双象股份：双象股份——AI/AR眼镜上游核心材料供应商！MetaConnect2024大会大超预期，Meta展示了市场期待已久的AR智能眼镜Orion，效果惊艳且重量仅98g；升级了Meta AI大模型，Meta Ray-Ban实现了实时翻译、记车位等新功能。本次大会是智能眼镜产业发展的重要节点，我们预计智能眼镜产品推广有望加速。
#双象股份是智能眼镜上游核心材料PMMA龙头供应商。尽管本次Meta展示的Orion第一代版本是碳化硅镜片，但公司明确表示未来的量产版本会采用非碳化硅镜片，我们认为大概率是PMMA镜片。公司是我国首家量产高端光学级PMMA材料的企业，也是全球范围内少数几个掌握PMMA核心生产技术的公司之一。现有光学级PMMA产能15.5万吨/年，其中7.5万吨于今年上半年投产。公司光学级PMMA材料用于光学镜片、光学仪器等领域，今年来下游AR、VR、MR、AI眼镜对光学级PMMA材料带来巨量需求增长，PMMA市场价格于今年4-5月飙升后高位横盘。公司向上游外购MMA原料，近期市场MMA价格暴跌，公司毛利率将大幅提升，预计单吨毛利润有望达到4100元。
公司近两年业绩保持增长，今年上半年7.5万吨产能逐渐投产，完全达产后产能翻倍，当前PMMA材料需求旺盛且价格坚挺，而原料MMA价格下跌，预计公司2025年有望实现5亿毛利润、4亿净利润，对应当前市值仅9xPE。