，2025年A股将经历一轮年度级别上涨行情。信用周期、宏观价格、A股盈利在2025年都将迎来周期上行的新起点。
信用周期方面，化债加码落地，帮助地方政府与企业轻装上阵，撬动新一轮信用周期上行；宏观价格方面，政策落地起效，全国地产分批分区止跌回稳，2025年下半年国内物价有望温和回升；A股盈利方面，信用与价格修复，A股2025年下半年将迎来新一轮盈利上行周期。
秦培景认为，A股的投融资、投资者、产品生态在2025年也将站上全新的起点。
就投融资生态来看，资本市场“1+N”政策框架更加清晰，A股预期回报和投资环境不断改善；投资者生态方面，个人投资者和机构投资者资金接力入场，2025年A股市场将维持较为稳定的资金净流入状态;产品生态方面，各方共同选择和品种日益丰富，ETF成为资产端配置的重要工具。
在秦培景看来，在马拉松行情中，绩优成长、内需消费、并购重组将成为三条重要赛道。
等待发令枪方面，核心城市房价企稳和信用周期上行是重要信号；绩优成长方面，关注预期强化的自主可控主线（半导体设备、材料、零部件、信创），以及技术驱动的新兴产业机遇（AI终端、智能汽车、商业航天）；内需消费方面，观察政策落地后的效果，配置从必选消费（消费互联网、乳制品、大众餐饮）逐步拓展至可选消费（餐饮供应链、酒类、人力资源服务、酒店）；井购重组方面，聚焦产业整合和新质生产力发展（电子、医疗器械、汽车零部件）。
记者从深圳市委金融办获悉，目前深圳已起草《关于进一步推动我市上市公司和产业企业并购重组助力科技产业金融一体化的若干措施》（征求意见稿），相关正式文件等征求意见后会择机出台。另据记者从其他业内人士处独家获得上述征求意见稿全文，上述文件共提出十一条政策措施：建立上市公司并购重组项目库；扩大上市公司并购重组储备范围；持续推动上市公司高质量发展；丰富上市公司并购重组融资渠道；支持上市公司开展并购业务“走出去”；打造上市公司并购重组服务和互联互通中心；培育壮大并购重组专业化服务机构；构建上市公司并购重组人才汇聚高地；提升大湾区并购重组辐射影响力；强化并购重组联席会议机制和保障措施；其他事项。不止是深圳，记者注意到，近期以来多个地方政府强调要落实国家一揽子增量政策，推动当地资本市场高质量发展，其中重点提出要鼓励上市公司通过并购重组向新质生产力方向转型升级，引导金融机构围绕并购重组创新产品以提供并购贷等综合支持。
这轮中国资产重估牛的三大政策推力：
1、央行互换便利政策
2、支持市值管理政策；
3、支持并购重组政策。
我们对明年的判断，高质量因子（有壁垒有业绩，且业绩有上修可能性的龙头白马不能错过）占优。
尤其是全A没有明确主线但市场又都蠢蠢欲动之时，方向之一——— 有全球竞争力、盈利底部走出来的伟大企业获得增配。重要的不是业绩到底弹性多少，而是业绩趋势和壁垒趋势，在A股稀缺性带来的估值扩张可能性。
9月24日，中国证监会发布《关于深化上市公司并购重组市场改革的意见》（下称“并购六条”），进一步对并购重组进行松绑。“并购六条”提出，支持运作规范的上市公司围绕产业转型升级、寻求第二增长曲线等需求开展符合商业逻辑的跨行业并购，加快向新质生产力转型步伐。“并购六条”发布后，市场反响热烈，上市公司并购重组动作接连不断。
截至11月15日，今年以来A股上市公司首次披露并购重组1189单，交易金额超5700亿元。
行业上看，今年以来并购重组竞买方主要集中在机械、医药、电子、化工、新能源等行业，同时交易金额较大的行业有军工、交运、非银等。
地区上看，竞买方所属地区并购重组数量占当地上市公司数量比重较大的有河北、山西、湖南、甘肃、湖北等。
后续来看，新质生产力和产业整合有望成为并购重组的两大核心线索。在当前“强监管防风险促高质量发展”主线下，科技创新和产业调整将成为并购重组的重要目标，关注包括国防军工、TMT、生物医药、新能源车、先进制造业等为代表的新质生产力方向，以及央国企主导的券商、钢铁、有色、公用事业等潜在产业整合方向。
近期热点逻辑判别：从行业涨停数量来看，建筑装饰、汽车零部件、IT服务Ⅲ、文化传媒、装饰园林位居前五；从概念涨停数量来看ST板块、华为概念、新能源汽车、人工智能、机器人概念位居前五。近期热点逻辑上来看，房地产、国防军工、非银金融板块调整，新增传媒、石油石化、家用电器热点。
从行业新高看中期热点变动：过去40天内创250日新高个股数量长期位于行业前二十名的行业有：电力设备、计算机应用、软件开发、通用设备、国防军工、汽车零部件、建筑装饰、IT服务、专用设备、化学制药、化学制品、房地产开发、证券、环保、光学光电子、电池、消费电子、化学制剂、消费电子零部件及组装、集成电路设计。与过去一周相比，过去40天内创250日新高个股数量由二十名开外上升至前二十名的行业为集成电路设计。特朗普上台后，国产替代概念演绎，国家发改委也提出打好关键核心技术攻坚战，加快攻克重要领域“卡脖子”技术，资金流入芯片相关概念。
市场风格跟踪：23年12月后，由于市场暂时处于信心不足的状态，资金紧平衡，小盘股补跌，市场风格重新转向大盘和价值。24年1月份以来，AI、智能车等热点反复活跃，带动市场风格向小盘和成长转变。24年5月后，受地缘政治与宏观经济等因素影响，市场情绪进一步回落，大盘价值风格抗跌。9月23日后市场快速修复短期内市场小盘成长占优。
并购重组不仅是企业扩大规模、提升竞争力的重要手段，也是推动产业升级与创新的重要途径。沪深两地政府应引导和支持企业通过并购重组实现技术创新、产品创新和市场创新等方面的突破和发展，从而推动整个产业链的升级和转型。
银河证券认为，新一轮国企改革提升行动将以提高核心竞争力和增强核心功能为重点，不断优化国有经济布局和结构，收并购重组将是重要抓手。上市公司通过并购重组实现产业整合或多元化战略，有望提高资产质量、提升经营效率、提升估值空间，从而提高投资价值。
国泰君安显示，此轮并购潮主要聚焦“硬科技”，在并购方向上有明显倾斜，且更加强调产业链上下游整合，资本市场服务“硬科技”创新和发展新质生产力是内在逻辑。其中，机械设备、汽车、电子和医药生物等科技行业，以及细分领域较多且竞争压力大的基础化工、电力设备等行业是A股并购重组的“主战场”。
机构：12月上旬有望结束调整
中信证券近期策略观点认为，当前市场的定价主力正处于从个人投资者向机构投资者切换的阶段，机构关注的房价和社融信号仍需观察，投资者的心态比较脆弱，在外部扰动下放大了波动。
当前正处于政策空窗期，政策预期出现紊乱，但是国内政策的方向和目标明确，12月料将再次凝聚共识，市场正站在年度级别马拉松行情的起跑线上，等待房价和社融的发令。配置上，短期可以继续用部分低估值顺周期品种过渡，待信号明确后积极增配绩优成长和内需消费。
中信证券近期策略观点认为，当前市场的定价主力正处于从个人投资者向机构投资者切换的阶段，机构关注的房价和社融信号仍需观察，投资者的心态比较脆弱，在外部扰动下放大了波动。
当前正处于政策空窗期，政策预期出现紊乱，但是国内政策的方向和目标明确，12月料将再次凝聚共识，市场正站在年度级别马拉松行情的起跑线上，等待房价和社融的发令。配置上，短期可以继续用部分低估值顺周期品种过渡，待信号明确后积极增配绩优成长和内需消费。
浙商证券策略报告指出，结合当前下跌速度和时间运行规律，预计本轮日线调整有望在12月上旬结束。届时，逐步抬升的60日线将有可能成为有效支撑，依旧对调整之后的中线走势保持乐观。对于本轮行情尤其是10月中旬以来涨幅较大的标的，应保持相对谨慎的态度，可以适当止盈或采取“高位切低位、先涨后涨”思路调整组合；而对于目前涨幅相对落后（尤其是强势板块中未升破10月8日高点）的标的，则无需过分恐慌。
银河证券则表示，当前阶段是一个调仓换股很好的时间窗口，短期资金继续在弹性标的中博弈，市场轮动快的特点大概率会持续，建议务必根据个人能力决定是否参与短线博弈。若无法适应快速轮动，可适当降低仓位到半仓，但无需悲观。
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